2016年大宗商品市場現(xiàn)狀分析：去產(chǎn)能的一年

　　從大宗商品市場現(xiàn)狀分析了解到，大宗商品慘烈的走勢背后，是供應(yīng)過剩久久無法解決。近年來，國內(nèi)大宗商品交易行業(yè)面臨嚴(yán)峻形勢，兩極分化嚴(yán)重，2016年大宗商品市場現(xiàn)狀分析詳情如下。

　　通過對(duì)2016年大宗商品市場現(xiàn)狀分析了解到，在原油、大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、大宗礦產(chǎn)品價(jià)格方面，各方都認(rèn)為疲軟的市場會(huì)持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間。

　　2015年年初，國際經(jīng)濟(jì)組織紛紛下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，并指出全球經(jīng)濟(jì)的幾大問題，包括中國經(jīng)濟(jì)增長放緩對(duì)大宗商品市場的影響；原油價(jià)格大跌使原油生產(chǎn)國面臨壓力也給全球經(jīng)濟(jì)帶來不定性；在全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)不均衡擴(kuò)張的環(huán)境下，美國的貨幣政策正?；^程將引發(fā)資本逆轉(zhuǎn)，新興市經(jīng)濟(jì)體面臨巨大壓力。這些問題在2015年得到了充分體現(xiàn)，也成為大宗商品下跌的主要?jiǎng)恿Α?

　　展望2016年，接受采訪的不少業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這些問題的余波仍在，但影響力度會(huì)遠(yuǎn)小于2015年。從美國的貨幣政策來看，美國仍有加息空間，但在長達(dá)一年半的時(shí)間里市場充分體現(xiàn)了首次加息的作用后，美國加息影響力度已經(jīng)大大放緩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的政策也會(huì)更加考慮美國和全球經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)情況。中國仍在改革之中，在2015年出臺(tái)了大量政策之后，2016年進(jìn)入全面落實(shí)階段，化解過剩產(chǎn)能、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本、化解房地產(chǎn)庫存促進(jìn)房地產(chǎn)持續(xù)發(fā)展、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的四大工作目標(biāo)將保證中國結(jié)構(gòu)性改革的順利進(jìn)行，中國政府的“穩(wěn)中求進(jìn)”政策將使中國經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)大降。防患于未然，全球主要國家的積極應(yīng)對(duì)正使風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。

　　鑒于以上因素，市場人士分析，即便2016年經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑，但也應(yīng)該可控，不會(huì)太超出預(yù)期。因此，2016年是破舊立新的起始年，展望未來，大宗商品市場整體看漲的希望高于2015年。

　　2016年是大宗商品去產(chǎn)能的一年

　　2016年產(chǎn)能收縮，幾乎是確定的事情。中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年的高速增長，產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，而需求卻無法和產(chǎn)能同步擴(kuò)張，反而出現(xiàn)了周期性的、結(jié)構(gòu)性的收縮。更多最新大宗商品市場現(xiàn)狀分析信息請(qǐng)查閱中國報(bào)告大廳發(fā)布的《2015-2020年中國大宗商品行業(yè)市場發(fā)展現(xiàn)狀及投資前景預(yù)測報(bào)告》。

　　期貨分析認(rèn)為，2016年注定是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)去杠桿的一年，因?yàn)椴环鲜袌鲂枨蟮漠a(chǎn)能如果繼續(xù)擠占資源，將更加不利于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。2016年的去產(chǎn)能不會(huì)是小動(dòng)作。相關(guān)人士分析，如果說前幾年對(duì)產(chǎn)能的處理還處于猶抱琵琶半遮面的狀態(tài)的話，那么2016年會(huì)是大動(dòng)作。以往是因?yàn)橐€(wěn)增長，保證一定的增速，所以去產(chǎn)能過程較慢，而且從企業(yè)角度來看，由于穩(wěn)增長的效果，還沒有到要停產(chǎn)、甚至破產(chǎn)的境地。但2015年以來，工業(yè)品出廠價(jià)格持續(xù)下滑，銀行也持續(xù)收緊對(duì)過剩企業(yè)的信貸，這有望倒逼真正的大規(guī)模去產(chǎn)能。

