光模塊行業(yè)供需分析報(bào)告的主要分析要點(diǎn)是：
1）光模塊行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量分析。是指統(tǒng)計(jì)分析生產(chǎn)者在某一特定時(shí)期內(nèi)，可生產(chǎn)出的商品總量以及已生產(chǎn)出的商品總量；同時(shí)分析這一時(shí)期內(nèi)光模塊行業(yè)產(chǎn)能/產(chǎn)量結(jié)構(gòu)（區(qū)域結(jié)構(gòu)、企業(yè)結(jié)構(gòu)等）。
2）光模塊行業(yè)進(jìn)出口分析。是指統(tǒng)計(jì)分析同上時(shí)期內(nèi)光模塊行業(yè)進(jìn)出口量、進(jìn)出口結(jié)構(gòu)、以及進(jìn)出口價(jià)格走勢(shì)分析。
3）光模塊行業(yè)庫(kù)存及自用量等分析。
4）光模塊行業(yè)供給分析。市場(chǎng)供給量不等于生產(chǎn)量，因?yàn)樯a(chǎn)量中有一部分用于生產(chǎn)者自己消費(fèi)，作為貯備或出口，而供給量中的一部分可以是進(jìn)口商品或動(dòng)用貯備商品。
5）光模塊行業(yè)需求分析。是指統(tǒng)計(jì)分析上述時(shí)期內(nèi)下游市場(chǎng)對(duì)光模塊行業(yè)商品的需求總量分析；同時(shí)分析這一時(shí)期內(nèi)下游行業(yè)需求規(guī)模、需求結(jié)構(gòu)以及需求總量的區(qū)域結(jié)構(gòu)等。
6）光模塊行業(yè)供給影響因素分析。包括價(jià)格因素、替代品因素、生產(chǎn)技術(shù)、政府政策以及下游行業(yè)發(fā)展等。
7）光模塊行業(yè)需求影響因素分析。包括可支配收入改變、個(gè)人喜好的改變、借貸及其成本、替代品和互補(bǔ)品的價(jià)格轉(zhuǎn)變、人口數(shù)量和結(jié)構(gòu)、對(duì)將來(lái)的預(yù)期、教育程度的改變等。
光模塊行業(yè)供需分析報(bào)告是基于經(jīng)濟(jì)學(xué)中有關(guān)供需關(guān)系理論為基礎(chǔ)的分析成果。光模塊行業(yè)市場(chǎng)供給是指生產(chǎn)者在某一特定時(shí)期內(nèi)，在每一價(jià)格水平上愿意并且能夠提供的一定數(shù)量的商品或勞務(wù)；光模塊行業(yè)市場(chǎng)需求指的是下游有能力購(gòu)買(mǎi)，并愿意購(gòu)買(mǎi)某個(gè)具體商品的欲望，顯示的是其它因素不變的情況下，隨著價(jià)格升降，某個(gè)體在每段時(shí)間內(nèi)所愿意買(mǎi)的某商品的數(shù)量。
國(guó)盛證券研報(bào)指出，二三線(xiàn)光模塊廠(chǎng)商迎景氣周期。在全球高端光模塊放量前期，受到客戶(hù)渠道、量產(chǎn)能力、產(chǎn)能周期等因素影響，二三線(xiàn)光模塊廠(chǎng)商未能享受北美大客戶(hù)需求帶來(lái)的行業(yè)紅利。隨著AI帶來(lái)的需求傳導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)加緊算力建設(shè)，服務(wù)器廠(chǎng)商逐步向客戶(hù)推銷(xiāo)整體方案，高端光模塊需求由海外公有云龍頭逐漸擴(kuò)散至國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠(chǎng)及全球服務(wù)器廠(chǎng)商。在此背景下，此前未能進(jìn)入頭部大客戶(hù)供應(yīng)商的二三線(xiàn)優(yōu)質(zhì)廠(chǎng)商有望獲得更多需求。同時(shí)由于光模塊總體供需持續(xù)趨緊，二三線(xiàn)廠(chǎng)商也有望獲取比過(guò)往更多的議價(jià)空間和產(chǎn)品利潤(rùn)。
