中國(guó)金融業(yè)風(fēng)雨兼程五年

   編者按：“十五”時(shí)期，中國(guó)金融改革可謂是波瀾壯闊，以完善金融組織體系、市場(chǎng)體系、監(jiān)管體系和調(diào)控體系為目標(biāo)，金融體制改革前所未有地得以深化。外資銀行入境，疾風(fēng)驟雨式的資本市場(chǎng)改革拉開大幕，“巨無(wú)霸”中投公司成立……專家認(rèn)為，沒有任何一個(gè)純粹的西方模式能夠完全解決中國(guó)的實(shí)際問題，也沒有一次成功的改革不是基于開放的國(guó)際視野。伴隨著美國(guó)次債危機(jī)的不確定性擴(kuò)散，尤其是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)調(diào)整處于關(guān)鍵、敏感時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)未來價(jià)格與政策的各種預(yù)期有著十分尖銳甚至完全不同的見解。未來中國(guó)金融業(yè)需要進(jìn)一步深化改革，很多挑戰(zhàn)繼續(xù)考驗(yàn)改革者的勇氣和智慧。

    中國(guó)金融業(yè)風(fēng)雨兼程走過五年

    過去五年，是中國(guó)金融業(yè)改革從起步到成熟的五年：資本市場(chǎng)逐步做大、銀行業(yè)脫胎換骨、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。在這五年中，中國(guó)人民銀行執(zhí)行的貨幣政策發(fā)揮了前所未有的作用，各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)不斷完善，促使我國(guó)金融業(yè)蓬勃發(fā)展。而２００８年，注定是這段匯聚所有金融人智慧之改革的轉(zhuǎn)折年。

    舉世矚目的２００８年“兩會(huì)”已經(jīng)閉幕，據(jù)記者初步統(tǒng)計(jì)，此次兩會(huì)金融界的代表委員共５０余人，比上屆人數(shù)增長(zhǎng)近一倍，充分表明中國(guó)金融業(yè)在中國(guó)社會(huì)的地位越來越舉足輕重。而伴隨著美國(guó)次債危機(jī)的不確定性擴(kuò)散，尤其是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期與經(jīng)濟(jì)調(diào)整處于關(guān)鍵、敏感時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)未來價(jià)格與政策的各種預(yù)期有著十分尖銳甚至完全不同的見解。“臨危受命”的國(guó)務(wù)院副總理王岐山將主管金融，承擔(dān)起推動(dòng)金融體制改革的重任，業(yè)界對(duì)他充滿期待。

    五年實(shí)現(xiàn)華麗蛻變

    我們或許很難歷數(shù)剛剛過去的五年中國(guó)金融改革取得的成果，中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松則列舉了中國(guó)銀行改革的實(shí)例來描述過去五年的劇變：五年前，國(guó)有銀行改革之初，內(nèi)地銀行業(yè)要引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者，來者寥寥；五年后的今天，外資卻為此打起了“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”。

    據(jù)悉，目前已有２１家外國(guó)銀行將在華分行改制為法人銀行，外資銀行在華發(fā)展的市場(chǎng)格局實(shí)現(xiàn)了由“分行主導(dǎo)”向“法人主導(dǎo)”的平穩(wěn)過渡；伴隨著市場(chǎng)化一路引吭高歌的還有國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的國(guó)際化。中資銀行“走出去”別開生面，到２００７年末，共有５家中資銀行控股、參股９家外資金融機(jī)構(gòu)，有７家中資銀行在海外設(shè)立６０家分支機(jī)構(gòu)，海外總資產(chǎn)達(dá)２６７４億美元。

    除了銀行業(yè)，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展也已經(jīng)成為中國(guó)金融體制改革的一個(gè)重點(diǎn)。２００４年《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，即“國(guó)九條”出臺(tái)后，疾風(fēng)驟雨式的資本市場(chǎng)改革拉開大幕。截至今年１月底，中國(guó)境內(nèi)上市公司總數(shù)達(dá)１５５８家，股市總市值逾２７萬(wàn)億元，中國(guó)石油、工商銀行等市值前１００名的股票約占兩市總市值的６８％，上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的代表性更強(qiáng)；機(jī)構(gòu)投資者迅速壯大，持有Ａ股流通市值的比例近５０％；財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)，資本市場(chǎng)開始真正走入千家萬(wàn)戶……

