2024年乳制品投資分析

方正證券：關(guān)注乳制品、軟飲料板塊的投資機(jī)會(20240908/08:04)

方正證券研報(bào)指出，建議關(guān)注乳制品、軟飲料板塊的投資機(jī)會。1）乳制品需求弱復(fù)蘇延續(xù)，下半年預(yù)計(jì)需求端溫和復(fù)蘇，原奶紅利延續(xù)，看好全國性龍頭乳企及區(qū)域性乳企穩(wěn)健表現(xiàn)。從中長期看，我國人均乳制品消費(fèi)仍有較大成長空間，且品類及區(qū)域發(fā)展不均衡，中長期需求有望增長展望下半年，預(yù)計(jì)行業(yè)需求端依舊處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)，原奶供需平衡仍需時(shí)日，在原奶價(jià)格持續(xù)下行的背景下，行業(yè)毛利率水平預(yù)計(jì)仍有提升空間。在上半年庫存去化較好的情況下，下半年行業(yè)龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)費(fèi)用投放幅度有所收窄，且有望通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善持續(xù)提升凈利率。建議關(guān)注：伊利股份、新乳業(yè)等。2）軟飲料上半年品類分化較為明顯，下半年白砂糖價(jià)格等原材料成本下行有望提升企業(yè)利潤彈性。能量飲料等新興賽道人均消費(fèi)量存在提升空間，且消費(fèi)群體逐步擴(kuò)大，競爭格局較優(yōu)，建議關(guān)注：東鵬飲料、歡樂家等。

東吳證券：重點(diǎn)關(guān)注乳制品行業(yè)供需變化(20240904/14:23)

東吳證券研報(bào)指出，重點(diǎn)關(guān)注乳制品行業(yè)供需變化，尤其是需求恢復(fù)緩慢情況下供給改善的節(jié)奏。隨著上游盈利惡化加劇，有望加速去化，四季度行業(yè)供需矛盾有望邊際改善；2024年乳業(yè)整體壓力較大，既體現(xiàn)在營收，也體現(xiàn)在盈利，這也是周期后期的典型特征，在此行業(yè)背景下，一要關(guān)注乳企抗壓能力差異，業(yè)績的相對穩(wěn)定性，二要關(guān)注資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)金流走勢及股息率兌現(xiàn)度，三要重視出清帶來的機(jī)會，包括業(yè)績出清，供給調(diào)整后奶價(jià)向上周期的機(jī)會，建議關(guān)注：伊利股份、新乳業(yè)等。

平安證券：原奶價(jià)格持續(xù)下行 乳制品行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量增長階段(20240625/08:08)

平安證券研報(bào)指出，原奶價(jià)格持續(xù)下行，乳制品行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量增長階段。隨著原奶價(jià)格持續(xù)回落，成本壓力將持續(xù)釋放；隨著行業(yè)競爭趨緩，企業(yè)費(fèi)用投放有望繼續(xù)趨于理性，支撐行業(yè)盈利能力持續(xù)提升。成本、費(fèi)用共振，頭部乳企將進(jìn)入高質(zhì)量增長階段?？春萌珖匀槠蟮墓乐敌迯?fù)，及區(qū)域乳企的盈利能力提升，建議關(guān)注：伊利股份、新乳業(yè)等。

商務(wù)部對外貿(mào)易司副司長李娜：中國乳制品消費(fèi)潛力加快釋放，成全球重要消費(fèi)市場(20240613/20:56)

2024中國國際乳制品行業(yè)大會在北京召開，商務(wù)部對外貿(mào)易司副司長李娜在致辭中指出，當(dāng)前，全球乳制品行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存。短期看，面臨全球原材料價(jià)格波動、庫存高企和需求不足等挑戰(zhàn)性因素。長期看，隨著生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步、消費(fèi)者收入水平的提高、消費(fèi)習(xí)慣的變化和健康意識的增強(qiáng)，全球乳制品市場規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)大。市場研究機(jī)構(gòu)公布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2026年全球乳制品市場規(guī)模將突破萬億美元。“中國將繼續(xù)保持全球乳制品重要的消費(fèi)市場，中國人均奶類消費(fèi)量與中國居民膳食指南建議的每天攝入300克液態(tài)奶標(biāo)準(zhǔn)還有較大的提升空間，這將為乳制品行業(yè)提供巨大的市場機(jī)遇和發(fā)展空間?！保?1財(cái)經(jīng)）