2022年國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格高漲 市場(chǎng)提價(jià)空間出分歧

  2月豆粕價(jià)格環(huán)比上漲16%，我國(guó)作為傳統(tǒng)大豆種植國(guó)家之一，豆粕現(xiàn)貨呈現(xiàn)出價(jià)格分化，跨地區(qū)的價(jià)差套利和物流服務(wù)成為當(dāng)時(shí)相對(duì)穩(wěn)定的收入來(lái)源。

  2022年國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格高漲

  豆粕上漲的因素?cái)[一擺。南美大豆產(chǎn)量下滑，干旱導(dǎo)致的多家機(jī)構(gòu)再度下調(diào)了巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估，目前對(duì)于產(chǎn)量的預(yù)估已經(jīng)降至1.3億噸以下。而作為世界上第四大大豆出口國(guó)的巴拉圭今年竟然轉(zhuǎn)變成了大豆進(jìn)口國(guó)，市場(chǎng)預(yù)期其新作大豆或?qū)p失一半的產(chǎn)量?？梢?jiàn)干旱對(duì)整個(gè)南美洲的影響有多大。本來(lái)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)還期盼通過(guò)巴西北部地區(qū)的大豆產(chǎn)量來(lái)彌補(bǔ)南部的減產(chǎn)，但中部地區(qū)的洪澇災(zāi)害或?qū)⒆屵@個(gè)期盼落空。而巴西大豆的減產(chǎn)，給了美國(guó)人強(qiáng)大的信心，導(dǎo)致CBOT大豆價(jià)格連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，走出了自12年9月份以來(lái)的新高達(dá)到1759.25美分/蒲式耳。帶動(dòng)國(guó)內(nèi)的豆粕及豆油期貨價(jià)格迅速上揚(yáng)。而且由于前期大豆采購(gòu)不積極，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠大豆供應(yīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題，下游廠商節(jié)前也選擇躺平，不主動(dòng)大規(guī)模備貨。進(jìn)而出現(xiàn)了春節(jié)之后再度出現(xiàn)搶購(gòu)潮。一緊一搶?zhuān)苯釉斐闪藝?guó)內(nèi)豆粕價(jià)格再度觸碰5000元/噸的狀況。

  但隨著價(jià)格的不斷上漲，我發(fā)現(xiàn)壓榨利潤(rùn)的虧損在迅速萎縮。截止到昨天國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)的虧損基本上已經(jīng)轉(zhuǎn)正，一旦壓榨利潤(rùn)打開(kāi)，將迅速扭轉(zhuǎn)油廠的大豆采購(gòu)策略。加之近期有傳聞?wù)斗?60萬(wàn)噸大豆，可能這些大豆壓榨出來(lái)的油不一定對(duì)市場(chǎng)有多大實(shí)際影響，可轉(zhuǎn)化出來(lái)的粕確是決定性的?？紤]到國(guó)內(nèi)目前油廠的豆粕庫(kù)存才只有30萬(wàn)不到40萬(wàn)噸的水平，幾百萬(wàn)噸豆粕的供應(yīng)量會(huì)不會(huì)是用一盆冷水給市場(chǎng)完成降溫呢?

  另外就是未來(lái)的大豆到港量。預(yù)估3月到港大豆的約在650萬(wàn)噸左右，4月這個(gè)數(shù)字可能將上升到約在950-980萬(wàn)噸左右，5月份或?qū)⒗^續(xù)維持這個(gè)水平。而3月上旬的國(guó)內(nèi)開(kāi)機(jī)率又較低，下半月國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)的情況下國(guó)內(nèi)大豆或?qū)⑦_(dá)成緊平衡的狀態(tài)。而未來(lái)大豆供應(yīng)或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)為寬松態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張的問(wèn)題也將得到緩解。

  本輪國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格雙漲的原因外因比較多，俄烏沖突的黑天鵝是主要外因，而國(guó)內(nèi)的內(nèi)因則是大豆供應(yīng)緊張?jiān)斐傻?。其?shí)國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)一直是可以達(dá)到緊平衡的狀態(tài)，只是供應(yīng)不均衡導(dǎo)致部分地區(qū)缺貨。而豆粕就是真的全面缺貨了。那未來(lái)大豆供應(yīng)逐步增加的狀態(tài)下，豆粕供應(yīng)緊張的問(wèn)題有望得到緩解，豆粕市場(chǎng)高漲的價(jià)格也有得到降溫的可能。

  市場(chǎng)提價(jià)空間出分歧

  事實(shí)上，自2021年起，飼料廠商就已經(jīng)多次提價(jià)，海大集團(tuán)去年Q3后接待調(diào)研時(shí)就表示，飼料總體銷(xiāo)售價(jià)格同比有大約15%漲幅。那連續(xù)提價(jià)之后，后續(xù)是否還有提價(jià)空間?

  2022-2027年中國(guó)豆粕行業(yè)投資分析及“十四五”發(fā)展機(jī)會(huì)研究報(bào)告從供給端來(lái)看，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為還得看玉米、豆粕等主要原料的價(jià)格走勢(shì)。飼料是成本加成的模式，原材料成本占比很大，若原料價(jià)格上漲，不排除繼續(xù)提價(jià)的可能。

  公司將根據(jù)飼料原材料價(jià)格波動(dòng)走勢(shì)情況，適當(dāng)性調(diào)整飼料產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格，具體以各飼料廠家發(fā)布的價(jià)格通知為準(zhǔn)。年內(nèi)飼料價(jià)格不排除仍有提價(jià)空間。主要原因在于今年多數(shù)原料價(jià)格高位運(yùn)行，近一月是以豆粕為首的蛋白原料價(jià)格上漲迅猛;以玉米為首的能量原料價(jià)格雖未有明顯上漲，但價(jià)格整體保持堅(jiān)挺，同時(shí)添加劑多個(gè)品種價(jià)格同樣保持堅(jiān)挺。

  就目前基層售糧進(jìn)度及心態(tài)而言，短線產(chǎn)區(qū)玉米仍有窄幅上行空間，飼料成本或趨漲為主。

  但值得注意的是，在飼料不斷提價(jià)的同時(shí)，豬、雞等價(jià)格持續(xù)下行，養(yǎng)殖成本與畜禽價(jià)格倒掛，畜禽養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，這些因素會(huì)導(dǎo)致畜禽產(chǎn)能下降，進(jìn)而減少飼料需求。

  飼料價(jià)格上漲影響生豬出欄的速度和補(bǔ)欄的積極性。據(jù)我們了解，節(jié)后豆粕及飼料價(jià)格上漲后，導(dǎo)致很多養(yǎng)殖戶(hù)快速出欄，甚至提前把本應(yīng)下個(gè)月出欄的小體重豬拋售了。等到豬、雞完成產(chǎn)能去化，飼料需求變差;若國(guó)際局勢(shì)緩解，海運(yùn)恢復(fù)，飼料價(jià)格下行的可能性更大。

  考慮到飼料企業(yè)作為中間環(huán)節(jié)的加工企業(yè)，飼料成品料價(jià)格的上漲更多來(lái)自于原料價(jià)格的變化，雖然下游養(yǎng)殖利潤(rùn)惡化會(huì)對(duì)其造成一定壓力，影響飼料銷(xiāo)量，但較難改變其以成本為導(dǎo)向的基礎(chǔ)，所以不排除仍有提價(jià)空間。

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