動力煤行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局分析

　　煤(煤炭)是指植物遺體在覆蓋地層下，壓實(shí)、轉(zhuǎn)化而成的固體有機(jī)可燃沉積巖，對各種煤炭的開采、洗選、分級等生產(chǎn)活動構(gòu)成煤炭開采和洗選業(yè)，簡稱煤炭行業(yè)。下面進(jìn)行動力煤行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局分析。

　　煤炭行業(yè)分析表示，煤炭行業(yè)直接的下游行業(yè)一般分為四大行業(yè)：火電、鋼鐵、建材和化工行業(yè)，四大行業(yè)耗煤合計(jì)占比超過80%。其中，火電行業(yè)占煤炭消費(fèi)的比例53%，鋼鐵行業(yè)占煤炭消費(fèi)的比例18%，建材行業(yè)占煤炭消費(fèi)的比例約14%，化工行業(yè)占煤炭消費(fèi)的比例約3%。

　　房地產(chǎn)和基礎(chǔ)建設(shè)耗煤量占比高達(dá)20%，其中，房地產(chǎn)耗煤占全國煤炭消費(fèi)量的11%，基礎(chǔ)建設(shè)耗煤占全國煤炭消費(fèi)量的9%。由此可以看出，基建投資和地產(chǎn)投資的變動或者變動預(yù)期是引導(dǎo)煤炭行業(yè)變動的本源，而這兩者又與宏觀政策緊密相關(guān)。

　　因此，從政策設(shè)計(jì)及預(yù)期、下游基建和地產(chǎn)投資變動到中游鋼鐵、電力等行業(yè)的變動、煤炭產(chǎn)地及中轉(zhuǎn)地價(jià)格的變化都是煤炭行業(yè)基本面分析中需要關(guān)注的重點(diǎn);此外，鐵路運(yùn)量秦皇島港口錨地船舶數(shù)量、秦皇島港日均鐵路調(diào)入量、沿海運(yùn)費(fèi)等也是具有參照意義的景氣度指標(biāo)。

　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，從宏觀政策傳導(dǎo)至煤價(jià)變動大約需要8個月的時滯，煤炭行業(yè)運(yùn)行表現(xiàn)出明顯的后周期性。其中，基建投資增速、社會融資增速是最領(lǐng)先的指標(biāo)，傳導(dǎo)時滯大約6個月左右;鋼材、水泥行業(yè)基本面領(lǐng)先大約2個月，秦皇島港口錨地船舶數(shù)量、日均港口吞吐量、BDI指數(shù)領(lǐng)先1-2個月。

　　煉焦煤是處于源頭的基礎(chǔ)原料，指的是具有一定的粘結(jié)性，在室式焦?fàn)t煉焦條件下可以結(jié)焦，用于生產(chǎn)一定質(zhì)量焦炭的原料煤，可具體細(xì)分為焦煤、肥煤、1/3焦煤、瘦煤、氣肥煤、氣煤等。

　　焦煤的強(qiáng)粘結(jié)性決定了它在煉焦配煤中的特殊作用，焦煤必須要含有一定的比例才能保證焦炭的質(zhì)量，因此決定了其在定價(jià)上具有更強(qiáng)的話語權(quán)。此外，焦煤資源北多南少、西富東貧，焦煤的生產(chǎn)與供應(yīng)基本在中、西部地區(qū)，而焦煤的消費(fèi)主要在東部地區(qū)，這種錯位性布局導(dǎo)致焦煤運(yùn)輸形成“北煤南運(yùn)、西煤東運(yùn)”的格局。

　　在沒有超產(chǎn)和違規(guī)新增產(chǎn)能的干擾下，我國煤炭的供需格局將逐步趨于平穩(wěn)。未來的煤價(jià)將會在綠色區(qū)間內(nèi)，根據(jù)季節(jié)性的特征進(jìn)行波動。再起的周期中，料將不會再有第一個周期中的大起大落，溫和波動或?qū)⒊蔀橹餍伞?

　　在非平衡時代，供給端的大起大落成為左右供需關(guān)系和價(jià)格的核心因素。但在平衡時代中，階段性的供需關(guān)系緊張大多會來自于季節(jié)性的需求波動，其中夏季高峰和冬季高峰通過將動煤的社會庫存消耗至極值時，則會引發(fā)價(jià)格的波段性上漲，從而引發(fā)季節(jié)性行情。以上便是動力煤行業(yè)產(chǎn)業(yè)布局分析的所有內(nèi)容了。

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