    １８．２％的增長(zhǎng)速度、保費(fèi)收入在世界排名第九、總資產(chǎn)２．９萬(wàn)億元……這些數(shù)字道出了一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)——以防范風(fēng)險(xiǎn)為生命線的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)站在了新的起點(diǎn)上。２００６年，保險(xiǎn)業(yè)“國(guó)十條”、《保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展“十一五”規(guī)劃綱要》相繼出臺(tái)，交強(qiáng)險(xiǎn)制度推出、重疾標(biāo)準(zhǔn)定義公布、營(yíng)銷員稅負(fù)減輕……這些政策措施勾畫出保險(xiǎn)業(yè)日益清晰的監(jiān)管發(fā)展軌跡。

    五年來，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模超過２萬(wàn)億元，正向３萬(wàn)億元邁進(jìn)；市場(chǎng)主體不斷增加，對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)。但是，回憶起２００２年１１月國(guó)家明確要求加快推進(jìn)國(guó)有保險(xiǎn)公司股份制改革之前的情景，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郝演蘇說：“當(dāng)時(shí)保險(xiǎn)業(yè)面臨著資本金短缺、償付能力不足、不良資產(chǎn)難以消化的困境?！?/P>

    “變數(shù)”考驗(yàn)中國(guó)智慧

    “中國(guó)的金融改革，走過了與許多國(guó)家不同的道路”，巴曙松感嘆，從銀行改革、國(guó)有資產(chǎn)管理到股權(quán)分置，一切都烙著“中國(guó)印”。五年來，幾乎所有的改革都走了一條“中國(guó)路”。沒有任何一個(gè)純粹的西方模式能夠完全解決中國(guó)的實(shí)際問題，也沒有一次成功的改革不是基于開放的國(guó)際視野。

    巴曙松說，中國(guó)金融業(yè)和資本市場(chǎng)未來將面臨新的機(jī)會(huì)，而“國(guó)際視野”將是一個(gè)新的看點(diǎn)。眼下，中國(guó)金融、保險(xiǎn)、證券機(jī)構(gòu)“走出去”已邁開步伐，中投公司成立不足半年，“中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金”已成為國(guó)外金融及政界口中的常用詞。
許多學(xué)者認(rèn)為，次債危機(jī)才露出冰山一角，歐美經(jīng)濟(jì)大幅放緩之際，正是中國(guó)資本輸出的好時(shí)機(jī)。巴曙松認(rèn)為，中國(guó)外匯儲(chǔ)備迅猛增長(zhǎng)實(shí)際是全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)重新調(diào)整的結(jié)果，對(duì)外金融投資是一個(gè)有效的平衡措施。

    不過，未來五年將是考驗(yàn)新一屆政府智慧的五年。巴曙松說，眼下中國(guó)金融、保險(xiǎn)、證券市場(chǎng)將逐步開放，在全面開放的市場(chǎng)環(huán)境下，本土銀行、保險(xiǎn)、證券機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力將面臨巨大挑戰(zhàn)；中國(guó)政府將面臨金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任的重新評(píng)估，如何拿捏金融創(chuàng)新的力度和效率，將是本屆政府需要解決的重要課題。

    ２００８年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局兩個(gè)月即面對(duì)諸多“變數(shù)”。巴曙松說，境內(nèi)暴風(fēng)雪天氣肆虐，通脹未減，在全球經(jīng)濟(jì)面臨放緩的環(huán)境下，“從緊政策”在實(shí)施的節(jié)奏和力度上表現(xiàn)出了彈性。如凍雪災(zāi)情下，放松基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及災(zāi)害相關(guān)信貸投放，說明政府的宏觀調(diào)控富有靈活度。雖然“從緊”的基調(diào)不會(huì)改變，但中國(guó)政府已能熟練掌控政策力道，這就是“中國(guó)智慧”。

    征途有了新期待

    隨著股指期貨推出時(shí)間臨近，混業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)代即將到來，“一行三會(huì)”的分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式會(huì)遇到越來越大的挑戰(zhàn)。雖然此前呼聲甚高的“一行三會(huì)”合并成立“大金融部”未能成行，金融體制醞釀新一輪改革卻迫在眉睫。

