里昂：看好水泥龍頭公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善 推薦海螺水泥、華新水泥等(20241015/12:42)

中信建投：多家水泥企業(yè)長(zhǎng)期破凈，市值提升迫在眉睫(20240927/08:36)

中信建投研報(bào)表示，多家水泥企業(yè)長(zhǎng)期破凈，市值提升迫在眉睫。證監(jiān)會(huì)就市值管理征求意見(jiàn)稿征求意見(jiàn)，其中第九條提出長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)制定上市公司估值提升計(jì)劃，包括目標(biāo)、期限及具體措施。長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)至少每年對(duì)估值提升計(jì)劃的實(shí)施效果進(jìn)行評(píng)估，并根據(jù)需要及時(shí)完善，經(jīng)董事會(huì)審議后披露。我們統(tǒng)計(jì)的14家上市水泥公司中7家滿足長(zhǎng)期破凈公司的條件（過(guò)去12個(gè)月每個(gè)交易日的收盤價(jià)均低于每股凈資產(chǎn)），預(yù)計(jì)該政策將波及到大量水泥上市企業(yè)，提升水泥公司市值管理能力。

中信證券：水泥價(jià)格大幅上漲有望使得企業(yè)盈利能力得到極大恢復(fù)(20240927/08:31)

中信證券研報(bào)指出，9月27日起，長(zhǎng)三角沿江地區(qū)熟料價(jià)格計(jì)劃一次性大幅上漲100元/噸，主要因?yàn)椴糠制髽I(yè)扭虧為盈意愿強(qiáng)烈，且企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度加大。當(dāng)前長(zhǎng)三角地區(qū)水泥價(jià)格較低，水泥價(jià)格的大幅上漲有望使得企業(yè)盈利能力得到極大恢復(fù)。水泥企業(yè)分紅率具有提升空間，有望進(jìn)一步增強(qiáng)股東回報(bào)。

華泰證券：水泥行業(yè)盈利有望在下半年邊際修復(fù)(20240921/10:18)

華泰證券研報(bào)稱，其研究覆蓋的水泥行業(yè)上市公司2024年上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.75億元，同比下降98%。根據(jù)中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)數(shù)據(jù)，2024年上半年水泥行業(yè)利潤(rùn)總額為-11.5億元，企業(yè)虧損面超過(guò)50%。在行業(yè)盈利進(jìn)一步探底的同時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)正在優(yōu)化：1.市場(chǎng)策略更多向穩(wěn)價(jià)傾斜，力求通過(guò)供給調(diào)控平衡供需關(guān)系；2.繼續(xù)強(qiáng)調(diào)成本管控，強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力；3.進(jìn)一步收縮資本開(kāi)支，體現(xiàn)保障現(xiàn)金流正在成為更優(yōu)先的選項(xiàng)。華泰證券認(rèn)為穩(wěn)價(jià)的共識(shí)有助于行業(yè)盈利在2024年下半年實(shí)現(xiàn)邊際修復(fù)。目前上市企業(yè)的負(fù)債率仍明顯低于上輪周期底部，財(cái)務(wù)情況仍屬健康。

中信證券：水泥行業(yè)已處于周期性盈利底部(20240912/08:35)

中信證券研報(bào)指出，水泥行業(yè)已處于周期性盈利底部，隨著中小產(chǎn)能的出清，供給格局的改善有望帶動(dòng)盈利能力恢復(fù)。玻璃行業(yè)高齡產(chǎn)線比例較大，潛在冷修減產(chǎn)空間大，供給端有望改善；玻纖價(jià)格實(shí)現(xiàn)觸底反彈。地產(chǎn)需求預(yù)期有所改善，龍頭公司積極轉(zhuǎn)型擺脫集采依賴，盈利質(zhì)量及穩(wěn)定性均有所增強(qiáng)，同時(shí)積極提升分紅水平或回購(gòu)來(lái)加大投資者回報(bào)力度，且當(dāng)前估值已處于歷史較低水平，未來(lái)具備回升空間。

中信證券：二季度水泥行業(yè)積極助推漲價(jià) 盈利能力有所恢復(fù)(20240912/08:28)

中信證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年上半年消費(fèi)建材類企業(yè)積極拓展零售渠道和多品類業(yè)務(wù)，盈利水平和現(xiàn)金流質(zhì)量持續(xù)提升，也支撐加大分紅力度來(lái)回報(bào)投資者；水泥行業(yè)在二季度積極助推漲價(jià)，盈利能力有所恢復(fù)；玻纖行業(yè)基本觸底，二季度提價(jià)效果明顯。龍頭公司具備規(guī)模、成本、渠道、品牌等綜合優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)周期性波動(dòng)中顯示出較強(qiáng)的穿越能力。

高盛：上調(diào)海螺水泥目標(biāo)價(jià)至16港元 維持“中性”評(píng)級(jí)(20240902/10:52)

高盛發(fā)表報(bào)告，海螺水泥上半年剔除一次性項(xiàng)目后的經(jīng)常性盈利按年跌42%至38.5億元，優(yōu)于該行預(yù)期。該行將公司2024至2026年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)5%至11%，以反映水泥每單位毛利見(jiàn)底回升，抵銷水泥及熟料銷量下降的影響。高盛提到，由于市場(chǎng)需求減少繼續(xù)導(dǎo)致出貨量下降，限制每單位利潤(rùn)出現(xiàn)顯著改善以及整體利潤(rùn)的復(fù)蘇，預(yù)計(jì)海螺水泥的每單位毛利將保持在歷史區(qū)間的下限，但將高于主要同行，估計(jì)今年下半年每噸為61元，未來(lái)兩年將介乎62至63元，低于去年的68元。高盛維持海螺水泥“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至16港元。

東吳證券：水泥龍頭企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯 估值有望迎來(lái)修復(fù)(20240729/08:53)

東吳證券研報(bào)指出，水泥企業(yè)市凈率估值處于歷史底部。行業(yè)景氣低位為進(jìn)一步的整合帶來(lái)機(jī)遇。雙碳、環(huán)保政策利好中長(zhǎng)期供給側(cè)出清，政策提出加強(qiáng)產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控，有望結(jié)合節(jié)能降碳工作加強(qiáng)供給側(cè)的優(yōu)化調(diào)整，龍頭企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，估值有望迎來(lái)修復(fù)。

光大證券：需求雖弱 錯(cuò)峰提價(jià) 看好水泥板塊相對(duì)收益(20240712/07:43)

光大證券發(fā)布研報(bào)稱，基建地產(chǎn)總需求下行背景下，水泥或具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)。2023年地產(chǎn)新開(kāi)工面積較2019年最高點(diǎn)下滑58%，基建投資則仍處在歷史高位;2023年水泥產(chǎn)量較2020年的高點(diǎn)下滑12%?；ǖ禺a(chǎn)總需求的下行，是地產(chǎn)鏈各類賽道面臨的共性問(wèn)題。相較而言，水泥行業(yè)嘗試通過(guò)減產(chǎn)來(lái)改善供需關(guān)系進(jìn)而支撐價(jià)格，若漲價(jià)能夠落地，則有望通過(guò)改善單噸盈利來(lái)對(duì)沖需求下滑，水泥龍頭企業(yè)有望成為建筑建材行業(yè)中少有的盈利趨于穩(wěn)定的品種，“量減價(jià)增”或?qū)⑹蛊渚邆湎鄬?duì)配置優(yōu)勢(shì)。建議關(guān)注：海螺水泥(600585.SH)、華新水泥(600801.SH)、天山股份(000877.SZ)。