2025年2月房地產(chǎn)行業(yè)債券融資結(jié)構(gòu)及成本變化解析

  中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2025-2030年全球及中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)研及發(fā)展前景分析報(bào)告》指出，在2025年2月份，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)多元化渠道完成債券融資活動(dòng)，總規(guī)模達(dá)223.0億元。從資金流向看，信用債、海外債與ABS（資產(chǎn)證券化）共同構(gòu)成主要來(lái)源，但融資成本呈現(xiàn)同比和環(huán)比雙升趨勢(shì)，反映出當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境對(duì)行業(yè)融資效率的影響。

  一、信用債成主流：占比超六成

  數(shù)據(jù)顯示，2025年2月房地產(chǎn)企業(yè)信用債融資規(guī)模為144.0億元，在總?cè)谫Y額中占比64.6%，繼續(xù)保持主導(dǎo)地位。這一數(shù)據(jù)表明，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)仍是房企獲取資金的核心渠道之一。信用債的高占比反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)優(yōu)質(zhì)房企償債能力的認(rèn)可，同時(shí)也凸顯了行業(yè)在政策支持下逐步恢復(fù)信心的趨勢(shì)。

  二、海外債成本壓力顯現(xiàn)：規(guī)模與利率雙增長(zhǎng)

  同期，房地產(chǎn)企業(yè)海外債融資額達(dá)35.9億元，占總?cè)谫Y量的16.1%。盡管規(guī)模相對(duì)較小，但該渠道的成本問(wèn)題顯著影響了整體融資成本。當(dāng)月債券融資平均利率升至3.64%，較去年同期上升0.35個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.70個(gè)百分點(diǎn)。這一變化主要源于海外債市場(chǎng)融資成本偏高，導(dǎo)致行業(yè)綜合融資成本承壓。

  三、ABS穩(wěn)步發(fā)力：占比接近兩成

  資產(chǎn)證券化（ABS）在2月貢獻(xiàn)了43.2億元的融資規(guī)模，占總金額的19.3%。作為補(bǔ)充性融資工具，ABS通過(guò)盤(pán)活存量資產(chǎn)支持房企流動(dòng)性，其穩(wěn)健增長(zhǎng)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新融資模式的認(rèn)可。

  四、融資成本小幅攀升：利率同比環(huán)比雙升

  綜合來(lái)看，當(dāng)月債券融資平均利率較2024年同期和上個(gè)月均有明顯上升，核心原因是海外債的高成本拉高了整體水平。盡管信用債與ABS維持相對(duì)穩(wěn)定的成本區(qū)間，但海外市場(chǎng)波動(dòng)仍對(duì)房企資金規(guī)劃構(gòu)成挑戰(zhàn)。

  總結(jié)：多重因素交織下的行業(yè)融資現(xiàn)狀

  2025年2月房地產(chǎn)企業(yè)債券融資呈現(xiàn)“總量平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化”的特點(diǎn)。信用債作為主要支撐力量，海外債與ABS則分別面臨成本壓力和發(fā)展機(jī)遇。隨著市場(chǎng)環(huán)境變化，房企需進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)以應(yīng)對(duì)成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)探索多元化渠道降低資金依賴性。未來(lái)行業(yè)融資效率的提升，仍需依賴政策支持與企業(yè)自身信用修復(fù)能力的雙重作用。

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