    在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，業(yè)界普遍認(rèn)為，國(guó)家相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)層中必定會(huì)有一個(gè)關(guān)鍵角色站出來。而在國(guó)務(wù)院分管金融的前任副總理離任后，要求繼任者不但是金融專家，具備應(yīng)對(duì)復(fù)雜金融局面的能力，有對(duì)付金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)還要有深厚的政治威望、必要的國(guó)際視野和廣泛的人脈關(guān)系。

    答案終見分曉。３月２１日，王岐山作為副總理首度亮相，在中南海會(huì)見了到訪的美國(guó)貿(mào)易代表施瓦布，這很明顯地告訴外界，他將接吳儀的棒，主管商務(wù)貿(mào)易工作。與商務(wù)有關(guān)的質(zhì)檢、海關(guān)、工商管理、旅游等工作將由他負(fù)責(zé)。此外，曾在央行、建行任職多年的王岐山還將主管金融，承擔(dān)起推動(dòng)金融體制改革的重任。

    但是，王岐山繼承的是一個(gè)距全球競(jìng)爭(zhēng)力相去甚遠(yuǎn)的銀行體系，保險(xiǎn)及證券行業(yè)也處于市場(chǎng)立足期，還不能向國(guó)外市場(chǎng)完全開放。王岐山接任的工作，是推行中國(guó)政府加快這三個(gè)行業(yè)整合，以及創(chuàng)建服務(wù)于中國(guó)八億農(nóng)村人口的可行金融體系。

    業(yè)界認(rèn)為，王岐山的從政經(jīng)歷已經(jīng)讓他具備應(yīng)對(duì)復(fù)雜金融局面的能力和對(duì)付金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)，而必要的國(guó)際視線，以及對(duì)于資本市場(chǎng)有過直接的參與更是我們現(xiàn)在的管理層所欠缺的。“他一直在直接參與金融市場(chǎng)，這是中國(guó)金融決策者目前很需要的體驗(yàn)?！敝?cái)經(jīng)專家水皮對(duì)王岐山的介紹用語(yǔ)正是業(yè)界達(dá)成的共識(shí)。

    中國(guó)金融業(yè)改革直面五大挑戰(zhàn)

   中銀國(guó)際證券公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征日前指出，中國(guó)金融業(yè)需要進(jìn)一步深化改革，五大挑戰(zhàn)繼續(xù)考驗(yàn)改革者的勇氣和智慧。
曹遠(yuǎn)征介紹，如何改變直接融資和間接融資比例失調(diào)的格局、綜合經(jīng)營(yíng)格局下金融機(jī)構(gòu)如何防控風(fēng)險(xiǎn)、農(nóng)村金融體制建設(shè)如何突破現(xiàn)有瓶頸、人民幣資本項(xiàng)目開放將采取怎樣的策略、人民幣在國(guó)際貨幣體系中如何定位以進(jìn)一步參與國(guó)際金融合作，這些都是我國(guó)金融業(yè)改革要直面的問題。

    曹遠(yuǎn)征將未來的目標(biāo)分為三個(gè)層次。首先，政府，即中國(guó)人民銀行。它的目標(biāo)就是保衛(wèi)人民幣的幣值穩(wěn)定，并在此前提下促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。其次，專業(yè)監(jiān)管，即銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和未來的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。銀、證、保三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照金融機(jī)構(gòu)的類型進(jìn)行功能監(jiān)管，主要任務(wù)是防范出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。最后，商業(yè)機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、信托公司、基金公司等金融機(jī)構(gòu)確保股東利益最大化，建立以風(fēng)險(xiǎn)控制為中心的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)體系。

    “如果實(shí)現(xiàn)了這三個(gè)層次的目標(biāo)，我們認(rèn)為，中國(guó)金融體系就會(huì)進(jìn)入國(guó)際軌道，進(jìn)入一個(gè)真正意義上的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的軌道?！辈苓h(yuǎn)征說。

    全球金融業(yè)市值五年來首降

    全球金融服務(wù)行業(yè)市值２００７年下降２％，至１０．５萬(wàn)億美元，這也是自２００２年以來的首次下降?？鄢泿乓蛩兀瑢?shí)際降幅為７．２％?？紤]到新興市場(chǎng)的繁榮，成熟市場(chǎng)的下跌實(shí)際更為嚴(yán)重。這是著名咨詢公司奧緯咨詢公司近日公布的《２００７年度金融服務(wù)行業(yè)現(xiàn)狀》報(bào)告的調(diào)研結(jié)果。

