從最初的普通寬基指數(shù)到如今的風(fēng)格型，基金公司對MSCI主題基金的布局正呈現(xiàn)細(xì)分化趨勢。在業(yè)內(nèi)人士看來，產(chǎn)品細(xì)分化是市場發(fā)展到一定階段的特征，有利于為投資者提供差異化與精細(xì)化選擇。
市場上已有30多只MSCI主題基金(不同份額合并計算)，其中近七成是普通寬基指數(shù)基金，如MSCI中國A股國際ETF、MSCI中國A股國際通ETF、MSCI中國A股指數(shù)基金等。此外，剩下的十幾只為走向細(xì)分領(lǐng)域的風(fēng)格類基金，如Smart Beta策略基金或指數(shù)增強基金。
在今年以來成立的10只MSCI主題基金中，風(fēng)格類基金就占了6只，這些基金主要采用紅利、質(zhì)量、消費、價值、低波動等Smart Beta策略，如大成MSCI中國A股質(zhì)優(yōu)價值100ETF、華寶中國A股國際通ESG、中金MSCI中國A股價值等。另據(jù)證監(jiān)會公開信息顯示，已經(jīng)獲批的建信MSCI中國A股指數(shù)增強型也屬于差異化的細(xì)分品種。此外，去年成立的富國MSCI中國A股國際通增強、景順長城MSCI中國A股增強等亦屬此類。
在一位業(yè)內(nèi)人士看來，MSCI主題基金開始出現(xiàn)細(xì)分化趨勢，是市場發(fā)展到一定階段的特征?；鸸疽话銜?yōu)先推出能滿足大部分客戶需求的寬基指數(shù)基金，然后再布局能滿足客戶更細(xì)化要求的風(fēng)格基金。
該人士表示，目前MSCI寬基指數(shù)的布局已經(jīng)比較充分，投資者的選擇余地更大。“對于基金公司來說，要有效避免產(chǎn)品同質(zhì)化，在規(guī)劃新產(chǎn)品的時候也需要去更多的挖掘客戶的差異化需求，挖掘公司自身的優(yōu)勢。通過中長期的布局運作，在市場的作用下達到優(yōu)勝劣汰的效果，好產(chǎn)品自然能和其他產(chǎn)品區(qū)分開來?！?
一家大型基金公司的指數(shù)基金經(jīng)理表示，Smart Beta產(chǎn)品是被動投資發(fā)展的重要方向之一，它同時結(jié)合了被動投資和主動投資的特點，其實質(zhì)是把某些理念或者策略指數(shù)化，相比一般的寬基指數(shù)產(chǎn)品，Smart Beta產(chǎn)品能夠享受到差異化收益。指數(shù)增強是在普通被動寬基指數(shù)的基礎(chǔ)上更注重alpha收益，以期在保持和基準(zhǔn)波動接近的情況下，超越基準(zhǔn)表現(xiàn)。
該基金經(jīng)理同時表示，從MSCI主題基金表現(xiàn)來看，跟蹤不同標(biāo)的指數(shù)的寬基指數(shù)品種由于都偏向大盤風(fēng)格，其收益、波動表現(xiàn)都比較相似。但是，不少Smart Beta品種使用了不同的因子，風(fēng)險收益特征出現(xiàn)明顯差異。同樣成立于今年1月25日，中金MSCI中國A股價值和中金MSCI中國A股紅利年內(nèi)收益率分別為15.65%和10.64%，相差5個百分點，而成立于去年11月22日的中金MSCI中國A股質(zhì)量2019年以來收益率更是高達近50%。
銀華MSCI中國A股ETF基金經(jīng)理周大鵬表示，首先，就外資納入A股的長期圖景來看，完全擴容會帶來大概2萬億元人民幣的資金流入，而A股的大中盤股票總的自由流通市值在10萬億元左右，占比非常高，其影響會越來越顯著。從現(xiàn)在的時點來說，增配A股或者對A股保持均衡配置是較好的選擇。
隨著A股國際化進程加快，外資定價權(quán)將持續(xù)提高。定價權(quán)分兩種：一種是交易性定價權(quán)，另一種是投資性定價權(quán)。從統(tǒng)計結(jié)果來看，外資機構(gòu)在海外市場同時擁有顯著的投資性定價權(quán)和交易性定價權(quán)，但國內(nèi)機構(gòu)更多是交易性定價權(quán)。隨著外資流入趨勢加強，外資青睞的資產(chǎn)生意特征愈發(fā)顯著，對市場定價有很強的引導(dǎo)作用。