山西證券研報(bào)指出，本屆奧運(yùn)會(huì)AI賦能元素隨處可見(jiàn)，中國(guó)科技展現(xiàn)出海實(shí)力。奧運(yùn)開(kāi)幕式中歷史人物的實(shí)時(shí)動(dòng)畫(huà)生成、機(jī)器狗場(chǎng)地巡檢、AI網(wǎng)絡(luò)輿論監(jiān)控、場(chǎng)館數(shù)字孿生人流管控、電視轉(zhuǎn)播AI概述等功能也將在本屆奧運(yùn)會(huì)中發(fā)揮重要作用。山西證券認(rèn)為，大模型賦能的AI應(yīng)用正逐漸滲透體育賽事，算力需求快速增長(zhǎng)，建議關(guān)注光模塊、銅連接、國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈。
平安證券研報(bào)指出，光模塊是電信、數(shù)據(jù)通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中不可或缺的組成部分。隨著AIGC算力設(shè)施建設(shè)的快速增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)中心的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)也出現(xiàn)明顯變化，數(shù)通光模塊尤其是800G+的需求較快增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商作為光模塊產(chǎn)業(yè)鏈中的重要組成部分，近年來(lái)也在這一輪的需求增長(zhǎng)、技術(shù)演進(jìn)中快速成長(zhǎng)。未來(lái)隨著AIGC應(yīng)用端的豐富，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會(huì)更上一個(gè)臺(tái)階，國(guó)內(nèi)光模塊產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)受益。建議關(guān)注：1）上游元器件方面，關(guān)注源杰科技等；2）平臺(tái)型元件廠(chǎng)商，關(guān)注天孚通信等；3）光模塊方面，關(guān)注中際旭創(chuàng)、光庫(kù)科技等。
上海證券研報(bào)指出，上游原材料供應(yīng)緊缺，關(guān)注光模塊的投資機(jī)會(huì)。光芯片和電芯片的生產(chǎn)與交期相對(duì)較長(zhǎng)，光模塊追加訂單可能造成上游原材料供應(yīng)產(chǎn)能緊張。一方面，上游原材料市場(chǎng)供需關(guān)系的不平衡可能導(dǎo)致賣(mài)方市場(chǎng)的形成，具有上游供應(yīng)商資源的光模塊廠(chǎng)商有望通過(guò)提高售價(jià)增加利潤(rùn)空間；另一方面，隨著硅光模塊良率逐步提升，成本優(yōu)勢(shì)將逐步顯現(xiàn)。建議關(guān)注：1）光模塊：中際旭創(chuàng)、天孚通信等；2）光芯片：源杰科技、光迅科技等；3）交換機(jī)：紫光股份等。
中信建投研報(bào)指出，AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼，網(wǎng)絡(luò)硬件需求保持旺盛，Capex占比有望進(jìn)一步提升。明年800G需求持續(xù)上修，超出市場(chǎng)預(yù)期，頭部光模塊公司有望充分受益。隨著英偉達(dá)Blackwell GPU的產(chǎn)能逐步釋放，配套的1.6T光模塊等網(wǎng)絡(luò)硬件需求有望快速提升。持續(xù)強(qiáng)烈推薦海外數(shù)通光模塊產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前也可以重點(diǎn)關(guān)注光模塊和交換機(jī)領(lǐng)域。
中信建投研報(bào)表示，近期國(guó)內(nèi)海風(fēng)業(yè)主方積極招標(biāo)，江蘇海上風(fēng)電項(xiàng)目有望于近期重啟。我們預(yù)計(jì)2025年末我國(guó)海上風(fēng)電裝機(jī)量有望超60GW。當(dāng)前海纜公司在手訂單充足，23Q3起有望進(jìn)入交付旺季。此外，海外海底電纜需求爆發(fā)，歐洲對(duì)于海風(fēng)一直有著宏偉的規(guī)劃，近期明顯提速，海外公司產(chǎn)能不足利好國(guó)內(nèi)有出海能力的海纜廠(chǎng)商。AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)如火如荼，網(wǎng)絡(luò)硬件需求保持旺盛，Capex占比有望進(jìn)一步提升。明年800G需求持續(xù)上修，超出市場(chǎng)預(yù)期，頭部光模塊公司有望充分受益。隨著英偉達(dá)Blackwell GPU的產(chǎn)能逐步釋放，配套的1.6T光模塊等網(wǎng)絡(luò)硬件需求有望快速提升。持續(xù)強(qiáng)烈推薦海外數(shù)通光模塊產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前也可以重點(diǎn)關(guān)注光模塊和交換機(jī)領(lǐng)域。
