棉花行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析

　　自2012年9月10日啟動(dòng)的2012年棉花臨時(shí)收儲(chǔ)經(jīng)歷了將近7個(gè)月的時(shí)間，終于于2013年3月29日落下了帷幕。124個(gè)工作日，總計(jì)收儲(chǔ)6506410噸，其中內(nèi)地庫(kù)點(diǎn)2229660噸，新疆庫(kù)點(diǎn)2549800噸，骨干企業(yè)1726950噸，收儲(chǔ)量接近全年740萬(wàn)噸產(chǎn)量的90%。折算20400元/噸的收儲(chǔ)價(jià)格，花費(fèi)資金大約1300億元人民幣。

　　收儲(chǔ)令市場(chǎng)反彈

　　從棉花期貨價(jià)格來(lái)看，受收儲(chǔ)政策的影響，鄭棉確實(shí)獲得了很好的支撐。鄭棉指數(shù)從去年9月初的19500左右開(kāi)始，最低下跌將近500點(diǎn)至18988點(diǎn)，最高反彈約1000點(diǎn)至20526點(diǎn)，3月29日收于20279點(diǎn)，整體價(jià)格保持穩(wěn)定。而代表現(xiàn)貨棉花的中國(guó)棉花328指數(shù)從2012年9月1日的18587點(diǎn)幾乎單邊上行至2013年3月29日的19375點(diǎn)，反彈了788點(diǎn)。

　　類似的行情也在2011年臨時(shí)收儲(chǔ)過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)。2011年臨時(shí)收儲(chǔ)期間，總計(jì)收儲(chǔ)量313萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)棉花期貨和現(xiàn)貨也出現(xiàn)了很好的反彈行情，但隨著收儲(chǔ)政策的結(jié)束，5月鄭棉大跌，創(chuàng)下近10%的月度跌幅，跌穿收儲(chǔ)價(jià)格支撐。與2011年臨時(shí)收儲(chǔ)政策不同的地方是，本次收儲(chǔ)占全年產(chǎn)量比例大，幾乎收購(gòu)了年內(nèi)全部可供收儲(chǔ)的棉花。從2月的國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存來(lái)看，內(nèi)地商業(yè)庫(kù)存為75萬(wàn)噸，而新疆庫(kù)存為32萬(wàn)噸，合計(jì)107萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于同期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)（2009年以來(lái)12月平均數(shù)據(jù)為319.5萬(wàn)噸）。而2月數(shù)據(jù)顯示工業(yè)庫(kù)存75.98萬(wàn)噸，較上月80.13萬(wàn)噸下降約4.15萬(wàn)噸，顯示企業(yè)并沒(méi)有增加原料庫(kù)存，證明市場(chǎng)資源集中于國(guó)儲(chǔ)手中。后期流通資源的稀少預(yù)示行情難以出現(xiàn)去年5月類似的暴跌行情。

　　拋儲(chǔ)或?yàn)橹饕Y源來(lái)源

　　另一方面，2013年的拋儲(chǔ)也同時(shí)如火如荼地進(jìn)行著。截至3月29日，國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)累計(jì)成交終于突破百萬(wàn)噸大關(guān)。從目前的拋儲(chǔ)成交來(lái)看，每日公布的計(jì)劃推出量從2月的8萬(wàn)噸/天下降至目前約7萬(wàn)噸/天，而成交比例確實(shí)從之前2月的不到20%逐步回升，臨近3月月底，已經(jīng)上升至40%以上。

　　按照每天7萬(wàn)噸的推出量，一個(gè)月22個(gè)工作日的可供交易量在154萬(wàn)噸，完全可以滿足市場(chǎng)需求量。且國(guó)儲(chǔ)已經(jīng)表示，后期將增加2012年度新棉拋儲(chǔ)，以滿足市場(chǎng)需求。雖然價(jià)格仍然高于進(jìn)口棉，但目前拍賣(mài)的成交價(jià)格基本都接近底價(jià)，與現(xiàn)貨指數(shù)也接近，仍然是企業(yè)比較理想的進(jìn)貨渠道。此外，有消息說(shuō)部分企業(yè)已收到領(lǐng)取加工貿(mào)易配額的通知，數(shù)量與前期傳言基本一致。因此，雖然流通資源比較緊張，但國(guó)儲(chǔ)和進(jìn)口棉將成為市場(chǎng)重要的資源補(bǔ)充，實(shí)際資源供應(yīng)并不緊張。

　　新年度收儲(chǔ)政策或存博弈

　　按照最近兩年的習(xí)慣，新年度的棉花收儲(chǔ)價(jià)格和收儲(chǔ)辦法都是在3月底棉花種植期之前公布，但今年至今沒(méi)有確切官方信息。市場(chǎng)傳聞明年的收儲(chǔ)價(jià)格或與今年持平，若延續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)，則對(duì)價(jià)格仍將有支撐。但考慮到目前國(guó)內(nèi)龐大的儲(chǔ)備量，收儲(chǔ)價(jià)格和收儲(chǔ)量不排除出現(xiàn)利空的影響。

　　考慮到目前市場(chǎng)正處于紡織旺季，短期紗線價(jià)格也呈振蕩反彈態(tài)勢(shì)，加之美棉的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，鄭棉或難以出現(xiàn)明顯下跌。但也要警惕政策意外利空的可能。操作上，鄭棉1309合約保持振蕩操作的思路，20100附近可以嘗試輕倉(cāng)做多，20300上方止盈。

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