2015年我國(guó)褐煤行業(yè)政策及環(huán)境分析

　　據(jù)褐煤行業(yè)政策了解，8月30日起,中國(guó)取消褐煤的零進(jìn)口暫定稅率,恢復(fù)實(shí)施3%的最惠國(guó)稅率?，F(xiàn)對(duì)2015年我國(guó)褐煤行業(yè)政策及環(huán)境分析。

　　調(diào)整關(guān)稅稅率后可能對(duì)蒙古、俄羅斯、美國(guó)的褐煤進(jìn)口有實(shí)質(zhì)影響,對(duì)東南亞地區(qū)褐煤影響較小。因?yàn)?中國(guó)東盟國(guó)家相互實(shí)施自由貿(mào)易區(qū)協(xié)定稅率,按照目前國(guó)際貿(mào)易慣例,褐煤進(jìn)口商只需取得東盟原產(chǎn)地證明,即可享受零關(guān)稅待遇。

　　考慮到2012年中國(guó)從印尼進(jìn)口褐煤占到當(dāng)年褐煤進(jìn)口總量的93%,本輪稅率調(diào)整對(duì)進(jìn)口褐煤的成本影響可能較為有限。不過(guò),此次恢復(fù)褐煤進(jìn)口關(guān)稅,表明中國(guó)政府開(kāi)始對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)進(jìn)行保護(hù),其積極意義非常明確。

　　煤炭行業(yè)政策底已經(jīng)出現(xiàn),我們維持對(duì)煤炭行業(yè)“推薦”的評(píng)級(jí)。

　　焦煤股迎最佳投資時(shí)機(jī)

　　宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn),基本面轉(zhuǎn)暖。7月規(guī)模以上工業(yè)增加值、全國(guó)固定資產(chǎn)投資及用電量等數(shù)據(jù)均好于預(yù)期,近期水泥、玻璃、鋼價(jià)、鐵礦石價(jià)格持續(xù)反彈。地產(chǎn)放松,全盤(pán)皆活。未來(lái)地產(chǎn)和政府投資均上升,帶動(dòng)鋼鐵水泥煤炭需求環(huán)比回升。

　　褐煤行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告顯示，煤價(jià)反彈、成本下降,噸煤利潤(rùn)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。重點(diǎn)鋼廠焦煤庫(kù)存處于低位,鋼價(jià)上漲的背景下,補(bǔ)庫(kù)存已啟動(dòng)。最近全國(guó)多地焦煤價(jià)格普遍上漲,主要產(chǎn)煤大省紛紛出臺(tái)政策,減免煤炭企業(yè)部分稅費(fèi)。在宏觀面企穩(wěn)、煤價(jià)剛現(xiàn)拐點(diǎn)、還未對(duì)煤價(jià)形成明確預(yù)期時(shí),是最好投資時(shí)機(jī)。從基本面看,經(jīng)濟(jì)不會(huì)強(qiáng)復(fù)蘇,煤價(jià)上漲幅度可能不及2012年10-12月,煤炭股可能只是一個(gè)20-30%幅度的小反彈;但從市場(chǎng)博弈的角度看,出現(xiàn)50%幅度大級(jí)別反彈的可能性也存在。主要公司2013年P(guān)E處13-17倍估值水平,安全邊際高。我們首推冶金煤,推薦:冀中能源、大有能源、永泰能源、潞安環(huán)能、蘭花科創(chuàng)、昊華能源、通寶能源。

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