近日,股指期貨高位振蕩走弱,中證500指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)偏強(qiáng)。市場(chǎng)活躍度未有顯著變化,1月至今全市場(chǎng)成交額日均1.16萬億元,較2021年12月均值上升約3%,換手率同步微升。但資金結(jié)構(gòu)差異明顯,北向資金凈流入136億元,兩融資金凈流出63億元。從邊際驅(qū)動(dòng)看,當(dāng)前處在政策寬松程度是否足夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的觀察期,以及美聯(lián)儲(chǔ)政策加速收縮的預(yù)期發(fā)酵期,情緒轉(zhuǎn)折有待超預(yù)期信號(hào)釋放。
去年年底降準(zhǔn)降息等寬松政策集中出臺(tái)后,1月進(jìn)入政策空間和效果觀察期。1年期LPR調(diào)降5BP的寬松信號(hào)意義較弱,逆回購(gòu)—MLF—LPR的全面降息路徑信號(hào)意義較強(qiáng)。上一輪美聯(lián)儲(chǔ)政策正?;芷陂L(zhǎng)達(dá)5年,中國(guó)央行全面降息周期為2014年11月至2015年10月,處在美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE和首次加息之間,而在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息后則小幅跟隨緊縮。不過,本次美聯(lián)儲(chǔ)政策收縮節(jié)奏或顯著不同,因其在正式縮減前維持了更長(zhǎng)時(shí)間更高幅度的流動(dòng)性釋放,并與疫情下的全球供給失衡一起,造成了現(xiàn)今持續(xù)性和高度均遠(yuǎn)超預(yù)期的通脹水平,12月美國(guó)CPI同比增速已創(chuàng)1982年6月來最高。為避免出現(xiàn)類似上世紀(jì)70—80年代的高通脹,美聯(lián)儲(chǔ)存在實(shí)施更為激進(jìn)更快速的政策收縮可能。
本文來源:報(bào)告大廳
本文地址:http://158dcq.cn/info/103900.html