中信建投研報(bào)指出，以ChatGPT為代表的AIGC快速發(fā)展，對(duì)網(wǎng)絡(luò)端也催生了更大帶寬需求。無(wú)論是訓(xùn)練側(cè)還是推理側(cè)，對(duì)光模塊的需求都較為強(qiáng)勁。800G光模塊量產(chǎn)窗口已至，疊加AIGC帶來(lái)的競(jìng)賽，北美各大云廠(chǎng)商和相關(guān)科技巨頭均有望在2024年大量采購(gòu)800G光模塊。光芯片作為光器件的關(guān)鍵元器件之一，國(guó)內(nèi)光芯片廠(chǎng)商近年來(lái)不斷攻城拔寨，在多個(gè)細(xì)分產(chǎn)品領(lǐng)域取得了較大進(jìn)展，國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)，市場(chǎng)空間廣闊 。
中信建投研報(bào)表示，此前英偉達(dá)對(duì)于第二季度的業(yè)績(jī)指引超出市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)公司展望非常明顯的增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，B系列Q2發(fā)貨Q3上量，公司表示B系列將供不應(yīng)求，打消市場(chǎng)對(duì)于需求切換的疑慮。如果按照英偉達(dá)GPU、大廠(chǎng)自研AI芯片和普通云計(jì)算需求進(jìn)行測(cè)算，明年1.6T和800G光模塊的實(shí)際需求，將明顯大于此前看到的市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)大量需求在明年將通過(guò)以太網(wǎng)體系釋放（包括NV和大廠(chǎng)自研芯片等），需求量上升的同時(shí)且市場(chǎng)份額會(huì)有一定變化。持續(xù)強(qiáng)烈推薦海外數(shù)通光模塊產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)對(duì)于國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈，當(dāng)前也可以重點(diǎn)關(guān)注光模塊和交換機(jī)領(lǐng)域。
中信證券研報(bào)指出，GPT及Gemini全新升級(jí)，AI應(yīng)用加速商業(yè)化落地，海外云廠(chǎng)商微軟、谷歌、meta最新財(cái)報(bào)顯示AI在推動(dòng)收入增長(zhǎng)中扮演了核心角色，并計(jì)劃加大資本開(kāi)支，國(guó)內(nèi)云廠(chǎng)商資本開(kāi)支也顯著回升。海外光模塊龍頭800G和1.6T產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，且DCI有望迎來(lái)新的增長(zhǎng)。建議關(guān)注在高速光模塊、相干光技術(shù)以及AEC等方向上布局領(lǐng)先的廠(chǎng)商。
中原證券5月15日研報(bào)指出，OpenAI推出新一代旗艦生成模型GPT—4o，該大模型可接收文本、音頻和圖像的任意組合作為輸入，并實(shí)時(shí)生成文本、音頻和圖像的任意組合輸出。AI與算力發(fā)展相輔相成，光模塊作為云計(jì)算數(shù)據(jù)中心重要部件，隨著行業(yè)景氣度的持續(xù)提升，全球市場(chǎng)對(duì)高速率光模塊產(chǎn)品的需求大幅度增加，高速率光模塊的市場(chǎng)前景廣闊。
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