香飄飄奶茶業(yè)務(wù)進一步擴張 新品營銷壓縮利潤空間

　　2016年香飄飄正式進軍即飲飲料后，2019年半年報扭虧聽上去是個振奮人心的消息，但在半年報發(fā)布的8月13日，公司股價卻大跌7.82%。顯然，香飄飄要走的路還很長。

　　香飄飄奶茶業(yè)務(wù)版圖進一步擴張

　　在產(chǎn)品開發(fā)方面，近兩年香飄飄正不遺余力地填補第二、三季度產(chǎn)品銷售空白，降低淡旺季波動風(fēng)險。在即飲飲品方面，2017年，香飄飄推出“MECO”和“蘭芳園”兩個全新品牌，向液體奶茶產(chǎn)品市場拓展;2018年7月在推出“MECO蜜谷”這一新品類的基礎(chǔ)上，2019年5月再推三款新品輕奶茶口味，進一步豐富果汁茶產(chǎn)品體系。

　　根據(jù)2019年上半年的財報數(shù)據(jù)，香飄飄營業(yè)收入同比增長58%，其中果汁茶銷售收入為5.88億元，占總營收的42.7%，上市一年，貢獻直接超越經(jīng)典系列沖泡奶茶，成為香飄飄第一大主營產(chǎn)品。

　　在香飄飄看來，公司對果汁茶市場的開拓，以及相關(guān)生產(chǎn)設(shè)備改造升級對果汁茶產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸的突破，是公司2019年上半年營業(yè)收入增長的主要原因。

　　而在此之前，從經(jīng)典的椰果奶茶到提供創(chuàng)新動力的好料系奶茶一直是香飄飄的主要收入來源。財報顯示，2019年上半年，經(jīng)典系列產(chǎn)品的銷售收入為4.67億元，同比增長7.90%;好料系列產(chǎn)品的銷售收入為2.44億元，同比下降18.34%。二者的增速均放緩。

　　不難看出，香飄飄正在進入產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整期。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，雖然香飄飄在2019年上半年實現(xiàn)了利潤增長，但這是基于果汁茶的增長，整體的奶茶產(chǎn)品利潤衰落，原因是香飄飄產(chǎn)品的升級創(chuàng)新跟不上消費的更新迭代。而果汁茶能夠?qū)崿F(xiàn)利潤的增長是基于價格優(yōu)勢，從長遠來看，產(chǎn)品本身缺乏核心競爭力，可持續(xù)性盈利的能力較弱，而且僅靠單品難以帶動整體的業(yè)績增長。對于香飄飄來說，未來如何進行產(chǎn)品組合及產(chǎn)品的升級創(chuàng)新，是一個難點。

　　在這點上，香飄飄似乎也在思考如何以差異化的產(chǎn)品概念、包裝風(fēng)格、口感體驗及價格區(qū)間讓奶茶產(chǎn)品的業(yè)務(wù)版圖進一步擴張。 8月19日，香飄飄上市了珍珠雙拼系列，由此沖泡奶茶產(chǎn)品矩陣形成了經(jīng)典、好料、珍珠雙拼3大系列?！跋泔h飄奶茶是香飄飄公司的根基?！笔Y建琪說，為了這一次品牌升級，上半年已經(jīng)刻意減少了市場的供應(yīng)量，對庫存進行了一定的壓縮，目的是為了讓新升級的產(chǎn)品盡快與消費者見面。

　　新品營銷壓縮利潤空間

　　“增收不增利”是本次半年報被市場質(zhì)疑的主要聲音，在2352.96萬元的歸屬凈利潤中，非經(jīng)常性損益為2350.68萬元，其中政府補助超過2000萬元，扣非后的凈利潤僅為2.28萬元。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，香飄飄的銷售費用持續(xù)高企不容忽視，過去三年約占營收的四分之一，遠高于當(dāng)年的凈利潤水平。2019年上半年，公司銷售費用為3.91億元，同比增長23.16%，其中廣告費用就達到1.36億元，除簽約代言人外，香飄飄還在多個熱播電視劇和綜藝節(jié)目中植入廣告。

　　朱丹蓬表示，在營銷手段上，香飄飄近幾年一直以廣告作為啟動產(chǎn)品營銷的主要手段，比較單一，需要在思維上作出轉(zhuǎn)變。

　　對此，香飄飄提出了新產(chǎn)品、新定位、新代言的發(fā)展方向。蔣建琪向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，為了更好地落地新定位，在積極推動現(xiàn)有產(chǎn)品不斷迭代升級的同時，產(chǎn)品價格也將有所提升，“會向6元、8元到10元的價位去推進”，不斷適應(yīng)消費者的需求。

　　在渠道方面，公告披露，為優(yōu)化經(jīng)銷商團隊質(zhì)量，2019年上半年香飄飄有165家經(jīng)銷商退出。在朱丹蓬看來，相對于新中式奶茶，香飄飄的優(yōu)勢在于更加完善的渠道，但這些渠道屬于傳統(tǒng)渠道，在新零售的環(huán)境下，傳統(tǒng)渠道未來還能帶來多少紅利，這是香飄飄需要思考的問題。

　　蔣建琪則提出，除繼續(xù)精耕傳統(tǒng)渠道外，公司也會積極開拓電商、拼購和社交電商等渠道，大力開發(fā)景區(qū)、休閑場所等特通市場;在傳播推廣上將有節(jié)奏地從傳統(tǒng)媒體移至新媒體。

　　而與大規(guī)模營銷投入相對的是占比較低的研發(fā)支出。記者也注意到，從上市以來，香飄飄也有意識地加大了新產(chǎn)品的資金和技術(shù)投入。2019年上半年，公司在廣東江門、天津和成都投建了液體飲料生產(chǎn)基地，研發(fā)費用也從去年同期的368.3萬元提升至1799萬元，同比大幅增長。

　　此外，2019年上半年，香飄飄的管理費用為9996.09萬元，相比上年同期的4543.29萬元增長了120.02%，主要原因是計提了3180.95萬元的股權(quán)激勵費用。