火電行業(yè)投資分析報(bào)告是針對(duì)某個(gè)投資主體在火電行業(yè)的投資行為,就其產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、管理、市場(chǎng)以及投入產(chǎn)出預(yù)期進(jìn)行分析和選擇的一個(gè)過(guò)程。 在各個(gè)投資領(lǐng)域中,為降低投資者的投資失誤和風(fēng)險(xiǎn),每一項(xiàng)投資活動(dòng)都必須經(jīng)過(guò)認(rèn)真、嚴(yán)密的考量與論證?;痣娡顿Y分析報(bào)告正是利用各種分析評(píng)價(jià)的理論和方法,利用豐富的資料和數(shù)據(jù),定性與定量相結(jié)合,對(duì)火電行業(yè)投資行為進(jìn)行全方位的分析評(píng)價(jià)。進(jìn)行投資分析的目的是通過(guò)對(duì)火電行業(yè)投資項(xiàng)目的技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面的分析和評(píng)價(jià),并通過(guò)預(yù)期的投資收益以及相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)有多大,進(jìn)而做出相應(yīng)的投資決策。對(duì)投資者而言,火電行業(yè)投資分析報(bào)告是一個(gè)投資決策的輔助工具,它可為投資者或決策層提供一個(gè)全面、系統(tǒng)、客觀的綜合分析平臺(tái)。
火電投資分析報(bào)告主要內(nèi)容包括,行業(yè)內(nèi)涵簡(jiǎn)介、行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析、行業(yè)供需現(xiàn)狀分析、行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析、行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)分析、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析、行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)分析、行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)分析、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主體分析、行業(yè)市場(chǎng)銷售策略分析、行業(yè)市場(chǎng)前景評(píng)估、行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、行業(yè)區(qū)域市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析、行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)分析等。
火電行業(yè)投資分析報(bào)告是投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)的重要依據(jù),其要求在了解自身投資行為的基礎(chǔ)上,對(duì)火電行業(yè)背景、火電行業(yè)宏觀發(fā)展環(huán)境、微觀發(fā)展環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、地理位置、資源和能力、SWOT、市場(chǎng)詳細(xì)情況、銷售策略、財(cái)務(wù)詳細(xì)評(píng)價(jià)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值估算等進(jìn)行分析研究,更能反映投資行為的前景與價(jià)值性,得出更科學(xué)、更客觀的結(jié)論。
中國(guó)銀河證券研報(bào)表示,2024年上半年,SW火電板塊實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)404.63億元,同比增長(zhǎng)47.7%。盈利能力方面,上半年凈利潤(rùn)率為8.9%,同比提升3.1pct。上半年,受水電擠壓影響,火電發(fā)電量同比下滑。展望下半年,來(lái)水邊際減弱,且考慮到2023年同期水電發(fā)電量基數(shù)較高,我們認(rèn)為水電對(duì)火電的擠壓有望自8月份開(kāi)始得到緩解,火電企業(yè)下半年發(fā)電量同比有望改善。此外,煤炭供需偏松背景下,我們預(yù)計(jì)煤價(jià)仍偏弱運(yùn)行。以上兩點(diǎn)均有望支撐下半年火電業(yè)績(jī)向好。長(zhǎng)期來(lái)看,煤電將從主力電源向支撐性和調(diào)節(jié)性電源轉(zhuǎn)變,收入結(jié)構(gòu)隨之發(fā)生變化,我們測(cè)算至2030年,煤電將有接近50%的收入來(lái)自容量補(bǔ)償和輔助服務(wù),推動(dòng)盈利穩(wěn)定性大幅提升,火電估值有望迎來(lái)重塑。
華泰證券研報(bào)指出,復(fù)盤2000年以來(lái)的“缺電”事件,發(fā)現(xiàn)其對(duì)電源設(shè)備股與火電股均有明顯催化作用。我國(guó)電力供需仍處于緊平衡態(tài)勢(shì),短期內(nèi)火電仍為保供主力,“三個(gè)八千萬(wàn)”計(jì)劃結(jié)束后,未來(lái)火電新建裝機(jī)仍需要維持在一定水平。據(jù)華泰證券測(cè)算,2024—2027年火電的新增核準(zhǔn)依然會(huì)維持在41—57GW的水平。在電改背景下,建議從一次能源價(jià)格、供需情況、區(qū)域集中度三方面把握中長(zhǎng)期電價(jià)。
中信證券研報(bào)指出,建設(shè)新型電力系統(tǒng)仍需要煤電發(fā)揮兜底作用和提供系統(tǒng)靈活性,加快煤電機(jī)組低碳化改造有助于平衡系統(tǒng)安全和能源清潔化之間的關(guān)系。政策推進(jìn)后,有望在強(qiáng)化能源保障的同時(shí)降低碳排放壓力和提升新能源消納能力,預(yù)計(jì)火電及新能源發(fā)電企業(yè)相應(yīng)受益。但是,考慮目前低碳改造的投資回收保障措施有待進(jìn)一步完善,發(fā)電企業(yè)改造積極性仍需要觀察。
國(guó)泰君安發(fā)布研報(bào)稱,電改催化與長(zhǎng)久期利率債的權(quán)益映射屬性下,行業(yè)估值有望提升,維持“增持”評(píng)級(jí)。(1)火電:優(yōu)選具備成長(zhǎng)及派息確定性的公司;(2)水電:把握大水電價(jià)值屬性;(3)核電:遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間打開(kāi),長(zhǎng)期隱含回報(bào)率值得關(guān)注;(4)新能源:精選內(nèi)生高增長(zhǎng)個(gè)股。
華泰證券研報(bào)表示,火電發(fā)電量略有增長(zhǎng)且煤價(jià)同環(huán)比下降,但考慮去年同期歷史虧損帶來(lái)了稅額抵扣且煤耗將環(huán)比提升,我們預(yù)計(jì)2Q24火電盈利增速放緩;水電來(lái)水轉(zhuǎn)好,發(fā)電量實(shí)現(xiàn)改善;核電發(fā)電量同比提升,業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng);受益于新增風(fēng)光裝機(jī),雖來(lái)風(fēng)情況一般,我們預(yù)計(jì)部分新能源運(yùn)營(yíng)商歸母凈利潤(rùn)仍將保持同比小幅增長(zhǎng)。展望3Q24:若煤價(jià)維持相對(duì)穩(wěn)定,火電業(yè)績(jī)?cè)鏊倩驅(qū)⒗^續(xù)放緩。水電業(yè)績(jī)?nèi)Q于汛期來(lái)水能否持續(xù)良好態(tài)勢(shì)。環(huán)保板塊中設(shè)備類公司將受益于設(shè)備更新政策,漲價(jià)和高股息驅(qū)動(dòng)下水務(wù)/固廢有望重估。