大宗商品行業(yè)供需分析報(bào)告的主要分析要點(diǎn)是：
1）大宗商品行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量分析。是指統(tǒng)計(jì)分析生產(chǎn)者在某一特定時(shí)期內(nèi)，可生產(chǎn)出的商品總量以及已生產(chǎn)出的商品總量；同時(shí)分析這一時(shí)期內(nèi)大宗商品行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量結(jié)構(gòu)（區(qū)域結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)等）。
2）大宗商品行業(yè)進(jìn)出口分析。是指統(tǒng)計(jì)分析同上時(shí)期內(nèi)大宗商品行業(yè)進(jìn)出口量、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、以及進(jìn)出口價(jià)格走勢(shì)分析。
3）大宗商品行業(yè)庫(kù)存及自用量等分析。
4）大宗商品行業(yè)供給分析。市場(chǎng)供給量不等于生產(chǎn)量，因?yàn)樯a(chǎn)量中有一部分用于生產(chǎn)者自己消費(fèi)，作為貯備或出口，而供給量中的一部分可以是進(jìn)口商品或動(dòng)用貯備商品。
5）大宗商品行業(yè)需求分析。是指統(tǒng)計(jì)分析上述時(shí)期內(nèi)下游市場(chǎng)對(duì)大宗商品行業(yè)商品的需求總量分析；同時(shí)分析這一時(shí)期內(nèi)下游行業(yè)需求規(guī)模、需求結(jié)構(gòu)以及需求總量的區(qū)域結(jié)構(gòu)等。
6）大宗商品行業(yè)供給影響因素分析。包括價(jià)格因素、替代品因素、生產(chǎn)技術(shù)、政府政策以及下游行業(yè)發(fā)展等。
7）大宗商品行業(yè)需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個(gè)人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補(bǔ)品的價(jià)格轉(zhuǎn)變、人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)、對(duì)將來(lái)的預(yù)期、教育程度的改變等。
大宗商品行業(yè)供需分析報(bào)告是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)供需關(guān)系理論為基礎(chǔ)的分析成果。大宗商品行業(yè)市場(chǎng)供給是指生產(chǎn)者在某一特定時(shí)期內(nèi)，在每一價(jià)格水平上愿意并且能夠提供的一定數(shù)量的商品或勞務(wù)；大宗商品行業(yè)市場(chǎng)需求指的是下游有能力購(gòu)買(mǎi)，并愿意購(gòu)買(mǎi)某個(gè)具體商品的欲望，顯示的是其它因素不變的情況下，隨著價(jià)格升降，某個(gè)體在每段時(shí)間內(nèi)所愿意買(mǎi)的某商品的數(shù)量。
中金研報(bào)稱(chēng)，在可見(jiàn)的未來(lái)，我們認(rèn)為大宗商品市場(chǎng)的主題仍然是下游新舊需求動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，與上游產(chǎn)能投資和價(jià)格脫節(jié)之間的潛在矛盾。盡管從基本面上我們判斷2024年全球大宗商品可能已完成了從多數(shù)過(guò)剩到多數(shù)短缺的格局過(guò)渡，但綠色+新興經(jīng)濟(jì)體需求的增量仍在量變進(jìn)行時(shí)，尚未到質(zhì)變拐點(diǎn)，傳統(tǒng)存量需求仍然面臨著全球經(jīng)濟(jì)潛在降速的拖拽。從平衡表短缺走向現(xiàn)實(shí)仍有賴(lài)于需求增長(zhǎng)預(yù)期的兌現(xiàn)，而新舊動(dòng)能的接力如果掉棒，提前定價(jià)短缺下的過(guò)度投機(jī)也將面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)?？偠灾?，我們認(rèn)為超級(jí)周期的啟動(dòng)可能仍欠火候，供需新范式下，大宗商品市場(chǎng)定價(jià)可能仍將聚焦供需條件的分化。
中金研報(bào)稱(chēng)，商品走勢(shì)受經(jīng)濟(jì)周期影響超過(guò)“超級(jí)周期”，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與需求轉(zhuǎn)弱，庫(kù)存并不緊張，特朗普主張?jiān)黾佑蜌夤┙o、反對(duì)綠色轉(zhuǎn)型，考慮到當(dāng)前特朗普支持率與哈里斯十分接近，如果9月特朗普支持率進(jìn)一步上升，大選交易卷土重來(lái)，可能對(duì)商品形成利空，綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)與收益，我們暫時(shí)仍維持低配銅、油等商品。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)今天公布8月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)。從指數(shù)運(yùn)行情況看，受全球高溫多雨天氣、部分行業(yè)生產(chǎn)淡季，以及國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈振蕩等因素影響，大宗市場(chǎng)季節(jié)性階段性波動(dòng)特征明顯。8月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)為110.3點(diǎn)，環(huán)比回落3.6%。其中化工、有色價(jià)格指數(shù)回吐部分年內(nèi)漲幅，礦產(chǎn)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)低位震蕩，黑色和能源價(jià)格指數(shù)則繼續(xù)下行。