　　在2015年即將結(jié)束的12月份，幾乎全年慘淡的煤焦鋼迎來了一波反彈走勢。而其背后，正是市場認(rèn)為去產(chǎn)能將有效展開。在此之前，有色金屬也同樣上演了一波去產(chǎn)能的反彈行情。可以看出，煤焦鋼、玻璃和化工等品種要驅(qū)熊迎牛，最有力的因素當(dāng)屬降低供應(yīng)。

　　“中國制造2025”帶來大宗商品新機(jī)遇

　　《中國制造2025》的發(fā)布，標(biāo)志著提升制造業(yè)水平成為未來十年的國策。其把智能提升中國制造業(yè)整體競爭力作為主要目標(biāo)，重點(diǎn)發(fā)展“新一代信息技術(shù)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、航空航天裝備、海洋工程及高技術(shù)船舶、先進(jìn)軌道交通裝備、節(jié)能與新能源汽車、電力裝備、新材料、生物醫(yī)藥及高性能醫(yī)療器械、農(nóng)業(yè)機(jī)械裝備等”十大領(lǐng)域。而這十大產(chǎn)業(yè)也被中央建議納入“十三五”規(guī)劃之中。

　　招商期貨認(rèn)為，從“十三五”規(guī)劃建議來看，針對(duì)“智能制造”，未來將會(huì)不斷有扶持政策出臺(tái)。中國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，迎來政策黃金期和發(fā)展時(shí)點(diǎn)上關(guān)鍵期。目前制造業(yè)自動(dòng)化、信息化程度很低，改造的空間很大，即便完成了自動(dòng)化、信息化，也才實(shí)現(xiàn)了工業(yè)3.0；到工業(yè)4.0還要經(jīng)歷數(shù)字化、互聯(lián)化，仍然需要極大的投入。而且智能化領(lǐng)域里部分細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)開始釋放業(yè)績，比如機(jī)器人等。這是一個(gè)持續(xù)的概念，在明年和更后期的未來，這都可能是資本市場的核心主題之一，是階段性托起大宗商品市場的重要力量。

　　“中國制造2025”將給大宗商品市場帶來新機(jī)遇。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長陳全訓(xùn)曾表示，有色金屬行業(yè)要瞄準(zhǔn)“低品位”礦山開發(fā)、擴(kuò)大有色金屬應(yīng)用等技術(shù)需求，持之以恒開展技術(shù)聯(lián)合攻關(guān)。一是依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，推進(jìn)數(shù)字礦山、智能工廠建設(shè)，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程智能化；二是大力開發(fā)智能產(chǎn)品、智能材料，為集成電路、機(jī)器人、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供支撐；三是憑借互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)的融合，特別是與新生產(chǎn)方式、新商業(yè)模式的融合，同產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的耦合，重塑產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈體系。

　　“一帶一路”初見成效

　　“一帶一路”戰(zhàn)略是中長期國家發(fā)展大戰(zhàn)略，對(duì)于出口高端設(shè)備、化解產(chǎn)能、發(fā)揮中國的資金優(yōu)勢等具有舉足輕重的作用。2015年以來，全球經(jīng)貿(mào)一體化進(jìn)程加速，倒逼中國“走出去”進(jìn)程加速。人民幣納入SDR后加速國際化，為“一帶一路”保駕護(hù)航。高鐵率先走出國門，繼中俄高鐵、泛亞高鐵之后，美西高鐵等項(xiàng)目也將持續(xù)落地。中國高鐵性價(jià)比高的核心競爭力得到國際客戶認(rèn)可。中核集團(tuán)與國簽訂第四代核電合作協(xié)議，核電出口亦具有巨大空間。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2015年前11個(gè)月，我國對(duì)外投資合作總體向好，“一帶一路”戰(zhàn)略的引領(lǐng)作用突出。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，越來越多的國家與我國加強(qiáng)投資合作的意愿強(qiáng)烈。前11個(gè)月，我國企業(yè)共對(duì)“一帶一路”沿線的49個(gè)國家進(jìn)行了直接投資，投資額合計(jì)140.1億美元，同比增長 35.3%。同期，我企業(yè)在“一帶一路”沿線的60個(gè)國家新簽對(duì)外承包工程項(xiàng)目合同2998份，新簽合同額716.3億美元，占同期我國對(duì)外承包工程新簽合同額的43.9%，同比增長11.2%。

