原油行業(yè)投資分析

　　原油行業(yè)從誕生到現(xiàn)在已有近一個(gè)半世紀(jì)。全球及我國(guó)原油行業(yè)需求一直在不斷增長(zhǎng)，但供給卻面臨很大的下滑風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)際原油供需格局的改善依然對(duì)原油價(jià)格給予支撐。以下是原油行業(yè)投資分析。

　　原油行業(yè)投資具有明顯周期性。原油行業(yè)分析，從1900年以來(lái)，出現(xiàn)過(guò)4次原油投資的大周期。油價(jià)驅(qū)動(dòng)上游投資。原油上游資本支出與原油價(jià)格表現(xiàn)基本同方向，并且存在一定的滯后。投資決定產(chǎn)量增長(zhǎng)。投資的上升帶來(lái)原油產(chǎn)量的明顯增長(zhǎng)，而投資的斷崖式下滑則使得產(chǎn)量增速放緩甚至導(dǎo)致產(chǎn)量下降（1980年代）。

　　原油行業(yè)投資分析，游投資斷崖式下滑，連續(xù)三年低迷。全球油氣上游投資2014年創(chuàng)下高峰后，2015年下降25%，2016年又進(jìn)一步下降26%，成為25年來(lái)首次出現(xiàn)連續(xù)兩年下降。2016年全球上游油氣總投資為4450億美元，為近五年以來(lái)最低值，2017年小幅恢復(fù)，較上漲3%~5%，但仍低于2014年上游投資峰值近40%。無(wú)論是一體化石油公司還是北美獨(dú)立油氣公司資本支出從2015年開始都有明顯下降，對(duì)應(yīng)全球石油產(chǎn)量供應(yīng)增速?gòu)?016年開始放緩。

　　回顧本輪油價(jià)周期，基本面的供需平衡是油價(jià)中樞的一大決定性因素。2016 ~ 2017年，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入溫和復(fù)蘇階段，需求的增長(zhǎng)開始超過(guò)供給的增長(zhǎng)，需求缺口不斷變大。未來(lái)需求持續(xù)增長(zhǎng)。根據(jù)EIA數(shù)據(jù)顯示，2018年第一季度，全球原油需求為9962 萬(wàn)桶/天，而供給僅9878萬(wàn)桶/天，供需缺口達(dá)到了84萬(wàn)桶/天。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年全球石油需求增速上調(diào)至180萬(wàn)桶/天，2019年原油需求增速預(yù)期為172萬(wàn)桶/天，石油需求預(yù)期的增長(zhǎng)為油價(jià)提供了有力支撐。

　　由于OPEC減產(chǎn)，油價(jià)得到提振，上游資本開支預(yù)計(jì)增加。根據(jù)數(shù)據(jù)，16家全球綜合石油公司在2018-19年預(yù)計(jì)資本開支同比增速分別為1.0%、2.8%。61家北美獨(dú)立石油公司資本開支更為積極，2018-19年同比增速分別為5.7%、10.6%。不同的石油公司在資本開支預(yù)期上存在較大差異，2018年，16家全球綜合石油資本開支預(yù)期增長(zhǎng)率在-17%至129%之間，而61家北美獨(dú)立石油公司資本開支預(yù)期增長(zhǎng)率在-69%至507%之間。

　　2018年，在美國(guó)、中國(guó)消費(fèi)大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，全球天然氣消費(fèi)3.86萬(wàn)億立方米，增長(zhǎng)5.3%，是過(guò)去5年平均增速的2.3倍。受國(guó)際油價(jià)回升和地區(qū)供需關(guān)系等因素影響，各地天然氣價(jià)格回升但差異顯著。美國(guó)Henry Hub、英國(guó)NBP分別為3.09美元/百萬(wàn)英熱單位（1英熱單位=1055.06焦）和7.9美元/百萬(wàn)英熱單位，同比上漲3.6%和36%；東北亞LNG進(jìn)口均價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格分別為9.3美元/百萬(wàn)英熱單位和9.9美元/百萬(wàn)英熱單位，同比上漲22%和43%。

　　原油行業(yè)投資分析，2018年03月26日，中國(guó)原油期貨將在上海期貨交易所子公司即上海國(guó)際能源交易中心掛牌交易，這意味著我國(guó)首個(gè)國(guó)際化期貨品種原油期貨即將上市，標(biāo)志著中國(guó)在國(guó)際原油貿(mào)易中的地位及人民幣國(guó)際化的進(jìn)程踏上了一個(gè)新的臺(tái)階。作為我國(guó)首個(gè)對(duì)境外投資者開放的大宗商品期貨品種，加上其標(biāo)的物作為全球第一大宗商品，原油期貨的掛牌不僅受到國(guó)內(nèi)社會(huì)廣泛關(guān)注，而且也成為外界觀察金融市場(chǎng)國(guó)際化的一扇窗口。

　　2019年，國(guó)際油價(jià)就突破了兩年來(lái)新高，利好油價(jià)的主要因素呈良性發(fā)展趨勢(shì)，油價(jià)穩(wěn)中有進(jìn)的勢(shì)態(tài)極可能在2019年繼續(xù)。但如果歐佩克減產(chǎn)履約率不及預(yù)期或驟然退出減產(chǎn)，美國(guó)原油生產(chǎn)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇則全年油價(jià)水平回升將受限。以上便是原油行業(yè)投資分析所有內(nèi)容了。

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