3月1日，包括《長(zhǎng)江保護(hù)法》和《排污許可管理?xiàng)l例》在內(nèi)的環(huán)保領(lǐng)域多項(xiàng)法律法規(guī)正式落地實(shí)施。此外，環(huán)評(píng)造假將正式入刑。受此消息影響，3月1日截至收盤，申萬公共事業(yè)行業(yè)板塊環(huán)保工程及服務(wù)子板塊39只個(gè)股中35只收漲，占比近九成。
2019-2024年中國(guó)環(huán)保行業(yè)市場(chǎng)深度研究及發(fā)展前景投資可行性分析報(bào)告指出，其中，中材節(jié)能、博天環(huán)境連續(xù)收獲兩個(gè)漲停，分別報(bào)6.66元和5.13元;中環(huán)裝備漲9.81%，報(bào)6.49元;德林海漲7.82%，報(bào)84.10元。此外，京源環(huán)保、雪迪龍、先河環(huán)保、科融環(huán)境等個(gè)股漲幅也均超6%。另有惠城環(huán)保、上海凱鑫等7只個(gè)股漲幅超3%。
《長(zhǎng)江保護(hù)法》是我國(guó)首部流域?qū)ｉT法律，明確提出將提升政府財(cái)政投入，強(qiáng)化政府管理責(zé)任，增強(qiáng)法律保障與懲罰力度?！杜盼墼S可管理?xiàng)l例》則強(qiáng)調(diào)企業(yè)事業(yè)單位和其他生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)嚴(yán)格落實(shí)排污許可證中載明的各項(xiàng)要求。政策疊加資金支持下，“長(zhǎng)江大保護(hù)”市場(chǎng)空間有望迎來加速釋放。中信建投認(rèn)為，隨著《排污許可管理?xiàng)l例》的出臺(tái)，不僅能夠加大對(duì)排污企業(yè)的監(jiān)管力度，還能進(jìn)一步理順環(huán)保企業(yè)商業(yè)模式，推動(dòng)環(huán)保行業(yè)市場(chǎng)需求的進(jìn)一步釋放。
近段時(shí)間，環(huán)保工程行業(yè)板塊一度表現(xiàn)平平。此前的2月8日，環(huán)保工程行業(yè)板塊錄得近五年來的歷史低位，報(bào)1966.24點(diǎn)，但隨后觸底反彈，一路走高，2月8日至今板塊漲幅超15%。
春節(jié)后A股震蕩下挫的同時(shí)，環(huán)保板塊迎來持續(xù)發(fā)力。截至2月26日，以周漲幅計(jì)算，環(huán)保工程及服務(wù)板塊內(nèi)有52只個(gè)股上漲，8只個(gè)股周漲幅超過10%。其中中創(chuàng)環(huán)保周漲幅達(dá)23.36%;中電環(huán)保周漲16.57%;遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保周漲15.43%。
值得一提的是，2022年以來環(huán)保行業(yè)股票回購(gòu)和股東增持事件頻發(fā)，回購(gòu)金額顯著提高。根據(jù)華寶證券的統(tǒng)計(jì)分析，2022年以來已有偉明環(huán)保、龍馬環(huán)衛(wèi)、浙富控股、中國(guó)天楹等13家環(huán)保公司先后發(fā)布股票回購(gòu)計(jì)劃，回購(gòu)股票用于股權(quán)激勵(lì)、市值管理等用途。與此同時(shí)，博世科、高能環(huán)境、偉明環(huán)保等5家公司多名股東在今年發(fā)布股東增持計(jì)劃。
從環(huán)保板塊近一周漲幅來看，跑贏滬深300指數(shù)。與此同時(shí)，環(huán)保工程及服務(wù)Ⅱ(申萬)指數(shù)的PE(TTM)處于相對(duì)低位。2022年以來環(huán)保上市公司集中回購(gòu)和頻繁增持，一方面說明當(dāng)前環(huán)保公司估值水平較低，公司具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值，另一方面也表明環(huán)保公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，現(xiàn)金流充足，未來發(fā)展持續(xù)性向好。
從業(yè)績(jī)層面來看，2020年度“業(yè)績(jī)普遍回升+現(xiàn)金流改善”也為環(huán)保上市公司未來發(fā)展提供有力支撐。截至目前，已有11家環(huán)保企業(yè)披露2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，11家企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入168.07億元，同比增長(zhǎng)13.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)49.27億元，同比增長(zhǎng)29.77%。其中10家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速為正，僅有1家增速為負(fù)，11家企業(yè)歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在碳達(dá)峰、碳中和的目標(biāo)下，環(huán)保板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)性相對(duì)明確，行業(yè)估值水平有望上行。細(xì)分來看，垃圾焚燒、再生資源、環(huán)衛(wèi)電動(dòng)化、濕垃圾資源化等領(lǐng)域有望受益。未來，環(huán)保訂單需求將逐步釋放，行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將進(jìn)一步得到保障。