據(jù)海關(guān)總署，上半年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂6.11億噸，增加6.2%，進(jìn)口均價(jià)（下同）每噸841.8元，上漲7%；原油2.75億噸，減少2.3%，每噸4316.3元，上漲7.9%；煤2.5億噸，增加12.5%，每噸716.3元，下跌17%；天然氣6465.2萬(wàn)噸，增加14.3%，每噸3488.5元，下跌10.5%；大豆4848.1萬(wàn)噸，減少2.2%，每噸3691.4元，下跌15.8%；成品油2507.6萬(wàn)噸，增加9.9%，每噸4330.6元，上漲7.9%。此外，進(jìn)口初級(jí)形狀的塑料1420.2萬(wàn)噸，增加0.1%，每噸1.08萬(wàn)元，下跌1%；未鍛軋銅及銅材276.3萬(wàn)噸，增加6.8%，每噸6.59萬(wàn)元，上漲8.6%。同期，進(jìn)口機(jī)電產(chǎn)品3.25萬(wàn)億元，增長(zhǎng)10.1%。其中，集成電路2588.9億個(gè)，增加14.1%，價(jià)值1.27萬(wàn)億元，增長(zhǎng)14.4%；汽車(chē)33.2萬(wàn)輛，減少4.1%，價(jià)值1323.5億元，下降11.8%。
“展望2024年下半年，大宗商品市場(chǎng)有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲行情。其中，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換之下，下半年更看好需求增加而供給受到約束品種的投資機(jī)會(huì)，如銅、鋁、白銀、錫等。”7月4日，中信期貨研究所副所長(zhǎng)曾寧如是說(shuō)。曾寧指出，伴隨新經(jīng)濟(jì)中的行業(yè)快速發(fā)展，如AI投入爆發(fā)式增長(zhǎng)，半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇，以及傳統(tǒng)需求中的全球電網(wǎng)面臨升級(jí)等，將帶動(dòng)銅、鋁、錫、白銀等金屬的需求。（澎湃新聞）
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布6月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)。從指數(shù)運(yùn)行情況看，6月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)環(huán)比小幅回落，但仍處在年內(nèi)高位，表明隨國(guó)家系列宏觀政策持續(xù)靠前發(fā)力，大宗商品市場(chǎng)景氣水平和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本穩(wěn)定，總體保持?jǐn)U張，但增速有所放緩。6月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)為116.8點(diǎn)，環(huán)比小幅回落1.7%。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)今天（5日）公布了5月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)。從指數(shù)運(yùn)行情況看，已連續(xù)三個(gè)月環(huán)比上漲，并且環(huán)比上漲的行業(yè)從4月份的21個(gè)擴(kuò)張至30個(gè)，表明宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策作用顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)持續(xù)恢復(fù)，行業(yè)景氣度回升，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步穩(wěn)固。5月份中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)為118.9點(diǎn)，環(huán)比上升3%。分行業(yè)看，有色、黑色、化工和能源價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲。尤其是有色價(jià)格指數(shù)連續(xù)三個(gè)月上漲，創(chuàng)近24個(gè)月新高。化工價(jià)格指數(shù)則連續(xù)五個(gè)月上漲，創(chuàng)年內(nèi)新高。(央視新聞)
匯豐銀行澳大利亞、新西蘭和全球商品首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家PaulBloxham認(rèn)為，大宗商品價(jià)格似乎已經(jīng)度過(guò)了本輪周期的低谷。Bloxham表示，隨著工業(yè)指標(biāo)轉(zhuǎn)為更加積極，需求似乎正在上升，而供應(yīng)卻受到擠壓。匯豐銀行模型“顯示，我們從‘弱牛市’轉(zhuǎn)向‘超級(jí)牛市’階段的可能性正在增加?！?
東吳證券研報(bào)指出，大宗供應(yīng)鏈行業(yè)景氣度與下游需求掛鉤，龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)回復(fù)或意味著行業(yè)需求回暖，看好行業(yè)后續(xù)進(jìn)一步改善。由于大宗品下游有效需求不足，大宗供應(yīng)鏈行業(yè)2023年景氣度一般，行業(yè)主要公司業(yè)績(jī)整體均出現(xiàn)較大程度的下滑。而2024年一季度行業(yè)公司景氣度環(huán)比已有所好轉(zhuǎn)，或預(yù)示經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)來(lái)臨。建議關(guān)注：廈門(mén)象嶼、蘇美達(dá)、建發(fā)股份等。
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