　　分析認(rèn)為，從中期來看，“一帶一路”的祭出恰逢其時(shí)的承接了中國經(jīng)濟(jì)的增速降檔，轉(zhuǎn)速下來了，扭矩增強(qiáng)了；速度下來了，質(zhì)量上去了。亞投行將至少為“一帶一路”創(chuàng)造近萬億元的流動(dòng)性，而“一帶一路”能夠盤活的國內(nèi)大宗商品過剩產(chǎn)能、能夠拉動(dòng)的國內(nèi)外消費(fèi)需求則將是天文數(shù)字。即便做保守的估計(jì)，在未來1-2年，相關(guān)經(jīng)濟(jì)體能源、礦產(chǎn)、材料類大宗商品需求能有10-20%的增長，價(jià)格能有10-30%的上漲空間，商品對(duì)應(yīng)工業(yè)產(chǎn)值能有 10-40%的增長。無疑，大宗商品將成為“一帶一路”最受益領(lǐng)域之一。

　　他說，從長期（3-10年）來看，通過“一帶一路”打通海上、陸上通道，中國經(jīng)濟(jì)將能真正全面融入全球經(jīng)濟(jì)版圖，使亞非歐的能源礦產(chǎn)、金融等資源更經(jīng)濟(jì)有效的整合，最為關(guān)鍵的是，“一帶一路”把中國這個(gè)大市場通過合作與其他國家一道變成更大的市場，從而成為實(shí)至名歸的第一大經(jīng)濟(jì)體。“一帶一路” 一旦成功，中國經(jīng)濟(jì)必然執(zhí)全球之牛耳。作為大宗商品最大消費(fèi)國的中國，正試圖通過“一帶一路”獲得大宗商品更多話語權(quán)甚至定價(jià)權(quán)，展望未來，中國必將成為全球大宗商品中心。

　　油價(jià)將成關(guān)鍵影響因素

　　原油價(jià)格將是影響美國經(jīng)濟(jì)和政策、進(jìn)而對(duì)美元和其他大宗商品的產(chǎn)生影響的重要因素。從2014年下半年開始的國際油價(jià)暴跌，顯著拖累了美國通脹率。

　　從2014年7月至2015年6月，紐約原油期貨（WTI）主力合約月均價(jià)格從每桶102.17美元下跌至59.88美元，跌幅達(dá)43.02%。根據(jù)銀河期貨測算，在這一過程中油價(jià)每下跌1%，美國CPI將下降0.047%，可見原油對(duì)美國通脹產(chǎn)生的影響巨大。

　　從長期來看，新技術(shù)（頁巖油、油砂等）帶來的產(chǎn)量增加，OPEC和俄羅斯對(duì)市場份額的爭奪，美國和伊朗的政治妥協(xié)，全球能源革命導(dǎo)致的需求放緩，都令能源市場產(chǎn)生了拐點(diǎn)式的變化，預(yù)計(jì)未來油價(jià)仍難有顯著上升，低油價(jià)時(shí)代將持續(xù)若干年，這將是美國通脹持續(xù)走強(qiáng)的不利因素。而從中短期來看，原油價(jià)格的翹尾效應(yīng)消除，令CPI出現(xiàn)顯著上升，11月同比漲幅加快0.3個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，顯著高于10月份水平；核心CPI僅上升0.1個(gè)百分點(diǎn)。招商期貨預(yù)計(jì)這種情況將持續(xù)至明年一季度，二季度CPI在基數(shù)效應(yīng)的作用下將再次回落。對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定來說，一季度CPI的回升將為上半年升息做鋪墊。而隨后油價(jià)和通脹的走勢是否會(huì)放緩，將影響后續(xù)加息進(jìn)程。