環(huán)保上半場(chǎng)有一個(gè)不太好的現(xiàn)象，即產(chǎn)業(yè)鏈上下游的邊界不清晰、環(huán)保公司的定位不明確，除去頭部的平臺(tái)型公司，一些環(huán)保公司橫跨幾個(gè)領(lǐng)域、縱貫數(shù)個(gè)環(huán)節(jié)的現(xiàn)象比比皆是，有的公司主業(yè)、主產(chǎn)品還沒做好就開始惦記上別人的生意，產(chǎn)業(yè)泛而不精的問題由此而來。
但是，隨著下半場(chǎng)的到來，環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)出明顯的深化、細(xì)化趨勢(shì)，因?yàn)槟茉谛√幹?，把事兒做?xì)做精，是環(huán)保新時(shí)代留給環(huán)保民企的生存空間。在環(huán)保下半場(chǎng)，找準(zhǔn)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)園鏈上的專業(yè)定位，做戰(zhàn)略性聚焦，牢牢地釘在自己擅長(zhǎng)的板塊，幾乎是所有民企的必修課。這種趨勢(shì)同樣能在一些公司的更名案例中體現(xiàn)出來，這里剖析兩個(gè)相對(duì)典型的案例，其中之一是2021年9月「上海世浦泰環(huán)?？萍技瘓F(tuán)有限公司」更名為「上海世浦泰新型膜材料股份有限公司」。
不同于國(guó)企的“加環(huán)?！?，世浦泰更名是“去環(huán)?！保瑫r(shí)突出“新型膜材料”的專業(yè)特征，這一變更是比水務(wù)公司變?yōu)榄h(huán)保公司舉措更大的變更，背后是戰(zhàn)略定位的重要變革，是發(fā)展重心向自身專業(yè)深耕精進(jìn)的變更。深入了解發(fā)現(xiàn)世浦泰其實(shí)是細(xì)分賽道的隱形冠軍，早年從代理國(guó)外曝氣頭起步，逐步做到國(guó)內(nèi)曝氣頭第一，且穩(wěn)定很多年，之后又進(jìn)軍水處理膜研發(fā)與制造，并在這一領(lǐng)域發(fā)展形成公司的主業(yè)。不同于國(guó)內(nèi)很多膜公司的是，世浦泰的膜生產(chǎn)和研發(fā)技術(shù)源自德國(guó)并布局在全球，整合了來自國(guó)內(nèi)、北美、歐洲的高水平研發(fā)力量，在膜裝備領(lǐng)域具有獨(dú)特而不俗的實(shí)力。
2020年10月，長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)有限公司與世浦泰達(dá)成深度股權(quán)合作，長(zhǎng)江環(huán)保集團(tuán)戰(zhàn)略入股世浦泰，對(duì)世浦泰持股16.055%，位列第二大股東。能夠成為三峽環(huán)保艦隊(duì)中唯一的裝備型成員，與世浦泰在專業(yè)上的聚焦和戰(zhàn)略上的定力是分不開的，這在此次的更名一事中可見一斑，更能在世浦泰的發(fā)展路徑中看得出來，其一是早年從曝氣頭擴(kuò)展至膜設(shè)備，這二者具有很強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng);其二是能夠在自身領(lǐng)域長(zhǎng)久扎硬寨，不做盲目的擴(kuò)張。
2021年4月，世浦泰完成了對(duì)德國(guó)知名膜組器制造商N(yùn)ewterra GmbH的并購(gòu)，該公司是全球知名的平板膜組器制造商，通過此項(xiàng)并購(gòu)，世浦泰同時(shí)具備了中空纖維膜和平板膜等系列產(chǎn)品生產(chǎn)能力，在鞏固市政領(lǐng)域領(lǐng)先地位的同時(shí)，增強(qiáng)了其在工業(yè)水處理、分散式污水和飲用水等細(xì)分領(lǐng)域的膜產(chǎn)品及系統(tǒng)集成技術(shù)能力。
如今，世浦泰將“環(huán)保科技”進(jìn)一步聚焦為“新型膜材料”，足見其向內(nèi)求索、做深專業(yè)的戰(zhàn)略取向，而這是符合環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)的。之前我們多次講到，環(huán)保本質(zhì)上是一個(gè)需求場(chǎng)景，其中的很多技術(shù)革新依賴上游生物、化學(xué)、材料、設(shè)備制造等等，其中MBR工藝就是依靠超濾膜實(shí)現(xiàn)的，是膜材料結(jié)合生物好氧技術(shù)的應(yīng)用。
所以，膜裝備制造公司的根本更多地在于膜的加工，膜性能的提升和成本的降低是這個(gè)細(xì)分賽道角逐的焦點(diǎn)，只不過大多膜企是用非常手段拿到了單一配方而并不具備持續(xù)快速的研發(fā)能力，但這個(gè)賽道最終的勝利一定屬于能在核心能力上持續(xù)精進(jìn)的選手。另一個(gè)案例是，2021年12月，上市公司「景津環(huán)保股份有限公司」更名為「景津裝備股份有限公司」，據(jù)景津官方公告，“更名是為更準(zhǔn)確、更全面反映公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和發(fā)展戰(zhàn)略，樹立公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的品牌影響力”。
