焦炭價格6月大幅下跌 焦化過剩有望重新分配利潤

  中國報告大廳網(wǎng)訊，當前焦炭企業(yè)均處于虧損狀態(tài)，自6月份以來，原材料焦化市場終端需求持續(xù)低迷，受鋼材端低利潤影響，2022年焦炭價格已經(jīng)歷多輪提降。目前各地鋼廠仍在陸續(xù)限產(chǎn)，能夠促使焦炭需求預期發(fā)生改變的強力刺激政策仍未出現(xiàn)，支持下跌趨勢反轉(zhuǎn)的因素尚不成熟。

  焦炭價格6月大幅下跌

  進入6月份，隨著天氣逐漸炎熱，民用電需求回升，我國逐步進入“用煤旺季”。另外，近幾日鋼材價格大幅下調(diào)，山西、河北等多地鋼廠也陸續(xù)開始自主性減產(chǎn)，焦炭價格承壓下行。在6月21日鋼企對焦炭價格提降300元/噸落地后，6月23日有個別鋼企提出二輪提降，對焦炭提降200元/噸。另外，據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月23日山東港口焦炭市場價格下調(diào)，港口準一級出庫價約為3000元/噸至3050元/噸，一級出庫價為3100元/噸至3150元/噸，市場情緒偏觀望，交投冷清。其中，日照港準一級冶金焦主流現(xiàn)貨價格3000元/噸，下降100元/噸。

  對于鋼廠下調(diào)價格的原因，2022-2027后新冠疫情環(huán)境下中國二級冶金焦炭市場專題研究及投資評估報告從國家層面來看，為了保障制造業(yè)發(fā)展，能源部門和上游重化工業(yè)部門要適當向制造業(yè)讓利。此外，從期貨盤面來看，最近焦炭價格大幅下跌或是鋼廠下調(diào)采購價格的另一原因。

  近期，多個鋼廠下調(diào)焦炭采購價格。據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月17日寧夏鋼鐵(集團)有限責任公司對焦炭采購價格提降200元/噸，開啟焦炭第一輪提降，6月18日山西建龍等鋼廠對焦炭采購價格提降300元/噸。6月20日，河北地區(qū)鋼廠對焦炭采購價提降300元/噸。

  在第一輪提降后，中焦協(xié)市場委員會6月20日會議提出全面限產(chǎn)、暫停煤炭采購。若本輪提降落地，對焦企而言意味著將不得不虧損生產(chǎn)，在此背景下，中焦協(xié)召開了本次視頻會議，提出“堅持虧損不生產(chǎn)，沒有利潤不銷售的原則”。

  在焦炭價格首輪下調(diào)落地后，部分地區(qū)鋼廠開啟第二輪下調(diào)。6月23日，山西個別鋼廠提出，對焦炭價格進行第二輪提降，下調(diào)200元/噸，主流鋼廠暫無響應。鋼廠紛紛下調(diào)焦炭價格，一方面緣于鋼廠控制產(chǎn)能，導致對焦煤需求下降，另一方面也與去年冬季以來，煤炭產(chǎn)能釋放后焦煤供求關系緩和有關。

  安泰集團6月23日在投資者平臺回復稱，公司2022年計劃生產(chǎn)焦炭220萬噸。從目前市場來看，2022年產(chǎn)品價格波動較大，目前無法準確預計公司全年營業(yè)額，煤炭是公司煉焦的主要原材料，原材料價格上漲會導致生產(chǎn)成本增加，進而對公司焦炭產(chǎn)品的盈利產(chǎn)生較大影響，具體影響程度要看焦炭產(chǎn)品同期銷售價格的調(diào)整情況。

