銀河證券：造紙行業(yè)上半年業(yè)績同比改善 關(guān)注后續(xù)旺季表現(xiàn)(20240909/10:27)

中國銀河證券研報表示，2024年上半年，造紙板塊營收個位數(shù)增長，漿紙系及特種紙利潤端受益于2023年漿價下行而同比改善，但2024年前期漿價上行導(dǎo)致2024年第二季度盈利環(huán)比下滑，預(yù)計影響將延續(xù)至2024年第三季度，5月中下旬后的漿價下行預(yù)計將體現(xiàn)于2024年第四季度報表端；廢紙系則受下游需求影響，包裝紙價格下行快于原材料價格，利潤端表現(xiàn)不佳，上半年基本維持盈虧平衡。分紙種來看，文化紙價格表現(xiàn)疲軟，雙膠紙需求平穩(wěn)、產(chǎn)能增加，雙銅紙需求下降、產(chǎn)能穩(wěn)定；白卡紙需求邊際弱化，產(chǎn)能持續(xù)擴張，供過于求壓制價格表現(xiàn)；瓦楞箱板紙價格低位企穩(wěn)，進口沖擊逐漸消退。展望后續(xù)，市場逐漸進入旺季背景，預(yù)計終端需求將得到一定改善，進而支撐價格表現(xiàn)。8月末，華泰紙業(yè)、太陽紙業(yè)等龍頭紙企均發(fā)布200元/噸文化紙漲價函。建議關(guān)注：漿紙系龍頭太陽紙業(yè)，特種紙龍頭華旺科技、仙鶴股份。

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