2017年基金行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀：區(qū)間震蕩仍是基調(diào)

　　每年的一季度是基金公司分紅的高峰期，2017年也不例外。資訊數(shù)據(jù)，2017年以來(lái)實(shí)施分紅的基金數(shù)量有200只，分紅共計(jì)212次，分紅總額110.14億元;而2016年同期，基金共計(jì)分紅401次，分紅總額591.42億元。與2016年相比，2017年基金分紅次數(shù)減少近半，分紅金額大幅下降81.34%。

　　區(qū)間震蕩仍是基調(diào)

　　新春伊始，基金經(jīng)理們首先關(guān)注到的問(wèn)題是，資金市場(chǎng)利率的上行或者通俗而言央行的“變相加息”。央行節(jié)后首個(gè)交易日即調(diào)高逆回購(gòu)和SLF利率，且節(jié)后3個(gè)交易日均暫停開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)，貨幣政策收緊的態(tài)勢(shì)愈加明顯。

　　流動(dòng)性無(wú)疑是影響A股市場(chǎng)走勢(shì)的核心變量之一。在流動(dòng)性“緊箍咒”下，期待中的春季躁動(dòng)還能實(shí)現(xiàn)嗎?對(duì)此，公私募基金主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，資金利率的上升客觀上將進(jìn)一步打壓股市估值，但債市資金的分流過(guò)程或引發(fā)部分資金配置權(quán)益資產(chǎn)，兩相抵消，股市的流動(dòng)性收緊壓力弱于債市，預(yù)計(jì)A股仍將維持區(qū)間震蕩的格局，不過(guò)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將一直存在。

　　私募基金朱雀投資分析認(rèn)為，央行變相加息主要?jiǎng)訖C(jī)是防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿，調(diào)整政策利率有其必要性與合理性，現(xiàn)在將其判斷為開(kāi)啟加息周期為時(shí)尚早。總體上，金融去杠桿的政策基調(diào)并沒(méi)有太過(guò)超預(yù)期，市場(chǎng)已經(jīng)在調(diào)整消化中，但通過(guò)政策利率的調(diào)整在手段上有所超預(yù)期，因而市場(chǎng)短期可能需要震蕩整固逐步消化，因此仍然維持原有框架下對(duì)市場(chǎng)后續(xù)存在修復(fù)機(jī)會(huì)的判斷。短期如果市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，則將帶來(lái)對(duì)優(yōu)質(zhì)、確定性品種的布局機(jī)會(huì)，而市場(chǎng)震蕩過(guò)程中仍可把握結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)。中期來(lái)看，仍需關(guān)注貨幣政策轉(zhuǎn)向中性、金融去杠桿不斷深化過(guò)程中可能對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)的不確定性影響。

　　2016-2021年基金業(yè)投資行業(yè)深度分析及“十三五”發(fā)展規(guī)劃指導(dǎo)報(bào)告表明，短期來(lái)看，雖然資金面上不利因素可能使春節(jié)后市場(chǎng)存在一定的不確定性，但利空因素的釋放力度會(huì)逐漸減弱，影響也會(huì)逐漸削弱。一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有望延續(xù)2016年第四季度的慣性，而且在3月之前，改革紅利仍對(duì)市場(chǎng)有所驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍有可能提升。

　　不過(guò)，長(zhǎng)信基金首席策略分析師高遠(yuǎn)認(rèn)為，貨幣收緊時(shí)期，一般情況下難現(xiàn)牛市基礎(chǔ)，除非企業(yè)盈利增速能趨勢(shì)性上行，類似于2007年第二、三季度或2013年的創(chuàng)業(yè)板，2017年好的情況是震蕩市。

　　與此同時(shí)，國(guó)際環(huán)境的不確定性也是基金經(jīng)理們較為擔(dān)憂的因素。華泰柏瑞基金投資總監(jiān)方倫煜表示，2017年國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際匯兌不確定性因素多，黑天鵝頻出的可能性增加。

　　白酒基金表現(xiàn)突出

　　春節(jié)后在資金整體回流帶動(dòng)下，A股市場(chǎng)延續(xù)了節(jié)前的上攻走勢(shì)，疊加一年一度的兩會(huì)對(duì)市場(chǎng)做多情緒構(gòu)成了提振，股指不斷上攻，兩市成交量亦跟隨放大。

　　眾祿基金研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2月主動(dòng)股票型基金凈值平均上漲3.12%，指數(shù)型基金凈值平均上漲2.50%，混合型基金凈值平均上漲1.57%，各類基金整體表現(xiàn)均好于前一月。

　　2月以來(lái)，基建投資疊加國(guó)企混改利好使得新疆板塊傲視群雄，一帶一路戰(zhàn)略定位提升，刺激相關(guān)建材、交運(yùn)等板塊強(qiáng)勁上揚(yáng)，而大消費(fèi)板塊迎來(lái)久違大漲，白酒、家電均較好。由于白酒板塊近期走勢(shì)強(qiáng)勁，跟蹤白酒、鋼鐵指數(shù)的基金漲幅明顯居前，最高收益為招商中證白酒的11.16%。

　　來(lái)自摩根士丹利華鑫基金的觀點(diǎn)認(rèn)為，周期板塊的后續(xù)走勢(shì)仍然樂(lè)觀，目前市場(chǎng)對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的預(yù)期還是較低，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)出爐，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期將逐漸修正，從而將在A股市場(chǎng)中有所反映。

　　“2016年年報(bào)即將公布，2016年全市場(chǎng)公司整體的業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)于2015年有明顯的提升，陸續(xù)公布的年報(bào)或?qū)χ芷谛孕袠I(yè)和消費(fèi)類行業(yè)有著較好的預(yù)期。同時(shí)，海外股市不斷地創(chuàng)新高?！敝袣W基金認(rèn)為，A股目前的態(tài)勢(shì)良好，市場(chǎng)大概率仍將保持穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。

　　針對(duì)未來(lái)的投資環(huán)境，國(guó)投瑞銀安頤多策略基金經(jīng)理韓海平預(yù)計(jì)，上半年市場(chǎng)將呈現(xiàn)價(jià)值股的結(jié)構(gòu)性行情，下半年白馬成長(zhǎng)股可能會(huì)有一些投資機(jī)會(huì)?！爱?dāng)前固定收益和股票市場(chǎng)均表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)特征，在定增、新股、股票、貨幣和債券等多策略投資方向下，股債混合型產(chǎn)品表現(xiàn)可能會(huì)有所突破。”