航運(yùn)公司業(yè)績(jī)表面美好實(shí)際未脫困 翻身主要借助低油價(jià)

　　一般來說看一個(gè)行業(yè)發(fā)展情況如何，很多巨頭企業(yè)業(yè)績(jī)報(bào)表都能反應(yīng)出一些問題，航運(yùn)企業(yè)發(fā)展情況如何？接下來為大家介紹一些。

　　和從前的“成績(jī)單”相比，各家的大家長(zhǎng)們簡(jiǎn)直要喜極而泣。航運(yùn)公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)普遍上漲。

　　油價(jià)下跌，油企苦不堪言，三桶油2014年凈利潤(rùn)都有所下降。但同樣是因?yàn)橛蛢r(jià)下跌，航運(yùn)上市公司2014年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)整體盈利。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從目前24家發(fā)布年報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來看，只有中海海運(yùn)一家公司虧損。

　　但不容樂觀的是，2014年航運(yùn)上市公司翻身主要是借助低油價(jià)，但整個(gè)行業(yè)仍持續(xù)低迷，相關(guān)公司盈利增長(zhǎng)恐難持續(xù)。

　　相關(guān)分析指出：“2014年航運(yùn)企業(yè)業(yè)績(jī)普遍上漲的原因主要有三點(diǎn)：其一，2014年下半年油價(jià)出現(xiàn)暴跌，航運(yùn)企業(yè)油耗成本出現(xiàn)大幅下降；其二，大部分航運(yùn)企業(yè)都對(duì)運(yùn)力進(jìn)行了優(yōu)化，使得船隊(duì)經(jīng)營(yíng)成本有所改善，同時(shí)獲得了船舶拆舊補(bǔ)新補(bǔ)助資金；其三，受益于‘一帶一路’、‘長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶’等戰(zhàn)略發(fā)展，相關(guān)航線的需求有所提振?！?

　　分析認(rèn)為，在國(guó)企改革的大背景下，航運(yùn)主業(yè)持續(xù)低迷，為行業(yè)提供了改革動(dòng)力，不排除四大航運(yùn)央企（中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)、中外長(zhǎng)集團(tuán)、招商局集團(tuán)）互相整合的可能。

　　超九成航運(yùn)公司盈利

　　記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至4月15日，共有24家航運(yùn)公司發(fā)布了2014年年報(bào)或預(yù)報(bào)，營(yíng)業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)也僅有一家公司虧損，23家公司實(shí)現(xiàn)盈利。

　　自2014年下半年以來國(guó)際原油價(jià)格大幅下滑，從6月份高位每桶107美元下跌到不足50美元，跌幅已經(jīng)接近50%。更多相關(guān)航運(yùn)業(yè)發(fā)展情況請(qǐng)查閱中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的2014年航運(yùn)業(yè)現(xiàn)狀及2015年航運(yùn)業(yè)發(fā)展前景分析。

　　據(jù)了解，燃油成本占到航運(yùn)公司成本的20%-40%（集運(yùn)公司有集裝箱設(shè)備的成本，燃油成本占比低于散貨和油運(yùn)公司），燃油價(jià)格的下跌必然帶來航運(yùn)公司成本端的改善。

　　分析師認(rèn)為，在航運(yùn)業(yè)整體景氣度低迷的情況下，處于盈虧平衡點(diǎn)附近的航運(yùn)企業(yè)的業(yè)績(jī)對(duì)于成本改善敏感度較高。2014年航運(yùn)上市公司的大幅扭虧已經(jīng)體現(xiàn)了油價(jià)下降的改善效果明顯。

　　相關(guān)航運(yùn)行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告顯示，盡管2014年大部分航運(yùn)上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，但航運(yùn)業(yè)供過于求的市場(chǎng)格局并未好轉(zhuǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年國(guó)際干散貨市場(chǎng)低迷依舊，BDI指數(shù)持續(xù)下滑，全年均值為1105點(diǎn)，同比下降8.4%，全年累計(jì)下跌63%。2015年一季度創(chuàng)新低，單季度下跌22%，最低點(diǎn)達(dá)509點(diǎn)，創(chuàng)出近30年新低。

