中信建投：關注制藥產業(yè)鏈、醫(yī)療器械及服務的投資機會(20250113/08:44)

中信建投研報稱，一、制藥產業(yè)鏈：1）處方藥：整體業(yè)績穩(wěn)健上漲，創(chuàng)新準入推動持續(xù)爬坡；2025年催化密集。2）醫(yī)藥外包：海外需求逐步恢復，國內需求等待回暖。3）國內科研端需求穩(wěn)定，遠期看產業(yè)鏈國產替代勢在必行。二、醫(yī)療器械及服務：1）醫(yī)療器械：2024年板塊整體承壓，四季度呈現(xiàn)邊際改善；各細分板塊業(yè)績增速分化，行業(yè)合規(guī)因素影響邊際減弱。2）醫(yī)療服務：預計2024年四季度板塊收入低速增長。中藥、生物制品及醫(yī)藥商業(yè)：1）中醫(yī)藥：經營穩(wěn)步向好，看好頭部企業(yè)表現(xiàn)。2）醫(yī)藥零售：持續(xù)調整，頭部企業(yè)積極優(yōu)化門店布局。3）醫(yī)藥流通：優(yōu)化回款政策持續(xù)落地，期待環(huán)比改善。4）疫苗：全年預計承壓，部分企業(yè)四季度有望環(huán)比改善。5）血制品：2024年四季度預計承壓，全年利潤增速有望快于收入。

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