火電行業(yè)供需分析報告的主要分析要點是:
1)火電行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量分析。是指統(tǒng)計分析生產(chǎn)者在某一特定時期內(nèi),可生產(chǎn)出的商品總量以及已生產(chǎn)出的商品總量;同時分析這一時期內(nèi)火電行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量結(jié)構(gòu)(區(qū)域結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)等)。
2)火電行業(yè)進(jìn)出口分析。是指統(tǒng)計分析同上時期內(nèi)火電行業(yè)進(jìn)出口量、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、以及進(jìn)出口價格走勢分析。
3)火電行業(yè)庫存及自用量等分析。
4)火電行業(yè)供給分析。市場供給量不等于生產(chǎn)量,因為生產(chǎn)量中有一部分用于生產(chǎn)者自己消費,作為貯備或出口,而供給量中的一部分可以是進(jìn)口商品或動用貯備商品。
5)火電行業(yè)需求分析。是指統(tǒng)計分析上述時期內(nèi)下游市場對火電行業(yè)商品的需求總量分析;同時分析這一時期內(nèi)下游行業(yè)需求規(guī)模、需求結(jié)構(gòu)以及需求總量的區(qū)域結(jié)構(gòu)等。
6)火電行業(yè)供給影響因素分析。包括價格因素、替代品因素、生產(chǎn)技術(shù)、政府政策以及下游行業(yè)發(fā)展等。
7)火電行業(yè)需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補品的價格轉(zhuǎn)變、人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)、對將來的預(yù)期、教育程度的改變等。
火電行業(yè)供需分析報告是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)供需關(guān)系理論為基礎(chǔ)的分析成果。火電行業(yè)市場供給是指生產(chǎn)者在某一特定時期內(nèi),在每一價格水平上愿意并且能夠提供的一定數(shù)量的商品或勞務(wù);火電行業(yè)市場需求指的是下游有能力購買,并愿意購買某個具體商品的欲望,顯示的是其它因素不變的情況下,隨著價格升降,某個體在每段時間內(nèi)所愿意買的某商品的數(shù)量。
中國銀河證券研報表示,2024年上半年,SW火電板塊實現(xiàn)歸母凈利潤404.63億元,同比增長47.7%。盈利能力方面,上半年凈利潤率為8.9%,同比提升3.1pct。上半年,受水電擠壓影響,火電發(fā)電量同比下滑。展望下半年,來水邊際減弱,且考慮到2023年同期水電發(fā)電量基數(shù)較高,我們認(rèn)為水電對火電的擠壓有望自8月份開始得到緩解,火電企業(yè)下半年發(fā)電量同比有望改善。此外,煤炭供需偏松背景下,我們預(yù)計煤價仍偏弱運行。以上兩點均有望支撐下半年火電業(yè)績向好。長期來看,煤電將從主力電源向支撐性和調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)變,收入結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化,我們測算至2030年,煤電將有接近50%的收入來自容量補償和輔助服務(wù),推動盈利穩(wěn)定性大幅提升,火電估值有望迎來重塑。
華泰證券研報指出,復(fù)盤2000年以來的“缺電”事件,發(fā)現(xiàn)其對電源設(shè)備股與火電股均有明顯催化作用。我國電力供需仍處于緊平衡態(tài)勢,短期內(nèi)火電仍為保供主力,“三個八千萬”計劃結(jié)束后,未來火電新建裝機(jī)仍需要維持在一定水平。據(jù)華泰證券測算,2024—2027年火電的新增核準(zhǔn)依然會維持在41—57GW的水平。在電改背景下,建議從一次能源價格、供需情況、區(qū)域集中度三方面把握中長期電價。
中信證券研報指出,建設(shè)新型電力系統(tǒng)仍需要煤電發(fā)揮兜底作用和提供系統(tǒng)靈活性,加快煤電機(jī)組低碳化改造有助于平衡系統(tǒng)安全和能源清潔化之間的關(guān)系。政策推進(jìn)后,有望在強(qiáng)化能源保障的同時降低碳排放壓力和提升新能源消納能力,預(yù)計火電及新能源發(fā)電企業(yè)相應(yīng)受益。但是,考慮目前低碳改造的投資回收保障措施有待進(jìn)一步完善,發(fā)電企業(yè)改造積極性仍需要觀察。
國泰君安發(fā)布研報稱,電改催化與長久期利率債的權(quán)益映射屬性下,行業(yè)估值有望提升,維持“增持”評級。(1)火電:優(yōu)選具備成長及派息確定性的公司;(2)水電:把握大水電價值屬性;(3)核電:遠(yuǎn)期成長空間打開,長期隱含回報率值得關(guān)注;(4)新能源:精選內(nèi)生高增長個股。
華泰證券研報表示,火電發(fā)電量略有增長且煤價同環(huán)比下降,但考慮去年同期歷史虧損帶來了稅額抵扣且煤耗將環(huán)比提升,我們預(yù)計2Q24火電盈利增速放緩;水電來水轉(zhuǎn)好,發(fā)電量實現(xiàn)改善;核電發(fā)電量同比提升,業(yè)績有望增長;受益于新增風(fēng)光裝機(jī),雖來風(fēng)情況一般,我們預(yù)計部分新能源運營商歸母凈利潤仍將保持同比小幅增長。展望3Q24:若煤價維持相對穩(wěn)定,火電業(yè)績增速或?qū)⒗^續(xù)放緩。水電業(yè)績?nèi)Q于汛期來水能否持續(xù)良好態(tài)勢。環(huán)保板塊中設(shè)備類公司將受益于設(shè)備更新政策,漲價和高股息驅(qū)動下水務(wù)/固廢有望重估。