降幅擴(kuò)大！一季度房企發(fā)債1733億 暴降43%！

  當(dāng)前國(guó)家政策對(duì)于房企而言是一個(gè)利好的環(huán)境，今年的第一季度房企融資規(guī)模有一個(gè)小小的提升，但是從同比來(lái)看的話，融資規(guī)模的降幅比較大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為大環(huán)境的不確定性增加，房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)的不斷惡化和房企自身經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致融資規(guī)模同比大降。

  持續(xù)利好政策影響下，一季度房企融資規(guī)模較2021年底有所微升。不過(guò)，從同比來(lái)看，融資規(guī)模降幅較大。其中，境內(nèi)債發(fā)行占比高達(dá)80%，超9成發(fā)行人為國(guó)企性質(zhì)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此前市場(chǎng)寄予厚望的融資增長(zhǎng)點(diǎn)，并購(gòu)債尚未形成規(guī)模，短期內(nèi)對(duì)房企整體的融資規(guī)模影響有限。政策回暖的傳導(dǎo)落地仍是一個(gè)較為緩慢的過(guò)程，房企的融資量將呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)的態(tài)勢(shì)，整體短期內(nèi)仍保持較低的融資量。

  截至4月6日晚，A股、港股合計(jì)共有269家房地產(chǎn)上市公司披露2021年年報(bào)，193家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到71.75%;151家實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比達(dá)到56.13%。已披露2021年年報(bào)的房地產(chǎn)上市公司業(yè)績(jī)分化較為明顯。值得注意的是，不少房地產(chǎn)上市公司看好2022年市場(chǎng)，認(rèn)為具備優(yōu)秀運(yùn)營(yíng)管理能力、有安全現(xiàn)金流、注重社會(huì)福祉的企業(yè)將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

  一季度，房企融資規(guī)模環(huán)比微升，同比大降。對(duì)于融資規(guī)模同比大降的原因，貝殼研究院認(rèn)為，一是大環(huán)境的不確定性增加。隨著國(guó)內(nèi)疫情的不斷反彈、擴(kuò)散，影響了部分城市地區(qū)人民正常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)秩序，國(guó)際上俄烏沖突，中美貿(mào)易摩擦等相關(guān)影響增加市場(chǎng)的悲觀情緒。二是房地產(chǎn)行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)惡化，影響金融端、產(chǎn)業(yè)鏈、需求端預(yù)期。2022年以來(lái)，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)尚未出清，房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，全產(chǎn)業(yè)鏈條上的參與者信心缺乏，導(dǎo)致積極性下降，維穩(wěn)政策出臺(tái)，信心修復(fù)仍需時(shí)間。三是房企自身經(jīng)營(yíng)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，大規(guī)模舉債發(fā)展的模式逐漸退出，穩(wěn)健的財(cái)務(wù)導(dǎo)向房企將主動(dòng)降低自身負(fù)債規(guī)模。

  從一季度發(fā)債情況來(lái)看，境內(nèi)債發(fā)行占比高達(dá)80%，其中，發(fā)行人性質(zhì)為國(guó)央企的占比高達(dá)94%。從融資成本來(lái)看，境內(nèi)方面，一季度債券平均票面利率3.65%，較2021年同期下降112個(gè)基點(diǎn)，環(huán)比上一季度票面利率下降49個(gè)百分點(diǎn)。

  對(duì)于境內(nèi)融資成本大降的原因，貝殼研究院認(rèn)為，利率下降主要受到發(fā)債主體企業(yè)性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性影響，一季度境內(nèi)共發(fā)行債券融資123筆，其中116筆發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為國(guó)央企，占比高達(dá)94%，信用背書優(yōu)厚的國(guó)央企會(huì)獲得更高的市場(chǎng)認(rèn)可，從而獲得相對(duì)低廉的融資利率。