環(huán)保行業(yè)表現(xiàn)疲弱 整體壓力較大

　　2019年全年，環(huán)保上市公司市值累計增長6.5%(總市值加權平均)，跑輸上證綜指和創(chuàng)業(yè)板。環(huán)保板塊漲幅在申萬一級行業(yè)漲幅中排名倒數(shù)第4，漲幅僅高于建筑裝飾、鋼鐵和采掘行業(yè)，整體表現(xiàn)較為疲弱。

　　2019年上半年固廢板塊整體保持穩(wěn)定增長，營收896.6億元，同比增長20%，增速同比減少15ppt;凈利潤126億元，同比增長19%，增速同比減少24ppt。增速減緩的主要原因是部分公司(如啟迪環(huán)境、中金環(huán)境、新宇環(huán)保等)業(yè)績大幅下滑拖累板塊利潤增速(下跌99%-25%)。

　　土壤修復和危廢板塊目前市場集中度較小，行業(yè)正處在快速發(fā)展狀態(tài)，此板塊門檻要求相對較高，未來伴隨著技術能力不足的落后產(chǎn)能出清，行業(yè)盈利穩(wěn)中有升。

　　2019年上半年，水處理板塊營業(yè)收入同比下滑5%至149.8億元，增速下降40ppt;凈利潤同比下滑38%至10.5億元，增速下降34ppt。板塊毛利率/凈利率同比下滑1/4ppt至30%/7%，凈資產(chǎn)收益率下滑1ppt至2，負債率同比增加6ppt至63%，板塊運營情況明顯表現(xiàn)不佳。

　　2019年上半年監(jiān)測板塊營收30.8億元，同比增長15%;凈利潤4.5億元，同比增長18%;營收/凈利潤增速同比分別下降12/6ppt;毛利率同比減少2ppt至49%;凈利率同比增加1ppt至15%;凈資產(chǎn)收益率略有提升，同比增加0.3ppt至4.2%。

　　隨著電力行業(yè)超凈排放的逐漸完成，大氣治理的主要需求轉向非電行業(yè)，但市場空間增速不足，因此行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)不佳。在報告期內，板塊營收167.5億元，同比增長2%;凈利潤6.3億元，同比下滑19%;板塊毛利率/凈利率分別下滑2/1ppt至22%/4%;凈資產(chǎn)收益率同比減少1ppt至2%，業(yè)績持續(xù)下滑。

　　相較于2018年至暗時刻的環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體回落，2019年前三季度，環(huán)保企業(yè)營收額在持續(xù)走高，融資情況有所改善，經(jīng)營凈現(xiàn)金流有大幅好轉。目前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)整體仍在低谷，表現(xiàn)在企業(yè)營收和盈利能力疲軟，營收和歸母公司凈利潤增速單季度有所回暖。整體資金壓力依然比較大，資產(chǎn)負債率和財務費用率仍呈上漲趨勢。