2022年國內(nèi)豆粕價格高漲 市場提價空間出分歧

  2月豆粕價格環(huán)比上漲16%，我國作為傳統(tǒng)大豆種植國家之一，豆粕現(xiàn)貨呈現(xiàn)出價格分化，跨地區(qū)的價差套利和物流服務(wù)成為當(dāng)時相對穩(wěn)定的收入來源。

  2022年國內(nèi)豆粕價格高漲

  豆粕上漲的因素擺一擺。南美大豆產(chǎn)量下滑，干旱導(dǎo)致的多家機構(gòu)再度下調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，目前對于產(chǎn)量的預(yù)估已經(jīng)降至1.3億噸以下。而作為世界上第四大大豆出口國的巴拉圭今年竟然轉(zhuǎn)變成了大豆進口國，市場預(yù)期其新作大豆或?qū)p失一半的產(chǎn)量?？梢姼珊祵φ麄€南美洲的影響有多大。本來市場機構(gòu)還期盼通過巴西北部地區(qū)的大豆產(chǎn)量來彌補南部的減產(chǎn)，但中部地區(qū)的洪澇災(zāi)害或?qū)⒆屵@個期盼落空。而巴西大豆的減產(chǎn)，給了美國人強大的信心，導(dǎo)致CBOT大豆價格連續(xù)強勢上攻，走出了自12年9月份以來的新高達(dá)到1759.25美分/蒲式耳。帶動國內(nèi)的豆粕及豆油期貨價格迅速上揚。而且由于前期大豆采購不積極，導(dǎo)致國內(nèi)油廠大豆供應(yīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題，下游廠商節(jié)前也選擇躺平，不主動大規(guī)模備貨。進而出現(xiàn)了春節(jié)之后再度出現(xiàn)搶購潮。一緊一搶，直接造成了國內(nèi)豆粕價格再度觸碰5000元/噸的狀況。

  但隨著價格的不斷上漲，我發(fā)現(xiàn)壓榨利潤的虧損在迅速萎縮。截止到昨天國內(nèi)大豆現(xiàn)貨壓榨利潤的虧損基本上已經(jīng)轉(zhuǎn)正，一旦壓榨利潤打開，將迅速扭轉(zhuǎn)油廠的大豆采購策略。加之近期有傳聞?wù)斗?60萬噸大豆，可能這些大豆壓榨出來的油不一定對市場有多大實際影響，可轉(zhuǎn)化出來的粕確是決定性的?？紤]到國內(nèi)目前油廠的豆粕庫存才只有30萬不到40萬噸的水平，幾百萬噸豆粕的供應(yīng)量會不會是用一盆冷水給市場完成降溫呢?

  另外就是未來的大豆到港量。預(yù)估3月到港大豆的約在650萬噸左右，4月這個數(shù)字可能將上升到約在950-980萬噸左右，5月份或?qū)⒗^續(xù)維持這個水平。而3月上旬的國內(nèi)開機率又較低，下半月國內(nèi)油廠開機率恢復(fù)的情況下國內(nèi)大豆或?qū)⑦_(dá)成緊平衡的狀態(tài)。而未來大豆供應(yīng)或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)為寬松態(tài)勢，國內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張的問題也將得到緩解。

  本輪國內(nèi)油粕價格雙漲的原因外因比較多，俄烏沖突的黑天鵝是主要外因，而國內(nèi)的內(nèi)因則是大豆供應(yīng)緊張造成的。其實國內(nèi)豆油供應(yīng)一直是可以達(dá)到緊平衡的狀態(tài)，只是供應(yīng)不均衡導(dǎo)致部分地區(qū)缺貨。而豆粕就是真的全面缺貨了。那未來大豆供應(yīng)逐步增加的狀態(tài)下，豆粕供應(yīng)緊張的問題有望得到緩解，豆粕市場高漲的價格也有得到降溫的可能。

  市場提價空間出分歧

  事實上，自2021年起，飼料廠商就已經(jīng)多次提價，海大集團去年Q3后接待調(diào)研時就表示，飼料總體銷售價格同比有大約15%漲幅。那連續(xù)提價之后，后續(xù)是否還有提價空間?

  2022-2027年中國豆粕行業(yè)投資分析及“十四五”發(fā)展機會研究報告從供給端來看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為還得看玉米、豆粕等主要原料的價格走勢。飼料是成本加成的模式，原材料成本占比很大，若原料價格上漲，不排除繼續(xù)提價的可能。

  公司將根據(jù)飼料原材料價格波動走勢情況，適當(dāng)性調(diào)整飼料產(chǎn)品的銷售價格，具體以各飼料廠家發(fā)布的價格通知為準(zhǔn)。年內(nèi)飼料價格不排除仍有提價空間。主要原因在于今年多數(shù)原料價格高位運行，近一月是以豆粕為首的蛋白原料價格上漲迅猛;以玉米為首的能量原料價格雖未有明顯上漲，但價格整體保持堅挺，同時添加劑多個品種價格同樣保持堅挺。

  就目前基層售糧進度及心態(tài)而言，短線產(chǎn)區(qū)玉米仍有窄幅上行空間，飼料成本或趨漲為主。

  但值得注意的是，在飼料不斷提價的同時，豬、雞等價格持續(xù)下行，養(yǎng)殖成本與畜禽價格倒掛，畜禽養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，這些因素會導(dǎo)致畜禽產(chǎn)能下降，進而減少飼料需求。

  飼料價格上漲影響生豬出欄的速度和補欄的積極性。據(jù)我們了解，節(jié)后豆粕及飼料價格上漲后，導(dǎo)致很多養(yǎng)殖戶快速出欄，甚至提前把本應(yīng)下個月出欄的小體重豬拋售了。等到豬、雞完成產(chǎn)能去化，飼料需求變差;若國際局勢緩解，海運恢復(fù)，飼料價格下行的可能性更大。

  考慮到飼料企業(yè)作為中間環(huán)節(jié)的加工企業(yè)，飼料成品料價格的上漲更多來自于原料價格的變化，雖然下游養(yǎng)殖利潤惡化會對其造成一定壓力，影響飼料銷量，但較難改變其以成本為導(dǎo)向的基礎(chǔ)，所以不排除仍有提價空間。