    奧緯咨詢中國(guó)金融咨詢服務(wù)管理合伙人賴淑珠說：“受強(qiáng)大的本地股權(quán)市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的推動(dòng)，２００７年成為中國(guó)的豐收年。中國(guó)的保險(xiǎn)企業(yè)通過相關(guān)領(lǐng)域的投資增加了利潤(rùn)來源，并因其出色表現(xiàn)而引人注目。隨著中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)軍銀行業(yè)，中國(guó)金融行業(yè)的境外收購(gòu)量已大幅上升至２８０億美元。這些海外收購(gòu)不僅為中國(guó)企業(yè)進(jìn)軍原本受限制的歐洲和北美市場(chǎng)鋪平了道路，同時(shí)也使得外國(guó)企業(yè)得以進(jìn)入不斷增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)。目前，全球金融機(jī)構(gòu)市值排行榜前１０名中有５家來自中國(guó)?！?/P>

    奧緯咨詢?cè)趫?bào)告中指出，亞洲股市可能大幅下跌，特別是中國(guó)股市許多股票交易市盈率超過了５０；隨著去年石油、黃金、煤炭和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，全球商品價(jià)格的不平衡加??；美元的進(jìn)一步貶值導(dǎo)致投資者的資產(chǎn)下降以及各國(guó)央行出臺(tái)新的干預(yù)政策，這可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩；歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)面臨調(diào)整，其中英國(guó)和西班牙是風(fēng)險(xiǎn)最高的國(guó)家。
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保爾森本周會(huì)晤王岐山  金融將成主要話題

    據(jù)美國(guó)財(cái)政部３月２７日網(wǎng)站消息，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森將于４月２日至３日訪問北京。“會(huì)見中國(guó)的新領(lǐng)導(dǎo)班子并就一系列廣泛的經(jīng)濟(jì)話題交換意見。”分析認(rèn)為，保爾森此行的主要會(huì)見對(duì)象可能是國(guó)務(wù)院副總理王岐山，后者剛剛接管金融工作。

    商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院研究員梅新育近日表示，保爾森此行是為即將召開的第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話熱身，屆時(shí)金融將是主要議題。梅新育說，美國(guó)一直表示，加快人民幣升值速度可以抑制通脹。另外，美國(guó)證券交易委員會(huì)也在３月２４日宣布，放寬美國(guó)投資者海外投資的監(jiān)管限制，“因此，保爾森此行的重點(diǎn)還是在金融問題上?！泵沸掠€提到，在主權(quán)基金的規(guī)則問題上，中美雙方也需要交流。

    部分受保爾森即將訪華的影響， ３月２８日人民幣兌美元中間價(jià)創(chuàng)下７．０１３７新高，業(yè)內(nèi)分析師指出，美方近年來以人民幣匯率造成不公平競(jìng)爭(zhēng)為由，不斷要求中國(guó)提升人民幣匯率，因此美方官員每次訪華都被市場(chǎng)視作人民幣將加速升值的信號(hào)之一，所以產(chǎn)生了匯市的“保爾森效應(yīng)”。

    在當(dāng)前美國(guó)次債危機(jī)席卷西方世界的國(guó)際環(huán)境下，保爾森本周在與中方領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤時(shí)可能還會(huì)涉及這方面的話題。在前不久兩會(huì)結(jié)束后的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶曾表達(dá)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的憂慮：“我現(xiàn)在所憂慮的是，美元不斷貶值，何時(shí)能夠見底？美國(guó)究竟會(huì)采取什么樣的貨幣政策，它的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)會(huì)走到什么地步？”另外，美元貶值還造成石油等大宗商品價(jià)格持續(xù)飆升，給中國(guó)等許多國(guó)家?guī)砹司薮蟮耐泬毫ΑＫ?，不排除中方?huì)就此要求美方做出積極回應(yīng)。

    “三會(huì)”著力２００８金融改革

    “金融”一詞深深鐫刻在２００７年中國(guó)人的記憶中：數(shù)次加息、藍(lán)籌回歸、基金熱銷、交強(qiáng)險(xiǎn)、房貸新政……這一樁樁、一件件，無(wú)不印證著金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的舉足輕重，貨幣調(diào)控、金融創(chuàng)新與百姓生活的絲絲相連。