從投資者結(jié)構(gòu)看，目前外資對A股的持有量已超過1.2萬億元，持股比例和本土傳統(tǒng)機構(gòu)投資者險資、公募等形成三足鼎立之勢。未來可以預(yù)見的是，外資持股比例將進一步上升，對國內(nèi)市場投資者的持股結(jié)構(gòu)有較大的影響。此外，外資的進入還對國內(nèi)投資者的投資理念有較大的影響，價值投資、長期投資的先進理念將進一步深入人心，A股市場也將在外資源源不斷“活水”的灌注下更加成熟和更加有效。
中信證券研報表示，2024年三季度大型機構(gòu)投資者增持A股寬基ETF約2900億元，季末持有市值已超萬億元，在凈值增長與凈申購驅(qū)動下，非貨ETF規(guī)模大幅增加1.06萬億元至3.35萬億元，滬深300指數(shù)基金規(guī)模突破萬億元，指數(shù)基金總規(guī)模達4.78萬億元。寬基ETF管理人受益，規(guī)模集中度進一步提升。新產(chǎn)品方面，A500產(chǎn)品競爭火熱，45家機構(gòu)上報60只產(chǎn)品，首批ETF上市后規(guī)模迅速增長至500億元。北向ETF交易日漸活躍，占A股ETF成交額比例達3.8%。指數(shù)基金持有A股市值首次超越主動權(quán)益基金，市場定價權(quán)逐漸顯現(xiàn)。
截至10月30日，10只中證A500ETF總規(guī)模已由上市之初的200億元增至614億元，基金份額由200億份增至633億份。此外，記者從渠道端獲悉，截至10月31日，正在發(fā)行的中證A500場外指數(shù)基金首發(fā)募集規(guī)模已超過460億元。這意味著，自9月23日中證A500指數(shù)正式發(fā)布僅一個多月，跟蹤中證A500指數(shù)的相關(guān)產(chǎn)品規(guī)模已突破千億元。在業(yè)內(nèi)人士看來，“千億”是一個重要分水嶺。中證A500基金規(guī)模迅速突破千億大關(guān)，顯示出了這一核心指數(shù)的強大生命力和吸引力。并且，中證A500指數(shù)賽道十分廣闊，未來發(fā)展的空間還很大，將有越來越多的增量資金入市。除機構(gòu)資金外，此次個人投資者也成為了中證A500基金的重要購買力量，尤其是場外指數(shù)基金，個人投資者的認(rèn)購數(shù)量十分可觀。（中國證券報）
10月30日，中證A500指數(shù)（000510.CSI）收跌0.53%，報4603.98點。首批10只中證A500ETF延續(xù)調(diào)整、集體收跌，跌幅均小于1%，成交金額較上一個交易日放量33.50億元，達135.39億元。 跌幅前三的分別是招商A500指數(shù)ETF、華泰柏瑞中證A500ETF、摩根中證A500ETF，分別跌0.63%、0.69%、0.71%。（21財經(jīng)）
伴隨公募基金三季報披露，基金調(diào)倉換股路徑浮出水面。其中匯安基金旗下多位權(quán)益基金經(jīng)理對三季度A股表現(xiàn)及原因進行了回顧，也對后續(xù)行情演繹予以了展望。匯安基金權(quán)益首席投資官鄒唯分析了此輪反彈的原因，他認(rèn)為主要是對前期悲觀預(yù)期的修正。談及后市，他認(rèn)為市場機會大于風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟展現(xiàn)出了韌性，優(yōu)勢行業(yè)呈現(xiàn)出了很好的增長潛力，優(yōu)質(zhì)企業(yè)也兌現(xiàn)了較高的盈利質(zhì)量。從長期投資角度需要忽略估值層面的擾動，回歸企業(yè)價值成長的本身。匯安基金行業(yè)主題組基金經(jīng)理周沖堅定看好生物醫(yī)藥板塊未來發(fā)展前景。他認(rèn)為，醫(yī)藥板塊經(jīng)過3年多的下跌，估值已經(jīng)很低。展望未來，醫(yī)藥板塊的估值得到了一定的修復(fù)，但是仍處于比較低的歷史分位數(shù)，投資醫(yī)藥的期望收益依然很高。（上證報）
