浙商證券研報(bào)指出，近日中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)在舉辦合作伙伴大會(huì)，大會(huì)內(nèi)容主要集中在算力網(wǎng)絡(luò)、人工智能、數(shù)智創(chuàng)新、網(wǎng)絡(luò)安全、生態(tài)合作等方向，充分展現(xiàn)了公司戰(zhàn)略升級(jí)、向新發(fā)展的決心，強(qiáng)化了算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)成為公司第二增長(zhǎng)曲線的投資邏輯。面向“智能新時(shí)代”，電信運(yùn)營(yíng)商作為數(shù)字信息運(yùn)營(yíng)服務(wù)國(guó)家隊(duì)、數(shù)字技術(shù)融合創(chuàng)新排頭兵，有望受益我國(guó)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。以算網(wǎng)數(shù)智為代表的新興業(yè)務(wù)正成為公司第二增長(zhǎng)曲線，持續(xù)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)新動(dòng)能。根據(jù)公司財(cái)報(bào)，2024年一季度，算網(wǎng)數(shù)智業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)收入比例已提升至26.1%，增收主引擎作用持續(xù)凸顯，公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成效顯著。此外，5G中后期，電信運(yùn)營(yíng)商行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)明確，有望步入政策環(huán)境、考核導(dǎo)向、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、資本開支拐點(diǎn)等因素均向好的長(zhǎng)回報(bào)周期。在此背景下，電信運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期將有望保持穩(wěn)健。維持“買入”評(píng)級(jí)。
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野村發(fā)布研究報(bào)告稱，將中國(guó)聯(lián)通評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)由7.1港元調(diào)低至7港元。該行認(rèn)為，聯(lián)通的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的影響，可能導(dǎo)致第二季服務(wù)收入增長(zhǎng)低于行業(yè)平均水平。同時(shí)認(rèn)為聯(lián)通在政企數(shù)位業(yè)務(wù)的拓展可能會(huì)影響其應(yīng)收賬款，導(dǎo)致壞賬風(fēng)險(xiǎn)，以及現(xiàn)金流增長(zhǎng)放緩。報(bào)告指出，受惠于更嚴(yán)格的成本控制，相較于第二季低單位數(shù)的收入增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，認(rèn)為公司應(yīng)能維持較佳的純利成長(zhǎng)率。該行將2024至2026財(cái)年?duì)I收預(yù)測(cè)下調(diào)2%至4%，利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)4%至6%，以反映新興業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)放緩。
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