　　此外，原油市場將成為商品市場的一個(gè)縮影，油價(jià)走高令美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注通脹，引發(fā)持續(xù)加息的憂慮，進(jìn)而抬升美元指數(shù)壓制商品。從這個(gè)角度說，美國貨幣政策正?；蟮脑?，商品市場在與美元互動(dòng)的過程中，將有較大的波動(dòng)帶來的戰(zhàn)術(shù)性機(jī)會(huì)。但是長期趨勢上看，全球經(jīng)濟(jì)尤其是中國需求放緩，加之美元強(qiáng)勢周期的壓制，商品市場的大趨勢仍是向下。

　　農(nóng)產(chǎn)品與煤焦鋼或冰火兩重天

　　2016年，農(nóng)產(chǎn)品或率先啟動(dòng)上漲行情，與之形成鮮明對(duì)比的是，煤焦鋼等黑色系品種依然不敢輕易言春天。

　　2015年歲末，就在商品多頭對(duì)厄爾尼諾漸漸失望之際，另一極端氣候拉尼娜或不期而至。市場人士認(rèn)為，接踵而至的炒作，使得農(nóng)產(chǎn)品在不斷夯實(shí)底部之后，或率先發(fā)動(dòng)上漲行情。

　　從走勢看，芝加哥期貨交易所的三大農(nóng)產(chǎn)品期貨品種———大豆、玉米和小麥自2014年年中以來走勢趨于平穩(wěn)，與原油、黃金和鐵礦石等工業(yè)品迭創(chuàng)新低走勢形成迥異表現(xiàn)。對(duì)此，這些市場人士解釋說，工業(yè)品走勢取決于需求，而農(nóng)產(chǎn)品走勢主要取決于供給，因后者的需求較為穩(wěn)定。中期而言，從厄爾尼諾到拉尼娜，不斷發(fā)酵的供給利空因素或催生農(nóng)產(chǎn)品率先走出熊市。

　　就具體品種而言，不少行業(yè)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，白糖和棉花等品種抄底機(jī)會(huì)最大。銀河期貨指出，經(jīng)過連續(xù)五年供應(yīng)過剩，全球糖市終于在2015/2016榨季首度迎來供需缺口，從主要糖生產(chǎn)國、出口國、消費(fèi)國的產(chǎn)銷預(yù)期看，整體呈現(xiàn)產(chǎn)量減少、庫存減少、出口增加、消費(fèi)增加的態(tài)勢。2015/2016年度國際糖價(jià)將震蕩筑底，由于歷史庫存仍較高，估計(jì)難有明顯大幅上漲，但為2016/2017年上漲創(chuàng)造條件。

　　反觀黑色系品種，2015年需求萎縮與產(chǎn)能過剩依然是其主題。房地產(chǎn)、制造業(yè)、基建投資增速全面萎縮，需求低迷帶動(dòng)全產(chǎn)業(yè)價(jià)格重心下移。行業(yè)只有生態(tài)鏈最頂端的四大礦山能獲得利潤，生態(tài)鏈中下游的非主流礦、國產(chǎn)礦、鋼廠、投機(jī)貿(mào)易商幾乎全面虧損。鐵礦產(chǎn)能出清情況好于鋼鐵，高成本礦山大量退出，階段性供給收縮程度超過需求萎縮，低庫存背景下空頭邏輯不能兌現(xiàn)，造成兩次鐵礦價(jià)格大幅反彈。產(chǎn)業(yè)利潤再次從鋼廠向礦山轉(zhuǎn)移，鋼廠再次陷入全行業(yè)虧損，粗鋼產(chǎn)量見頂，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入去產(chǎn)能元年。

　　2013-2105年，黑色產(chǎn)業(yè)價(jià)格下跌動(dòng)力逐步由供給過剩轉(zhuǎn)移到需求萎縮。招商期貨預(yù)計(jì)，2016年鐵礦石單邊供給增加5000萬噸 （3%），中國鋼鐵需求減少5%。供需失衡將使價(jià)格重心繼續(xù)下移。但是行業(yè)接近底部探成本的過程中，缺乏庫存緩沖將使得波動(dòng)變大，鋼廠、礦山減產(chǎn)將導(dǎo)致階段性供給不足，價(jià)格超跌反彈。熊市末期下跌行情不順暢，注意節(jié)奏及倉位管理。

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