其實(shí)邏輯并不復(fù)雜，景津最早是在環(huán)保這個(gè)需求場(chǎng)景下做壓濾機(jī)設(shè)備起家的，但是隨著公司的不斷發(fā)展，產(chǎn)品種類越來越多、技術(shù)水平越來越高，產(chǎn)品的應(yīng)用場(chǎng)景大幅度突破了最初的環(huán)保領(lǐng)域;同時(shí)廣泛應(yīng)用于礦業(yè)、冶金、化工、新材料、食品、生物醫(yī)藥等行業(yè)的工業(yè)過濾領(lǐng)域，其中在環(huán)保領(lǐng)域的收入占比在30%左右，工業(yè)過濾領(lǐng)域收入占比在60%左右，這種情況下公司的戰(zhàn)略方向已經(jīng)從場(chǎng)景轉(zhuǎn)移到了專業(yè)能力上來了，公司名字中再?gòu)?qiáng)調(diào)環(huán)保就不合時(shí)宜了。
在環(huán)保行業(yè)，景津是在細(xì)分賽道里稱王的典范，其能夠在20多年間從一個(gè)小作坊涅槃登頂?shù)闹苿僦谰褪蔷劢埂岩患伦龅綐O致。景津發(fā)展過程中的很多戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)值得學(xué)習(xí)，其中最值得學(xué)習(xí)的就是在自身專業(yè)領(lǐng)域的持續(xù)深耕。
我們知道過去20年是時(shí)代紅利和政策紅利充分釋放的時(shí)期，很多做環(huán)保裝備的公司動(dòng)過染指工程的心思，做裝備賺到了錢就想通過做工程實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，但很多時(shí)候是兩頭吃兩頭都沒吃到。
而景津則是圍繞自身的專業(yè)領(lǐng)域不斷地筑深并拓寬了戰(zhàn)壕，最終放棄了短暫的時(shí)代和政策的紅利，但收獲了長(zhǎng)久的聚焦和深耕的紅利。所以，「景津環(huán)?！垢麨椤妇敖蜓b備」是景津的涅槃，也是環(huán)保領(lǐng)域聚焦和深耕帶來成功的最佳例證。很多產(chǎn)業(yè)只是一個(gè)需求場(chǎng)景、應(yīng)用場(chǎng)景，上游領(lǐng)域或者別的產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新可以引入進(jìn)來，本產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新又可以輸出到別的領(lǐng)域和產(chǎn)業(yè)，環(huán)保與材料等上游領(lǐng)域以及化工、水泥、物業(yè)等別的產(chǎn)業(yè)的關(guān)系即是如此，所以很多其他領(lǐng)域的公司跨界環(huán)保實(shí)在不足為奇。
未來環(huán)保產(chǎn)業(yè)對(duì)于民企而言，通過趕上一個(gè)政策、抓住一個(gè)機(jī)會(huì)、填補(bǔ)一塊空白獲得發(fā)展幾乎不可能了，這種商業(yè)視角也早就過時(shí)了。從這幾年的環(huán)保上市公司看得出來，走得大都是專項(xiàng)領(lǐng)域、專項(xiàng)技術(shù)、工藝包(裝備)這些路數(shù)，這基本上證明了中小民營(yíng)公司走向未來的道路。未來的環(huán)保產(chǎn)業(yè)最怕的是沒有定位、沒有特色，從近幾年資本對(duì)環(huán)保剩余的一部分關(guān)注看得出來，那些在某一細(xì)分領(lǐng)域有專長(zhǎng)的公司還有突圍的機(jī)會(huì)。
環(huán)保企業(yè)發(fā)展?jié)摿τ邢蓿?022年我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)智能化成必然發(fā)展方向。隨著物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，我國(guó)大力發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)業(yè)智慧化是必然趨勢(shì)，未來隨著通信技術(shù)的發(fā)展，市場(chǎng)將構(gòu)建一個(gè)高度感知的智能環(huán)保環(huán)境。頭部公司要在大而全的生態(tài)位鞏固地盤，中小公司則要在小而精的方向上尋求出路。不管哪類公司都必須面對(duì)戰(zhàn)略定位的問題，選擇什么樣的賽道、在哪些地區(qū)展開、服務(wù)什么樣的客戶這些問題對(duì)公司變得格外重要，找到適合自己的模式和方向是運(yùn)營(yíng)時(shí)代立于不敗的關(guān)鍵。
以上就是環(huán)保行業(yè)的大致介紹了，如需進(jìn)一步了解更多相關(guān)行業(yè)資訊可點(diǎn)擊中國(guó)報(bào)告大廳進(jìn)行查閱。
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