油價止跌反彈 化工品見陽思漲

　　近兩周國際油價止跌反彈，NYMEX原油累計漲幅已超過18%，伴隨成本支撐顯現(xiàn)，國內(nèi)大宗商品化工板塊近期也止跌企穩(wěn)。9日，在原油反彈的帶動下，PTA、甲醇、天然橡膠、瀝青等期貨品種反彈明顯。

　　分析人士認為，原油始終是化工品價格的動態(tài)邏輯中不容忽視的一個環(huán)節(jié)，短期化工品期貨仍將看油價“臉色”。

　　油價反彈 化工品期貨跟漲

　　1月9日，受宏觀利好因素提振，加之基本面上OPEC減產(chǎn)預(yù)期升溫，油價攀至3周高位。

　　截至昨日，美油盤中報50.26美元/桶，日內(nèi)漲幅0.94%；布倫特原油逼近60美元關(guān)口，報59.22美元/桶，漲幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合約全天上漲1.76%，報416.3元/桶。

　　原油企穩(wěn)為國內(nèi)石油化工期貨品種帶來成本支撐，昨日收盤多數(shù)品種收漲：瀝青期貨主力漲1.88%，報2812元/噸；燃料油期貨主力漲1.54%，報2564元/噸；天然橡膠期貨漲0.94%，報11785元/噸；PTA期貨漲1.66%，報5990元/噸；甲醇期貨主力漲0.69%，報2484元/噸；乙二醇期貨漲0.49%，報5121元/噸。

　　值得注意的是，在上述收獲上漲行情的品種中，除了PTA期貨、燃料油期貨、甲醇期貨增倉上漲之外，其余品種在反彈的同時都出現(xiàn)持倉縮量，反映市場情緒依然謹慎。其中，PTA期貨所有合約全天增倉4.8萬手，資金流入較為明顯。

　　近期，來自多方石油機構(gòu)的消息和數(shù)據(jù)均印證了一件事：OPEC在上月的原油產(chǎn)量已出現(xiàn)顯著下滑。

　　據(jù)彭博社統(tǒng)計，2018年12月OPEC國家原油產(chǎn)量較11月下降53萬桶/日至3260萬桶/日，其中沙特帶頭減產(chǎn)42萬桶/日至1065萬桶/日；根據(jù)2018年12月6日達成的協(xié)議，OPEC及非OPEC國家將在2019年1-6月期間在2018年10月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上減產(chǎn)120萬桶/日，其中OPEC國家承擔80萬桶/日的減產(chǎn)量。

　　南華期貨分析師袁銘、夏陽分析，市場對2019年一季度OPEC+高效執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議的信心似乎得到一定修復(fù)，油市在近期逐漸企穩(wěn)回暖。此外，利比亞Sharara油田仍然處于關(guān)閉狀態(tài)，而利比亞原油出口也因為天氣原因出現(xiàn)中斷，或?qū)⑹沟美葋喌墓?yīng)中斷問題再度擴大。

　　“近期原油價格大幅上漲及下游聚酯開工提升帶動下，PTA價格上行，截至1月4日，我們監(jiān)測的PTA（華東）價格為6120元/噸，較上月28日上漲75元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置開工負荷為83.1%，較前一周提高2.6個百分點?！迸d業(yè)證券石化行業(yè)分析師徐留明表示。

　　原油指揮棒下的化工品期貨

　　被視為“工業(yè)血液”的原油，對下游石化品種有著不可忽視的引領(lǐng)作用。但從歷史經(jīng)驗來看，化工品期貨與原油走勢密切相關(guān)但并不同步。

　　分析人士認為，由于原油并不是具備化工期貨品種的直接原料，往往需經(jīng)過多個環(huán)節(jié)才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工品種，這種間接性限制了原油價格對化工品價格走勢的引領(lǐng)；層層傳遞后，表現(xiàn)在化工品價格走勢上，就是較為明顯的滯后性。

　　此外，原油的大幅波動常常在短期內(nèi)影響化工品盤面走勢，但長期來看，對其價格起到?jīng)Q定性作用的仍是基本面因素。

　　在原油價格穩(wěn)定時，國內(nèi)化工品的基本面情況常常主導(dǎo)其期貨價格走勢。

　　分析人士表示，在本輪原油大幅下跌之后，國內(nèi)部分石化產(chǎn)品成本坍塌，價格大跌。2018年四季度，PTA期貨下跌22.2%、甲醇期貨下跌26%、PP期貨跌幅13.6%、PVC期貨跌4%。瀝青期貨跌28.8%、燃料油期貨跌幅29%。因此投資者在持續(xù)關(guān)注國內(nèi)基本面的同時，還需緊密關(guān)注原油期價動向，因為它始終是化工品價格的動態(tài)邏輯中不容忽視的一環(huán)。

　　短期仍將看原油“臉色”

　　近期，OPEC減產(chǎn)和宏觀等多重利好提振下，油價自低位持續(xù)反彈，市場風險情緒得到改善。但利空因素仍不容忽視；市場對全球經(jīng)濟增長放緩擔憂再度加??；API報告偏中性；12月份俄羅斯原油產(chǎn)量創(chuàng)下記錄新高。

　　“油市風險情緒改善，但油市基本面未發(fā)生實質(zhì)性變化。短期來看，油價反彈有望持續(xù)，美油50美元/桶關(guān)口，布油60美元/桶關(guān)口或?qū)⒂龅捷^強阻力?！北短仄谪浹芯糠Q。

　　國投安信期貨分析師鄭若金分析，隨著油價重心逐漸抬升，已經(jīng)來到前期壓力位，短期或?qū)⒂幸欢夹g(shù)性調(diào)整，不過，在宏觀情緒緩和以及供應(yīng)邊際改善的驅(qū)動下，預(yù)計后期整體還將延續(xù)反彈。

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