海通證券：予東鵬飲料“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)264.90-309.05元(20250312/14:51)

海通證券研報(bào)指出，東鵬飲料(605499.SH)24年收入&盈利能力持續(xù)高增長。收入毛利端，得益于公司繼續(xù)實(shí)行全渠道精耕策略，同時(shí)積極開拓全國銷售渠道帶動(dòng)500ml 金瓶及“東鵬補(bǔ)水啦”等新品銷量增長，24年公司營業(yè)收入同比增長40.63%，受益于原材料價(jià)格下降，毛利率同比增長1.74pct 至44.81%，因此毛利額同比增加46.30%至70.97億元。公司一方面穩(wěn)固能量飲料市場的龍頭地位，另一方面加速拓展電解質(zhì)飲料、無糖茶飲、大包裝飲品等新品類，推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。多品類協(xié)同效應(yīng)顯著，為打造綜合性飲料集團(tuán)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外據(jù)公司24 年年報(bào)，25年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入不低于20%的增長，凈利潤不低于20%的增長。結(jié)合可比公司估值情況，考慮到公司的業(yè)績成長性，繼續(xù)給予公司2025年30-35倍的PE估值，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值區(qū)間為264.90-309.05元/股，繼續(xù)給予“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

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