    ２００８年，貨幣政策“從緊”的基調(diào)已定。年初，銀、證、保三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的全國(guó)會(huì)議——“三會(huì)”相繼召開，會(huì)議傳遞出哪些新消息？新的一年，金融業(yè)的改革將在哪些方面著力？新政策會(huì)給百姓的生活帶來哪些影響？

    提升銀行競(jìng)爭(zhēng)力 改善金融服務(wù)

    ２００７年，中國(guó)銀行業(yè)在各個(gè)方面都取得了突破性進(jìn)展：２１家外國(guó)銀行將在華分行改制為法人銀行，人民幣業(yè)務(wù)對(duì)外資銀行完全放開；交行、建行陸續(xù)回歸Ａ股市場(chǎng)，中信銀行、興業(yè)銀行、北京銀行等成功上市；全年中、外資商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品銷售總量達(dá)到１萬(wàn)億元。雖然成績(jī)顯著，但在農(nóng)村、中小企業(yè)等領(lǐng)域金融服務(wù)還相對(duì)薄弱，國(guó)內(nèi)銀行在公司治理、發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)績(jī)效等方面與國(guó)際先進(jìn)銀行仍有不小的差距。

    在今年銀監(jiān)會(huì)工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康指出，２００８年，銀行業(yè)將進(jìn)一步推進(jìn)改革，大力促進(jìn)金融創(chuàng)新，提升銀行的競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)水平。一方面，銀監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)推進(jìn)農(nóng)村信用社股份制改造和省級(jí)管理體制改革。針對(duì)農(nóng)村多元化金融服務(wù)需求特點(diǎn)，積極開發(fā)和引入多樣化、有特色的金融產(chǎn)品，鼓勵(lì)和支持在農(nóng)村地區(qū)設(shè)立ＡＴＭ機(jī)。另一方面，銀監(jiān)會(huì)還將重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)改革推動(dòng)工作，支持有條件的銀行推進(jìn)國(guó)際化、綜合化經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，繼續(xù)引導(dǎo)外資銀行在華網(wǎng)點(diǎn)合理布局，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)資本參與金融企業(yè)重組改造。

    ２００８年，金融理財(cái)產(chǎn)品將進(jìn)一步向國(guó)際市場(chǎng)拓展。銀監(jiān)會(huì)將繼續(xù)放寬代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)投資范圍，提供更多代客境外理財(cái)產(chǎn)品投資品種。在商業(yè)銀行可以代客投資于香港、英國(guó)、新加坡的股票市場(chǎng)以及公募基金的基礎(chǔ)上，還可代客投資于美國(guó)、德國(guó)以及日本等國(guó)家股票市場(chǎng)，拓寬百姓投資渠道和空間。

    在理財(cái)產(chǎn)品不斷豐富的同時(shí)，如何保證金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)的合理性和投資安全性？對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)將加大對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提出要堅(jiān)決杜絕“拍腦門”、“趕時(shí)髦”式的金融創(chuàng)新，為百姓投資金融產(chǎn)品建立“安全閘門”。

    加強(qiáng)證券市場(chǎng)建設(shè) 豐富投資產(chǎn)品

    經(jīng)過１０年的曲折歷程，創(chuàng)業(yè)板“呼之欲出”。今年的證券期貨監(jiān)管工作會(huì)上傳出消息，力爭(zhēng)多層次市場(chǎng)體系建設(shè)取得突破，爭(zhēng)取在今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板。

    業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板有利于促進(jìn)創(chuàng)新型企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展，一些處于初創(chuàng)期或種子階段的企業(yè)，有望借助創(chuàng)業(yè)板而快速壯大。在目前從緊的貨幣政策環(huán)境下，信貸收縮對(duì)中小企業(yè)影響尤甚。而創(chuàng)業(yè)板的推出，將為中小企業(yè)提供新的融資渠道。

    債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，在２００７年已經(jīng)有重大進(jìn)展。２００７年９月第一單公司債長(zhǎng)江電力發(fā)行。不過，總體上看，與股票市場(chǎng)相比，債券市場(chǎng)發(fā)展還是明顯滯后。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)債券和公司債券在２００７年的融資額僅為股票融資額的２２％。

