年初國儲棉拋儲政策開啟 棉花價格最新行情一跌再跌

　　2016年以來，從年初到現(xiàn)在，棉花的行情無疑圍繞著如何解讀拋儲政策的大邏輯來展開的。過度樂觀到過度悲觀，價格從9500直上16000，堪稱大落大起。

　　年初市場對拋儲解讀過于悲觀

　　2016年年初，市場對國儲棉拋儲政策的解讀過于悲觀，市場的行情一跌再跌。年初跌到了9500，甚至有人認(rèn)為會跌到8000，ICE跌到40 美分。當(dāng)時市場上認(rèn)為，不僅拋儲巨大的數(shù)量會對市場形成嚴(yán)重的沖擊和打壓，同時對于我們中國紡織的消費也看的非常悲觀。用棉量越說越小，導(dǎo)致了市場整體悲觀的氣氛一邊倒。而后來我們看到整個國際市場并沒有呈現(xiàn)相同的下跌幅度。 我們的消費實際上并不是在下降而是在上升。 尤其是后期低價棉出現(xiàn)后，我們的價格真正和國際接軌，我們的企業(yè)甚至迎來了一個久違的高利潤，棉紗利潤都在1000元以上。

　　當(dāng)下棉價會否繼續(xù)上漲?核心在于拋儲。

　　到了今天我們走到了另外一個極端，那就是說我們棉花價格是一天一個價地上漲，棉花消費還能延續(xù)增長嗎?

　　由于拋儲時間上的推遲，然后又看到了拋儲數(shù)量和進(jìn)度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有像當(dāng)初承諾的那樣，滿足市場的需求或期望。 比如說如果每天三萬噸的拋儲量成交率達(dá)到百分之七十，拋儲量就會增加。結(jié)果是三萬噸常常達(dá)不到，天天100%成交，更不用說增量了。從開始對政策的解讀，到拋儲演繹的過程，就是期現(xiàn)貨走過的過程。 至今，我們?nèi)匀皇窃趪@著拋儲政策的解讀，實施，期待，來交易的，其它都是浮云。

　　拋儲數(shù)量的不足，導(dǎo)致市場采購積極性大增，甚至可以用恐慌來形容，都不為過。 國內(nèi)棉價快速上漲，導(dǎo)致國內(nèi)棉紗漲價，紗的漲價導(dǎo)致進(jìn)口紗增加，進(jìn)口紗價格堅挺，又帶動了外棉價格大漲。 這個演變的過程，還有這樣或那樣的因素，但決定性的因素是拋儲政策。 所以，這就是政策市。 可能市場上有各種不同的說法，諸如資金推動，技術(shù)圖形，印度棉價漲價，美國農(nóng)業(yè)部報告，等等。 都對， 但核心邏輯還是拋儲。 換言之，如果拋儲如政策所言，每天保證3萬噸，不夠就拋5萬噸，可以想象一下我們的期現(xiàn)市場交易過程會有何不同嗎? 答案是100%的確定。

　　其結(jié)果是什么? 國家財政收入增加。同時也是雙刃劍，國內(nèi)紗廠遭遇重創(chuàng)，消費下降，進(jìn)口紗增量，接下來大大刺激世界各國棉花生產(chǎn)的積極性。去庫存變得艱辛，漫長。不要以為儲備棉庫存，對于財政是一件無關(guān)大礙的事情，稍有一點經(jīng)濟(jì)常識，就可以計算出，由此每年產(chǎn)生的費用，質(zhì)量變異，也是數(shù)以百億級別的浪費，且無人收益。 2012前，棉花消費占全球紡織纖維的50%以上，到目前的僅僅約27%左右。棉花消費大幅下降的起因就是12年的高棉價，導(dǎo)致各種人造纖維大舉代替了棉花。棉花的好日子，已經(jīng)不多了。這一輪棉花大漲，下游反映很慢，人造纖維價格不跟，都會給價格高啟的棉花未來的消費，埋下隱患。

　　盡管看上去，日拋儲量不足，但我們五六兩個月還是拋出了一百萬噸。實際上一百萬噸，加上進(jìn)口，加上今年的現(xiàn)貨，對于兩個月消費來說還是夠用，甚至富裕的。

　　但為什么又產(chǎn)生了如此的恐慌?

　　這里可能有兩個原因，一是企業(yè)希望增加庫存，應(yīng)對接下來不確定的供應(yīng)。二是有很多國儲棉花是被貿(mào)易商拍去了。在統(tǒng)計上，可能百分之四十的比例，除去一部分是替紡織廠代拍的，棉商買了棉花以后會套保，形成了自己的庫存。

　　如果這個商業(yè)庫存比如說是百分之二十，那我們的企業(yè)通過拋儲，真正拿到棉花的有效供應(yīng)就是百分之八十。這樣我們現(xiàn)在看到的，就是棉花市場的供應(yīng)量。那就開始顯得有點不足了。

　　棉商收棉利弊共存

　　期貨火箭般躥升，現(xiàn)貨價格滯后，導(dǎo)致套保的基差極具吸引力，且越來越好。棉商沒有不介入的理由。但是市場一直上漲， 也就沒能給這部分棉花流入市場的機(jī)會，這部分棉花就變成了商業(yè)庫存。我們都知道是沒有只漲不跌的市場。一旦下跌，期貨也會跌的幅度大于現(xiàn)貨價格，基差改變，不愁這部分棉花不進(jìn)入市場。 所以，棉商參與，也是雙刃劍，提供社會融資，更多的售后服務(wù)，更主要的是價格也一定會更具競爭力。

　　接下來市場如何走，取決于拋儲政策，就是政策市，甚至在未來，以拋儲為主導(dǎo)的數(shù)年里，政策都一定是至關(guān)重要的。一切其它的因素都將退之次要。反過來，到時可以看到，我們的政策對國際市場的影響也是不小的。 就不信，我們的棉花是80美分，國際市場能漲到90美分。那只能說明我們的棉價低于國際市場，就是那89.4萬噸的進(jìn)口，我們也不需要。 短期內(nèi)，國際市場還不至于那么牛吧。 迄今為止，拋儲政策就是我們所看到的，所交易的，調(diào)整不大。雖然本周保證了每天的3萬噸拋儲量，但是成交率和成交價，說明需求未得到滿足。 市場在期待一個量到質(zhì)的變化，而且期待了很久。訴求版本，內(nèi)容極其充分，結(jié)果呢?實在是超出常人的想象，繼續(xù)期待。

　　期棉居高位上行動力不足

　　棉花行業(yè)市場調(diào)查分析報告統(tǒng)計表明，目前棉花的確進(jìn)入到了一個高價位區(qū)域，從原來的9500，到近期的16000，上升了將近70%，但是價格在一定程度上一定會抑制消費，往上走相比過去，肯定沒有那么大的動力，但是漲跌接下來不取決于市場上基本面簡單的分析，都說了是政策市。政策是否調(diào)整和調(diào)整的力度決定了未來的市場走勢。不做任何調(diào)整，市場漲多高不好說，因為供不應(yīng)求，緊張的庫存得不到滿足，市場上總有一部分消費是剛性的，不能沒有棉花，那么就必須去買這些棉花，必須是價高者得。