鵬華基金公告下調(diào)旗下科創(chuàng)100指數(shù)產(chǎn)品費率，其中鵬華科創(chuàng)100ETF基金和鵬華科創(chuàng)100ETF聯(lián)接的基金管理費率從0.5%降至0.15%，托管費率也從0.1%下調(diào)至0.05%。
興業(yè)證券稱，三季度中國固收+基金凈贖回超1200億元人民幣，總規(guī)?；芈涞浇衲暌患径鹊乃?。7-9月市場的弱勢和信用壓力的上升，導(dǎo)致固收+規(guī)模持續(xù)萎縮，即使9月底出現(xiàn)了強勢反轉(zhuǎn)，也未能帶來大量的申購資金。分析師左大勇等在報告中指出，固收+基金三季度凈贖回比例為11.04%，重新延續(xù)自去年三季度以來的贖回趨勢，但贖回幅度沒有超過去年四季度和今年一季度。在2022年以來連續(xù)兩年多的震蕩市中，固收+規(guī)模整體呈現(xiàn)快速萎縮的狀態(tài)。波動性越低的產(chǎn)品，其負(fù)債端穩(wěn)定性相對更好，反映出相關(guān)資金的偏好逐漸更看重絕對收益。
中金公司研報認(rèn)為，從公募持倉來看，隨著9月下旬市場回暖和ETF基金規(guī)模的擴張，股票持倉占比明顯回升，債券持倉占比小幅下降，流動性較好的港股加倉顯著。結(jié)構(gòu)上，前期調(diào)整較多的新能源領(lǐng)域的電力設(shè)備獲得較大幅度的加倉，政策利好支持的非銀金融和家電板塊也獲增持；公共事業(yè)和電子減倉較多，消費和上游資源品領(lǐng)域的食品飲料和有色金屬等倉位也有所下降。展望后市，我們認(rèn)為9月底國新會和政治局會議釋放積極的政策信號，財政部表態(tài)未來財政力度加碼，市場底部可能已基本探明。短期來看，政策預(yù)期傳導(dǎo)至經(jīng)濟基本面需要時間，市場中期趨勢延續(xù)但短期面臨波折。中長期看，市場驅(qū)動因素或由估值驅(qū)動邊際轉(zhuǎn)向業(yè)績影響，賽道研究和景氣投資有望重新成為焦點。基本面較好、供需格局改善、有政策支持和技術(shù)突破的行業(yè)可能獲得更多關(guān)注。
中證A500指數(shù)基金首日發(fā)行鳴鑼收兵。綜合多方渠道消息來看，銀行是發(fā)行的絕對主力，招行、中行、中信等9家銀行合計銷售超200億；螞蟻基金、天天基金、京東金融以及同花順等4家代銷機構(gòu)首日合計新發(fā)約6億。（財聯(lián)社）
中信建投研報表示，主動權(quán)益基金亟需抓住市場上行機會，通過穩(wěn)健獲取超額收益的能力，改善投資者持有體驗，推動投資者重新建立投資信心。近期市場雖已出現(xiàn)明顯反彈，但由于主動權(quán)益基金在2020-2021年的市場高點份額大幅度擴張，目前仍有高點買入持有人處于浮虧狀態(tài)。經(jīng)統(tǒng)計，如果在2021Q1的最高點買入基金后持有至今，仍有接近一半的主動權(quán)益基金至今收益率跌幅超過30%；這部分基金重倉行業(yè)以食品飲料、醫(yī)藥、電子、電力設(shè)備及新能源為主。未來如果市場反彈后基金出現(xiàn)浮盈，這部分資金有可能進行一定的止盈操作。
繼首批10只中證A500ETF（交易所交易基金）于10月15日上市后，跟蹤A500指數(shù)的場外指數(shù)基金也加快發(fā)行步伐。有20只中證A500場外指數(shù)基金均已官宣，將于10月25日開啟份額發(fā)售。這20只跟蹤A500指數(shù)的場外基金包括10只ETF聯(lián)接基金、9只指數(shù)基金和1只指數(shù)增強基金。相比場內(nèi)ETF產(chǎn)品，場外指數(shù)基金的投資門檻更低、操作更簡單，投資者也無需開通股票賬戶即可一鍵布局A股的500家重要公司。 (證券時報)
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