  焦化過剩有望重新分配利潤

  煤焦供需錯配，造就當前低庫存。據(jù)測算，焦炭方面，2022年1-5月，我國焦炭產(chǎn)量前低后高，累計生產(chǎn)1.98億噸，較去年同比微降0.50%;進出口方面：1-5月份，海外加大對我國焦炭資源的進口，中國累計凈出口296萬噸，同比增長54.70%。焦煤方面：據(jù)華泰期貨研究院測算，1-5月份我國煉焦煤(不含供燃煤)1.91億噸，同比下降841萬噸或-4.20%;進口方面：1-5月份我國累計進口煉焦煤2，108萬噸，同比增長293萬噸或16.20%，進口增量主要因為去年年底壓港澳煤通關和俄羅斯焦煤進口大增。綜合來看，自疫情發(fā)生以來，焦煤供給連續(xù)丟失，造成焦煤供需矛盾越發(fā)突出，最終使得雙焦庫存均處于絕對低位。

  粗鋼產(chǎn)量壓減，焦化產(chǎn)能過剩，利潤有望重新分配。2022年仍將繼續(xù)實施新一輪粗鋼產(chǎn)量壓減政策。目前雖未明確具體時間，但今年壓產(chǎn)時間線仍可參照去年。我們在《產(chǎn)業(yè)政策再調(diào)整，鐵礦偏緊格局有望扭轉(zhuǎn)》一文中做出全年粗鋼壓減1，500萬噸情景分析，按照統(tǒng)計局日均粗鋼產(chǎn)量來算，6-12月份日均粗鋼產(chǎn)量需要維持在272萬噸左右，這意味著后續(xù)月份產(chǎn)量環(huán)比回落39萬噸。粗鋼產(chǎn)量下行，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降空間較大，煤焦消費環(huán)比下降將不可避免。目前，在成材需求不振，焦化行業(yè)產(chǎn)能過剩，焦煤和鐵礦石供需矛盾突出背景下，使得焦化行業(yè)利潤大多留在煤端和礦端，鋼廠和焦化廠均處于虧損中。在鋼廠虧損背景下，壓產(chǎn)政策有望加速推進，進而調(diào)節(jié)當前行業(yè)畸形的利潤狀況。

  中國壓產(chǎn)&海外需求轉(zhuǎn)弱，煤焦供需格局改善。多重因素影響下，海外生鐵產(chǎn)量降幅擴大。2022年1-5月，海外全鐵累計產(chǎn)量2.25億噸，同比減少1，073萬噸，累計同比下降4.60%，折焦炭消費同比減少430萬噸;5月份海外全鐵產(chǎn)量4，584萬噸，同比下降5.4%，較4月份的-4.6%進一步擴大;展望2022年后期，預計2022年全年海外全鐵產(chǎn)量同比下降近3，340萬噸，累計同比降幅擴大至-6.0%。廢鋼性價比提升，廢鋼消費有望下半年改善。近期，隨著廢鋼價格的快速回落，廢鋼已經(jīng)相較鐵水有一定性價比，在鋼廠虧損加大的情況下，預期廢鋼價格仍將有所回落。后期，隨著廢鋼性價比提升，鋼廠轉(zhuǎn)爐提升廢鋼比例意愿增強，廢鋼日耗將有所增加。在全年粗鋼產(chǎn)量壓降背景下，下半年廢鋼供給和消費的增加，意味著對爐料將產(chǎn)生一定的替代作用，也將對煤焦消費產(chǎn)生一定影響。而在壓產(chǎn)條件下，對煤焦庫存進行推演(可將雙焦庫存看成一個整體)，可以看到煤焦供需格局改善，下半年開始，焦炭和焦煤庫存都將有所累庫。

  短期來看，我國焦炭當下走勢基本狀況尚未見明顯轉(zhuǎn)變，目前焦炭企業(yè)將增大市場限產(chǎn)力度，擴大行業(yè)限產(chǎn)范圍。但中期隨著國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量壓減政策的穩(wěn)步推進和廢鋼消費的回歸，2022年焦炭供需偏緊的格局有望改善。

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