    據(jù)了解，積極發(fā)展公司債券市場(chǎng)是今年監(jiān)管部門重點(diǎn)工作安排之一，在申報(bào)審核、創(chuàng)新品種、參與主體、市場(chǎng)聯(lián)通等諸多方面都醞釀推出重大改革措施。

    專家建議，結(jié)合我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況，還可以考慮開展定向發(fā)行公司債券、中小公司集合公司債券，研究推出可交換債券等創(chuàng)新產(chǎn)品。這些創(chuàng)新產(chǎn)品有利于改進(jìn)我國(guó)固定收益市場(chǎng)發(fā)展緩慢，市場(chǎng)需求、發(fā)行主體還不夠成熟等現(xiàn)實(shí)情況，更好地滿足公司債市場(chǎng)的投融資需求，提高市場(chǎng)效率。

    發(fā)揮保險(xiǎn)保障功能 覆蓋民生角落

    ２００７年，中央財(cái)政首次補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)、積極參與新型農(nóng)村合作醫(yī)療，成為國(guó)家輔助“三農(nóng)”的抓手。在城市，交強(qiáng)險(xiǎn)首年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，召開了國(guó)內(nèi)首個(gè)金融業(yè)的“價(jià)格聽證會(huì)”。航意險(xiǎn)改革啟動(dòng)，意外險(xiǎn)新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)蓄勢(shì)待發(fā)。在理財(cái)市場(chǎng)，借助資本市場(chǎng)的火熱，２０    ０７年保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益達(dá)到２７９１億元，超過前５年的總和。

    ２００８年，保險(xiǎn)業(yè)又有哪些亮點(diǎn)？
今年，中央財(cái)政將進(jìn)一步完善政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的補(bǔ)貼辦法，調(diào)整補(bǔ)貼比例，增加補(bǔ)貼品種。保監(jiān)會(huì)日前已經(jīng)下發(fā)文件，要求各公司將營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)向農(nóng)村延伸，并對(duì)理賠時(shí)間、理賠程序等做出明確規(guī)定，要求各家公司做到方便及時(shí)理賠。農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)立法工作今年將有所突破。業(yè)內(nèi)知情人士稱，《農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)法》草案目前已經(jīng)提交國(guó)務(wù)院法制辦。

    責(zé)任險(xiǎn)還會(huì)成為今年的熱門話題。保監(jiān)會(huì)主席吳定富在全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上指出，目前交強(qiáng)險(xiǎn)的投保率僅為３８％，還有很大空間。除了交強(qiáng)險(xiǎn)，保監(jiān)會(huì)要繼續(xù)完善２００７年與相關(guān)部委和地方政府合作開展的多種責(zé)任保險(xiǎn)試點(diǎn)工作。讓雇主責(zé)任險(xiǎn)、公眾火災(zāi)責(zé)任險(xiǎn)等險(xiǎn)種進(jìn)一步發(fā)揮管理社會(huì)、保障大眾的功能。

    在今年１月份召開的國(guó)際小額保險(xiǎn)研討會(huì)上，保監(jiān)會(huì)官員表示，２００８年我國(guó)將試點(diǎn)旨在服務(wù)低收入人群的小額保險(xiǎn)，另外，保監(jiān)會(huì)將穩(wěn)步推進(jìn)保險(xiǎn)公司與銀行、郵政系統(tǒng)的合作試點(diǎn)。

    金融改革新舉措：天津獲準(zhǔn)設(shè)柜臺(tái)交易市場(chǎng)

　　備受關(guān)注的《天津?yàn)I海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)方案》，日前獲得中國(guó)國(guó)務(wù)院正式批復(fù)。在這份為國(guó)家級(jí)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)“度身打造”的方案中，包含了設(shè)立全國(guó)性非上市公眾公司股權(quán)交易市場(chǎng)（ＯＴＣ，Ｏｖｅｒ－ｔｈｅ－ＣｏｕｎｔｅｒＭａｒｋｅｔ）等金融改革試驗(yàn)內(nèi)容。

　?。希裕檬袌?chǎng)，在中國(guó)稱為柜臺(tái)交易市場(chǎng)或場(chǎng)外交易市場(chǎng)，統(tǒng)指在交易所市場(chǎng)外進(jìn)行的證券交易?！霸O(shè)想中的柜臺(tái)交易市場(chǎng)與交易所市場(chǎng)有兩大不同，其一是不允許自然人投資，市場(chǎng)的參與者必須是法人投資機(jī)構(gòu)；其二則是以做市商制度作為基本的交易安排?！碧旖蚍止芙鹑诠ぷ鞯母笔虚L(zhǎng)崔津渡這樣解讀ＯＴＣ市場(chǎng)。

