債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

　　2018年10月末，債券市場(chǎng)余額達(dá)到83.8萬億元，位居全球第三、亞洲第二，公司信用類債券余額位居全球第二、亞洲第一。我國債券市場(chǎng)快速發(fā)展，具體體現(xiàn)在交易主體不斷增加、交易品種日益豐富、交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、市場(chǎng)流動(dòng)性大幅提高，債券市場(chǎng)在金融體系中的地位和作用與日俱增。以下對(duì)債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析。

　　債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，2018年地方債務(wù)發(fā)行規(guī)?？傤~能達(dá)到5.5萬億，高于2017年，低于2016年，且主要集中在一二季度。債券行業(yè)分析指出，這可能會(huì)給銀行表內(nèi)資產(chǎn)帶來支撐，再結(jié)合融資需求短期內(nèi)仍顯韌性，單看資產(chǎn)端的話，一二季度的債券市場(chǎng)仍然面臨著較強(qiáng)的壓力，在表內(nèi)負(fù)債也不給力的情況下，配置盤可能仍然會(huì)被壓制。

　　地方債供給集中在2018年前兩個(gè)季度

　　經(jīng)過近幾年的建設(shè)發(fā)展，交易所債券市場(chǎng)已由加快發(fā)展階段轉(zhuǎn)向 提質(zhì)增效 的高質(zhì)量發(fā)展階段。證監(jiān)會(huì)將深入學(xué)習(xí)貫徹落實(shí)黨的十九大精神，圍繞全國金融工作會(huì)議和經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的中心任務(wù)，深入踐行依法從嚴(yán)全面監(jiān)管，突出抓重點(diǎn)、防風(fēng)險(xiǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，繼續(xù)加強(qiáng)與人民銀行、國家發(fā)展改革委等部門的溝通協(xié)調(diào)，推動(dòng)債券市場(chǎng)改革規(guī)范發(fā)展，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，提高直接融資比重，進(jìn)一步提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。現(xiàn)從三大方向來分析債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　第一，借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn),發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)。債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，根據(jù)發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)，可依托一家管理水平、風(fēng)控能力、IT建設(shè)較好的交易平臺(tái)，重點(diǎn)以該平臺(tái)為紐帶串聯(lián)起分散在全國各地的交易場(chǎng)所，實(shí)現(xiàn)地區(qū)性聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行，集中報(bào)價(jià)、分散成交、統(tǒng)一核算，確保交易留痕、監(jiān)管透明。

　　第二，規(guī)范地區(qū)性股權(quán)交易中心、金融資產(chǎn)交易中心發(fā)展。債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，這些市場(chǎng)絕大多數(shù)由地方政府正式或非正式批準(zhǔn)成立的，容易受到地方行政力量的控制和切割，給金融監(jiān)管增加難度。當(dāng)前是加大對(duì)地方交易場(chǎng)所的清理整頓工作時(shí)期，對(duì)于經(jīng)營合規(guī)的交易場(chǎng)所，可批準(zhǔn)其開展場(chǎng)外債券發(fā)行與交易，建議依托具備較好條件的交易平臺(tái)，同各地交易所進(jìn)行互聯(lián)互通，通過統(tǒng)一規(guī)則、統(tǒng)一技術(shù)、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，起到連接這些分散化的場(chǎng)外市場(chǎng)的紐帶和橋梁作用，將廣泛的場(chǎng)外無形交易固化在有形平臺(tái)上，通過該平臺(tái)的成交信息和數(shù)據(jù)信息，一方面有助于提高地方交易場(chǎng)所合法、合規(guī)經(jīng)營，提升監(jiān)管透明，另一方面也能為覆蓋范圍更廣的企業(yè)融資提供正規(guī)渠道。

　　第三，建立地方交易所同二板市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制。債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，通過各地交易所獲得融資支持的企業(yè)，通過良性經(jīng)營，快速成長(zhǎng)，符合二板發(fā)債條件后，可推薦到二板市場(chǎng)發(fā)行交易，從而形成多層次資本市場(chǎng)體系內(nèi)的活水效應(yīng)。

　　債券行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析，2018年以來，隨著國務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要“穩(wěn)步擴(kuò)大金融業(yè)開放”，中國債券市場(chǎng)對(duì)外開放政策也開啟新的篇章。通過開展“一帶一路”試點(diǎn)，減免境外投資者投資境內(nèi)債券稅收政策及一系列對(duì)既有機(jī)制的完善，促進(jìn)了相關(guān)制度規(guī)則與國際接軌，進(jìn)一步提高了中國債券市場(chǎng)的國際化水平，對(duì)中國債券市場(chǎng)改革開放具有重要意義。