　　在這種行業(yè)背景下，航運(yùn)上市公司除了受益油價(jià)下跌以外，中國(guó)遠(yuǎn)洋和招商輪船是依靠補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，中海發(fā)展依靠補(bǔ)貼增厚了公司利潤(rùn)，中海集運(yùn)則是碼頭轉(zhuǎn)讓增厚了利潤(rùn)。

　　不難發(fā)現(xiàn)，航運(yùn)上市公司業(yè)績(jī)可謂表面看起來美好，但實(shí)際上仍舊沒有脫離困境。

　　“從基本面的角度來看，航運(yùn)業(yè)存量運(yùn)力過剩，未來幾年供求關(guān)系難有明顯改善，目前還看不到行業(yè)趨勢(shì)性向上的拐點(diǎn)。”興業(yè)證券分析師龔里向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在油價(jià)暴跌的情況下，集運(yùn)公司和油運(yùn)公司短期可以享受到成本端改善帶來的盈利增長(zhǎng)，或?qū)斫灰仔缘臋C(jī)會(huì)（一季度業(yè)績(jī)超預(yù)期），這樣的盈利增長(zhǎng)是很難持續(xù)的。

　　國(guó)資航運(yùn)巨頭存整合預(yù)期

　　值得注意的是，2015年以來，以南北車合并為代表的央企改革正在如火如荼進(jìn)行。

　　南北車合并旨在增加議價(jià)力，減少國(guó)內(nèi)企業(yè)在海外惡性競(jìng)爭(zhēng)。南北車合并更是打開了競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)國(guó)企整合預(yù)期。

　　有消息稱，相關(guān)部門正在研究其他央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合重組的可行性方案，目前處于調(diào)研和論證階段。以南北車打頭陣，未來可能有更多的央企巨無霸復(fù)制這一模式，走上合并之路。

　　分析師認(rèn)為，同為全球競(jìng)爭(zhēng)的航運(yùn)市場(chǎng)，理應(yīng)通過同樣方式尋求資源和話語權(quán)的最大化，集運(yùn)業(yè)務(wù)或?yàn)檎鲜走x標(biāo)的。

　　據(jù)了解，中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海集運(yùn)集裝箱業(yè)務(wù)有較多相似性，且管理層互為交流任用，亦有多年合作基礎(chǔ)。2014年，中國(guó)遠(yuǎn)洋和中海集運(yùn)簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議稱，將通過建立戰(zhàn)略聯(lián)盟、開展合資合作、協(xié)調(diào)資源配置、互為供應(yīng)服務(wù)商、共同開發(fā)客戶、開拓新興市場(chǎng)等方式，在航運(yùn)、碼頭、物流、船舶修造等領(lǐng)域建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，建立資源共享的發(fā)展機(jī)制。

　　此外，中外運(yùn)集團(tuán)與長(zhǎng)航集團(tuán)的整合自2008年就已經(jīng)開始。2014年，中外運(yùn)長(zhǎng)航與招商輪船合資建立ChinaVLCC并合并經(jīng)營(yíng)各自VLCC船隊(duì)，也可視為較為成功的改革嘗試。

　　中遠(yuǎn)集團(tuán)董事長(zhǎng)馬澤華曾表示，資源內(nèi)外整合將成為航運(yùn)市場(chǎng)的競(jìng)合常態(tài)，企業(yè)跨界融合將成為推動(dòng)航運(yùn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)常態(tài)，但航企整合決定權(quán)不在企業(yè)手中。

　　證券研究報(bào)告指出，航運(yùn)業(yè)的改革與轉(zhuǎn)型的推進(jìn)是2015年行業(yè)投資的主線之一。在國(guó)企改革的大背景下，航運(yùn)主業(yè)持續(xù)低迷，為行業(yè)提供了自上而下的宏觀背景，以及自下而上的改革動(dòng)力。

　　龔里還認(rèn)為，我國(guó)四大航運(yùn)央企業(yè)務(wù)多有重合，航運(yùn)市場(chǎng)是充分競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際市場(chǎng)，四大航運(yùn)央企理當(dāng)抱團(tuán)一致對(duì)外。在行業(yè)持續(xù)低迷、企業(yè)持續(xù)虧損的情況下，在國(guó)企改革的背景下不排除四大航運(yùn)央企互相整合的可能，如果有所進(jìn)展，或?qū)⒊蔀楹竭\(yùn)股的又一催化劑。

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