    作為國(guó)內(nèi)首個(gè)公司治理評(píng)價(jià)指數(shù)的創(chuàng)立者，南開大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)李維安教授一直為濱海新區(qū)建立ＯＴＣ市場(chǎng)提供公司治理審定方面的咨詢。他這樣闡述ＯＴＣ的意義：“目前中國(guó)上市企業(yè)不足２０００家，而非上市企業(yè)有２０余萬(wàn)家。我們的目標(biāo)是能夠和深圳、上海共同構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系。”

    據(jù)悉，濱海新區(qū)綜改方案獲批前后，天津市政府已陸續(xù)派出了多個(gè)代表團(tuán)，赴新加坡等先進(jìn)ＯＴＣ市場(chǎng)進(jìn)行考察?！安徽摬捎煤畏N模式，ＯＴＣ市場(chǎng)面向全國(guó)、與國(guó)際接軌的建設(shè)方向不會(huì)變，堅(jiān)持市場(chǎng)化機(jī)制運(yùn)作的原則不會(huì)變?！崩罹S安說。因此，ＯＴＣ市場(chǎng)未來不會(huì)僅僅依托天津現(xiàn)有資源進(jìn)行建設(shè)，在國(guó)內(nèi)，該市場(chǎng)也會(huì)考慮引入其他交易所、金融機(jī)構(gòu)乃至行業(yè)協(xié)會(huì)參與組建。

    李維安表示，關(guān)于企業(yè)上柜交易的具體準(zhǔn)入條件、標(biāo)準(zhǔn)，將由成立后的市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)最終制定。同時(shí)，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)隨著ＯＴＣ市場(chǎng)的階段性發(fā)展而變動(dòng)，“如果市場(chǎng)定位、覆蓋層面發(fā)生變化，標(biāo)準(zhǔn)也會(huì)相應(yīng)變化?！?/P>

    “一行三會(huì)”為服務(wù)業(yè)提供金融支持

    央行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)等四部門日前聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于金融支持服務(wù)業(yè)加快發(fā)展的若干意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），要求加大對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的金融支持力度，大力支持服務(wù)業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展。

    《意見》指出，我國(guó)要加大對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展的金融支持力度，鼓勵(lì)多領(lǐng)域開發(fā)適應(yīng)服務(wù)業(yè)發(fā)展的金融產(chǎn)品。對(duì)具有一定還貸能力的水利開發(fā)項(xiàng)目和城市環(huán)保項(xiàng)目，逐步探索開辦以項(xiàng)目收益權(quán)或收費(fèi)權(quán)為質(zhì)押的貸款業(yè)務(wù)，促進(jìn)公共服務(wù)業(yè)加快發(fā)展；鼓勵(lì)多層次拓寬服務(wù)業(yè)融資渠道。積極支持符合條件的服務(wù)企業(yè)通過發(fā)行股票和企業(yè)債券等方式進(jìn)入境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資。引導(dǎo)外資依法進(jìn)入服務(wù)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。

    而在深化銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)改革、完善機(jī)制、為服務(wù)業(yè)加快發(fā)展創(chuàng)造良好金融環(huán)境方面，《意見》分別做出了指示。

    銀行業(yè)要進(jìn)一步提升整體實(shí)力，《意見》就此提出了很多具體措施，主要有：積極培育銀行類金融機(jī)構(gòu)核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高銀行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率，發(fā)揮銀行業(yè)在促進(jìn)服務(wù)業(yè)加快發(fā)展中的作用；創(chuàng)造公開、公平、公正的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；鼓勵(lì)銀行類金融機(jī)構(gòu)上市融資和探索推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)，積極提供綜合性、多樣化、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的金融服務(wù)等。

    《意見》指出，證券業(yè)要進(jìn)一步提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力。具體措施有：適當(dāng)放松管制措施，抓緊落實(shí)基礎(chǔ)性制度，豐富證券市場(chǎng)產(chǎn)品，繼續(xù)發(fā)揮經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的支撐作用

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