2015年4月豆油的前景分析

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2014年10月至2015年3月末，6個(gè)月時(shí)間我國(guó)進(jìn)口大豆合計(jì)3430萬(wàn)噸，比上年度同期增加134萬(wàn)噸，增幅4%。其中，今年2月份進(jìn)口大豆426萬(wàn)噸，比1月份減少262萬(wàn)噸，減幅38%；比去年同期減少55萬(wàn)噸，減幅11.4%。

　　國(guó)家糧油信息中心消息，由于近期巴西罷工結(jié)束，巴西大豆裝運(yùn)基本正常，預(yù)計(jì)4月份我國(guó)大豆到港量將提高至550萬(wàn)噸左右，低于去年同期的650萬(wàn)噸。根據(jù)船期推測(cè)，巴西大豆在4月中下旬開(kāi)始集中到港，4月中旬前大豆庫(kù)存將下降。6個(gè)月時(shí)間進(jìn)口大豆壓榨量為3580萬(wàn)噸，豆油產(chǎn)量為662.3萬(wàn)噸。

　　據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，2014年10月至2015年3月（其中3月是預(yù)計(jì)數(shù)），6個(gè)月合計(jì)進(jìn)口豆油23.1萬(wàn)噸，合計(jì)出口豆油6.1萬(wàn)噸，供給量為679.7萬(wàn)噸。

　　國(guó)家糧油信息中心數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)年度食用油消費(fèi)量為1250萬(wàn)噸，工業(yè)消費(fèi)115萬(wàn)噸，合計(jì)1365萬(wàn)噸，平均每月消費(fèi)豆油113.7萬(wàn)噸，6個(gè)月消費(fèi)682.5萬(wàn)噸，供給略小于需求2.8萬(wàn)噸。面臨挖庫(kù)存，原因是豆油進(jìn)口量連續(xù)5個(gè)月同比下降。

　　國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格低迷，油脂進(jìn)口長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，這是導(dǎo)致進(jìn)口量下降的主要原因。進(jìn)口減少部分抵消了油料進(jìn)口和壓榨增加帶來(lái)的油脂供給壓力，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)寬松程度縮小，不同程度上提振國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格。

　　大豆壓榨利潤(rùn)良好

　　筆者測(cè)算，4月份進(jìn)口大豆平均成本為3180元/噸，比3月份下跌120元/噸，跌幅3.6%，是美國(guó)3月船期，相對(duì)應(yīng)美盤(pán)期貨3月合約、4月份到港的美國(guó)進(jìn)口大豆，采集的點(diǎn)價(jià)時(shí)間是去年12月20日至今年3月10日，其間最高價(jià) 3375元/噸，最低價(jià)3015元/噸，高低價(jià)差360元/噸，波動(dòng)比較劇烈。

　　點(diǎn)價(jià)期間，美豆期貨去年12月20日至今年1月9日是高位震蕩格局。從1月9日高點(diǎn)1061美分/蒲式耳開(kāi)始，震蕩下跌至1月30日低點(diǎn)955美分/蒲式耳。然后從1月30日低點(diǎn)955美分/蒲式耳，反彈至3月2日1037美分/蒲式耳，然后震蕩下跌至點(diǎn)價(jià)結(jié)束。而同期南美巴西進(jìn)口大豆平均成本3120元/噸，比美國(guó)進(jìn)口成本低60元/噸，均值為3150元/噸。

　　美國(guó)4月船期，對(duì)應(yīng)5月合約、5月份到港的進(jìn)口美國(guó)大豆，采集點(diǎn)價(jià)時(shí)間從2月2日開(kāi)始至3月30日，目前的均值為3110元/噸；而同期南美巴西進(jìn)口大豆均值3070元/噸，比美國(guó)進(jìn)口大豆低40元/噸，均值為3090元/噸。

　　按4月份到港美國(guó)、巴西進(jìn)口大豆均值3150元/噸，豆粕沿海平均價(jià)格3004元 /噸，而豆油沿海平均價(jià)格5760元/噸計(jì)算，壓榨利潤(rùn)為138.7元/噸。按目前港口分銷(xiāo)價(jià)格3220元/噸，壓榨利潤(rùn)為88.7元/噸；按目前5月份進(jìn)口大豆成本均值3090元/噸計(jì)算，壓榨利潤(rùn)為198.7元/噸。

　　豆油供給略顯緊張

　　從豆油行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告來(lái)看，4月份進(jìn)口大豆均值3150元/噸，5月份3090元/噸，相比降低60元/噸。說(shuō)明遠(yuǎn)期進(jìn)口成本下跌的幅度在減小，油廠不用擔(dān)心5月份進(jìn)口大豆成本大幅下跌。目前大豆壓榨利潤(rùn)良好，油廠勢(shì)必加大開(kāi)工率，鑒于 2~4月進(jìn)口大豆數(shù)量不大，不同程度限制了開(kāi)工率。

　　在遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆成本下跌不是很明顯的情況下，短期進(jìn)口大豆數(shù)量不多，油廠不會(huì)放棄壓榨利潤(rùn)而大量拋售的，尤其是豆油供給略顯緊張，加之油脂進(jìn)口長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)，導(dǎo)致豆油進(jìn)口量連續(xù)5個(gè)月同比下降。如果壓榨利潤(rùn)為零，豆油下跌空間還是很大的，不過(guò)這樣的情況至少在4月份不會(huì)出現(xiàn)。

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