食品飲料業(yè)績穩(wěn)定 降幅明顯收窄

　　滬指9月1日上漲0.44%，申萬所屬的28個一級行業(yè)中，今日上漲的有20個，漲幅居前的行業(yè)為休閑服務、汽車，漲幅為3.25%、2.98%。跌幅居前的行業(yè)為建筑材料、商業(yè)貿(mào)易，跌幅為0.53%、0.43%。食品飲料行業(yè)位居跌幅榜第三。

　　食品飲料行業(yè)昨日下跌0.33%，全天主力資金凈流出46.77億元，該行業(yè)所屬的個股共100只，上漲的有24只;下跌的有75只。

　　以資金流向數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，該行業(yè)資金凈流入的個股有14只，其中，凈流入資金超千萬元的有7只，凈流入資金居首的是貴州茅臺，昨日凈流入資金2863.57萬元，緊隨其后的是ST通葡、絕味食品，凈流入資金分別為2342.43萬元、2105.01萬元。

　　食品飲料行業(yè)資金凈流出個股中，資金凈流出超億元的有11只，凈流出資金居前的有五糧液、伊利股份、瀘州老窖，凈流出資金分別為9.26億元、4.10億元、3.85億元。

　　食品飲料中報業(yè)績穩(wěn)定增長，但高估值的問題不能忽視。從中報業(yè)績來看，食品飲料行業(yè)可比口徑的增速為10%，環(huán)比一季度改善了10個百分點，其中酒類增長穩(wěn)定，飲料增速降幅明顯收窄，而食品增速高達47%。

　　食品飲料行業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定增長是資金持續(xù)青睞的核心原因，我們大可以把整個行業(yè)看作一種每年穩(wěn)定付息10%-20%的信用債，這實際上也是國內(nèi)很多機構(gòu)近年來投資食品飲料的主要邏輯，同時也更能解釋為什么在宏觀經(jīng)濟下行期食品飲料這種穩(wěn)定增長行業(yè)更容易受到市場追捧。

　　然而隨之而來的就是業(yè)績與估值匹配度的問題，如果不能在合適的價格買入，投資食品飲料的“利息收入”就會被“資本利得損失”所侵蝕。

　　目前食品飲料行業(yè)指數(shù)的估值已經(jīng)來到歷史新高，子行業(yè)中白酒估值新高，飲料和食品分別位于歷史90%和97%分位上。而國內(nèi)無風險利率上行會給估值帶來一定的下行壓力，因此從策略角度看，食品飲料整個板塊的拔估值過程可能會暫時告一段落。

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