造紙行業(yè)投資分析

　　在供給側(cè)改革驅(qū)動下，我國造紙行業(yè)去產(chǎn)能效果明顯，2018年我國東部地區(qū)11個?。▍^(qū)、市），紙及紙板產(chǎn)量占全國紙及紙板產(chǎn)量比例為74.2%，預(yù)計今年紙及紙板將新增產(chǎn)能約在900萬噸，以下是造紙行業(yè)投資分析。

　　造紙產(chǎn)業(yè)具有資金技術(shù)密集、規(guī)模效益顯著的特點，其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強，市場容量大，在造紙產(chǎn)品總量中，80%以上作為生產(chǎn)資料用于新聞、出版、印刷、商品包裝和其他工業(yè)領(lǐng)域，不足20%用于人們直接消費。該行業(yè)是拉動林業(yè)、農(nóng)業(yè)、印刷、包裝、機械制造等產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要力量，已成為中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的增長點。

　　造紙行業(yè)分析指出，自2001年至2015年的15年間，造紙工業(yè)的新改擴建固定資產(chǎn)投資額高達(dá)1.9萬億元，年均增長近20%。在巨額資金的支持下，原生紙漿產(chǎn)量增加，高檔紙張產(chǎn)品比重提高，紙及紙板產(chǎn)量和國內(nèi)消費量已連續(xù)7年位于全球首位，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到或接近世界一流水平。

　　2016年，我國大力推進(jìn)供給側(cè)改革，疊加之前的行業(yè)去產(chǎn)能，造紙行業(yè)的落后產(chǎn)能得到了一定的有效出清。造紙行業(yè)投資分析指出，同時，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，及全球經(jīng)濟(jì)回暖對中國出口拉動，還有國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策也再度放松等因素的共同影響，造紙價格也在回升，產(chǎn)業(yè)利潤率走高，這就給了造紙行業(yè)新的投資機會。

　　2017年，我國造紙行業(yè)市場規(guī)模約864億元，同時，一是進(jìn)口木漿的數(shù)量卻下降2.05%；二是在進(jìn)口紙及紙板同比下降20.1%。我國造紙工業(yè)面對的是世界上最大、最有發(fā)展?jié)摿Φ募埣凹埌鍑鴥?nèi)消費市場和世界主要的制造業(yè)所在地，紙及紙板消費量超過亞洲總消費量的1/2，約占全球總消費量的1/4。

　　2018年前三季度，我國造紙板塊實現(xiàn)營收1079億元，同比增長17%；實現(xiàn)歸母凈利潤100億元，同比增長14%。三季度旺季需求不及預(yù)期，成品紙價格出現(xiàn)回調(diào)，同時原材料價格高位震蕩，Q3單季板塊營收增速回落至7%，歸母凈利增速下滑至-0.2%。

　　2019年，我國造紙景氣度將弱于17、18年，成本端及需求端驅(qū)動漲價邏輯略有弱化。細(xì)分紙種來看，文化紙因供需及競爭格局較好，價格更具韌性;而包裝紙尤其是箱板/瓦楞紙，由于需求增速放緩及新增產(chǎn)能有所加快，價格存在回調(diào)壓力。造紙行業(yè)投資分析指出，造紙板塊我們建議關(guān)注消費屬性較強的生活用紙，核心驅(qū)動力來自漿價下行，成本彈性將逐步顯現(xiàn)。

　　中國造紙協(xié)會指出，隨著環(huán)保政策趨嚴(yán)， “十三五”期間行業(yè)將繼續(xù)淘汰落后產(chǎn)能800萬噸，根據(jù)“十二五”期間的紙種淘汰產(chǎn)能占比計算，預(yù)計十三五期間將淘汰約147萬噸包裝紙落后產(chǎn)能。新增產(chǎn)能方面，2018-2019年將有部分新建包裝紙項目投產(chǎn)，據(jù)統(tǒng)計，2018年國內(nèi)箱板瓦楞紙市場新投產(chǎn)產(chǎn)能約440萬噸，預(yù)計2019年將新增包裝紙產(chǎn)能500-600萬噸，但目前來看，箱板瓦楞紙新增產(chǎn)能主要在下半年釋放，2019年整體產(chǎn)能供給偏緊。

　　展望2019年，雖然外部環(huán)境還存在諸多不確定因素，因此造紙產(chǎn)業(yè)依舊會是挑戰(zhàn)與機遇并存的一年。2019年造紙行業(yè)或延續(xù)行業(yè)低迷態(tài)勢。造紙行業(yè)整體形勢不容樂觀，這波嚴(yán)峻考驗就像大浪淘沙，“剩”者為王，同時，造紙企業(yè)紛紛通過向上下游的延伸，向產(chǎn)業(yè)鏈一體化方向發(fā)展，以實現(xiàn)從源頭控制原材料降低成本，開拓包裝業(yè)務(wù)緩解需求受市場波動影響程度，以上便是造紙行業(yè)投資分析所有內(nèi)容了。

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