此次銅價(jià)走勢(shì)或?qū)⑾葷q后跌

　　自2013年12月以來，銅價(jià)出現(xiàn)一輪明顯反彈，滬銅價(jià)格重回52000元以上。相關(guān)分析人士認(rèn)為，供求關(guān)系短期趨緊、倫敦金屬交易所（LME）市場(chǎng)軟逼倉等因素是此次銅市走強(qiáng)的主要原因。不過，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對(duì)銅價(jià)中長期走勢(shì)依舊看淡。

　　截至本周四收盤，滬銅主力1403合約收?qǐng)?bào)52670元/噸，較前日結(jié)算價(jià)上漲390元/噸或0.75%，主力合約當(dāng)日增倉13318手至24萬手。倫銅在連續(xù)反彈后，期價(jià)也突破了7400美元關(guān)口。

　　就銅市而言，目前市場(chǎng)上有兩個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)：一、收儲(chǔ)傳聞；二、倫敦市場(chǎng)上的軟逼倉消息。有市場(chǎng)消息稱，2014年國儲(chǔ)將收儲(chǔ)30萬噸銅，一旦供給端意外減少了30萬噸的供給量，全球銅市將進(jìn)入一種緊平衡的狀態(tài)，這將在很大程度上抬升2014年銅價(jià)的運(yùn)行中樞。

　　此外，LME市場(chǎng)軟逼倉也被傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。值得注意的是，近期LME庫存持續(xù)減少且現(xiàn)貨升水，同時(shí)LME的注冊(cè)倉單60%左右集中在一家機(jī)構(gòu)手中，LME面臨軟逼倉的格局。據(jù)消息人士透露，軟逼倉主角很可能是國際貿(mào)易巨頭托克。

　　中信期貨副總經(jīng)理、首席分析師表示，有關(guān)收儲(chǔ)的傳聞至今還沒有確切消息。不過，倫敦市場(chǎng)的軟逼倉問題最近幾年確實(shí)一直都存在。托克、嘉能可在內(nèi)的國際貿(mào)易商在倫敦庫存占比巨大，人為造成了交割緊張的局面，拉高了現(xiàn)貨和地區(qū)升水。

　　在短期銅價(jià)走強(qiáng)有以下3方面原因：首先，美元在量化寬松（QE）縮減后并未明顯上漲，致使前期因看漲美元而看空銅價(jià)的投資者離場(chǎng)；其次，國內(nèi)年末融資銅需求增多，短期對(duì)現(xiàn)貨需求增加；再者，從銅市消費(fèi)季節(jié)性因素看，農(nóng)歷春節(jié)前后通常是消費(fèi)旺季。

　　不過，對(duì)這樣的短期反彈，絕大多數(shù)分析師并不看好。這樣的反彈和銅市中長期基本面是相悖的。未來幾年，在供需趨向?qū)捤傻拇蟊尘跋?，銅價(jià)中長期重心下移是大概率事件，而美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE，會(huì)從流動(dòng)性層面打壓金融屬性強(qiáng)的商品。

　　多數(shù)分析人士認(rèn)為，銅價(jià)短期強(qiáng)勢(shì)有望延續(xù)。相關(guān)分析師也指出，近期銅市供需基本面有所好轉(zhuǎn)。供應(yīng)上受到LME、上海銅庫存下降的影響，截至2013年12月底，倫銅庫存單月下降近6萬噸至36.6萬噸，上海銅庫存2013年12月下降2.3萬噸。需求環(huán)節(jié)，國內(nèi)進(jìn)口量上升，數(shù)據(jù)顯示，2013年11月份精銅凈進(jìn)口30.6萬噸，環(huán)比增長近10%，增加2.8萬噸進(jìn)口，導(dǎo)致保稅庫近幾個(gè)月來銅庫存增長至50萬噸附近。

　　該分析師還表示：LME大戶操縱注銷倉單，集中控制了倉單的50%-80%，大幅擠高現(xiàn)貨及近月升水，人為制造供應(yīng)短缺的假象，這也是銅價(jià)反彈的重要原因。后市隨著1月中國銀行業(yè)集中放貸的開始，國內(nèi)企業(yè)資金充裕，下游或?qū)⒈粍?dòng)接受高銅價(jià)，備足春節(jié)前2-3周的庫存，但隨著境外資金的軟逼倉游戲的得逞，銅價(jià)在節(jié)后將逐步回落。

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