銅市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分析：供需決定價(jià)格趨勢(shì) 金融屬性影響短期波動(dòng)

　　銅作為國(guó)際大宗原材料商品，跟其他金屬相比金融屬性較強(qiáng)，其價(jià)格與美元走勢(shì)、通脹預(yù)期等經(jīng)濟(jì)因素有較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性。銅價(jià)走勢(shì)也是綜合作用的結(jié)果。

　　由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?qiáng)勁，美元始終保持強(qiáng)勢(shì)的地位，因此本輪周期是工業(yè)屬性疊加金融屬性的共振向下。以下是銅價(jià)走勢(shì)回顧：

　　在最近一個(gè)階段，第一個(gè)周期為2002-2006 年，銅價(jià)從1500 美元/噸大幅上漲至8800 美元/噸，期間美元貶值，全球宏觀經(jīng)濟(jì)一片大好，金屬銅需求高漲，出現(xiàn)供不應(yīng)求，刺激銅價(jià)大漲。

　　第二個(gè)周期為2006-2008 年，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，銅價(jià)高位震蕩。銅價(jià)從2006 年觸及8800 美元/噸的高位之后銅價(jià)進(jìn)入調(diào)整階段，回調(diào)幅度達(dá)30%左右，最低跌至6440美元/噸；自2006 年6 月底7 月初銅價(jià)重新返回7000 美元/噸之后，數(shù)次在8000 美元/噸處遭到強(qiáng)勁的阻力，從而開(kāi)始了長(zhǎng)達(dá)近半年的區(qū)間振蕩；隨著LME 銅庫(kù)存從10 月下旬開(kāi)始持續(xù)回升，給銅價(jià)帶來(lái)沉重壓力，銅價(jià)在11 中旬跌破了區(qū)間振蕩的下方7000 美元/噸的支撐位，12 月底又跌破6500 美元/噸，并有向5000 美元/噸靠攏的趨勢(shì)。進(jìn)入2007 年之后在中國(guó)進(jìn)口需求的帶動(dòng)下，銅價(jià)結(jié)束了2006 年末的下跌行情，并在2007 年3-4 月份發(fā)動(dòng)了一波較大的上漲行情，5 月初價(jià)格最高達(dá)到了8335 美元/噸，但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，之后長(zhǎng)達(dá)半年時(shí)間銅價(jià)7000-8000 美元/噸區(qū)域振蕩。

　　第三個(gè)周期為2008-2009 年，銅價(jià)大幅下跌，銅價(jià)有8000 美元/噸的高位急跌至3000 美元/噸以下，標(biāo)志性事件為美國(guó)次貸危機(jī)的全面爆發(fā)。2008 年10 月次貸危機(jī)全面爆發(fā)，金融業(yè)的危機(jī)直接威脅到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在10 月大幅下挫，LME 銅價(jià)暴跌。倫銅在11 月有所反彈，但是隨后的宏觀數(shù)據(jù)進(jìn)一步大幅下滑，拖累銅價(jià)，LME 銅價(jià)在11、12 月合計(jì)跌幅也達(dá)到26%。

　　第四個(gè)周期為2009 年-2011 年，銅價(jià)重回上升周期，由3000 美元/噸上漲超過(guò)9000美元/噸，標(biāo)志性事件為中國(guó)出臺(tái)“四萬(wàn)億”財(cái)政刺激政策，中國(guó)需求爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　第五個(gè)周期為2011 年至今，宏觀經(jīng)濟(jì)背景為全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，銅供給過(guò)剩，全球流動(dòng)性寬松。進(jìn)入2016 年，全球過(guò)剩產(chǎn)能逐漸消化，供需發(fā)生反轉(zhuǎn)，銅價(jià)逐漸企穩(wěn)。