中信證券的資金壓力并未緩解

　　最多400億元，這是中信證券1月21日晚間公布的最新的融資計(jì)劃。繼去年融資230億元，今年1月15日發(fā)行50億元的短期融資債之后，中信證券對(duì)資金的饑渴并未緩解。

　　這也超過了單個(gè)證券公司歷年債務(wù)融資總規(guī)模，約占去年全行業(yè)總?cè)谫Y規(guī)模的55%。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2012年上市券商再融資的總規(guī)模約為717.81億元。

　　值得注意的是，較之以往，中信證券新的融資計(jì)劃的形式和發(fā)債主體都豐富了許多。

　　從去年8月開始到今年1月，中信證券每個(gè)月都會(huì)采取發(fā)行3個(gè)月左右的短期融資券的形式進(jìn)行募資，募資金額為30億元或50億元，累計(jì)發(fā)行了6次。而根據(jù)中信證券的公告，不超過400億元的融資計(jì)劃包括境內(nèi)和境外融資工具。其中境內(nèi)的包括普通債券、次級(jí)債券、次級(jí)債、結(jié)構(gòu)性票據(jù)及其他品種，境外則可發(fā)行債券、次級(jí)債券或結(jié)構(gòu)性票據(jù)。包括可向關(guān)聯(lián)方一次或多次或多期定向發(fā)行境內(nèi)外公司債務(wù)融資工具合計(jì)不超過150億元。

　　中信證券還將以1萬美元在香港或其他合適的離岸法域設(shè)立直接全資附屬離岸公司，并可由該全資附屬離岸公司作為公司發(fā)行境外債務(wù)融資工具的主體。

　　中信證券大舉發(fā)債的背后，僅是為了發(fā)展公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，還是源自更多的增資、投資及收購計(jì)劃？這是行業(yè)對(duì)中信證券融資計(jì)劃的最大疑問。

　　中信證券方面對(duì)更多的細(xì)節(jié)諱莫如深。而從2012年的情況來看，中信證券的創(chuàng)新業(yè)務(wù)及對(duì)外擴(kuò)張的速度都超出了行業(yè)的預(yù)期，它在這兩個(gè)領(lǐng)域的步伐，可能還將持續(xù)。

　　以融資融券為例，2011年底，中信證券融資融券余額為26.2億元，約占市場(chǎng)總額的6.9%，到了2012年6月底，融資融券余額達(dá)到50.11億元，占市場(chǎng)總額的8.21%。

　　根據(jù)消息，截至今年年底，中信證券兩融業(yè)務(wù)余額有望超過80億元，市場(chǎng)占有率也將進(jìn)一步上升。

　　據(jù)了解，除了兩融之外，中信證券的資產(chǎn)管理、固定收益等業(yè)務(wù)也創(chuàng)新不斷，業(yè)內(nèi)首只并購基金正在募集中，而且募集狀況良好。這些均是對(duì)資金利用需求較大的業(yè)務(wù)。

　　不過，在出讓華夏基金及中信建投證券部分股權(quán)獲得了大筆現(xiàn)金，并且成功通過發(fā)行H股獲得融資之后，中信證券的資本金一直處于較為充沛的階段。有未上市券商人士指出，如果僅僅是開展上述業(yè)務(wù)，中信證券的資金充足率已遠(yuǎn)超同行。

　　更多的資金需求或來自中信證券對(duì)外擴(kuò)張的“野心”。在中信證券收購里昂證券之后，中信對(duì)這方面的業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)行了內(nèi)部整合，繼續(xù)國際化戰(zhàn)略，中信證券需要更多的資金投入。在對(duì)外投資方面，中信證券在去年除了參股前海股權(quán)交易中心外，還接觸過多個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目。其中，從2010年起，中信證券收購國聯(lián)證券就開始洽談，經(jīng)過近3年的談判之后，很有可能在2013年有一些實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。