碳排放監(jiān)管趨嚴(yán) 電解鋁庫存下降

　　我國電解鋁行業(yè)用電模式分為自備電和網(wǎng)電。自備電電價(jià)較低，所占比例也較大，約占總額的65%;網(wǎng)電所占比例為35%，其中21%為火電，10%為水電，4%為核能風(fēng)電等其他清潔能源。

　　2020年全球電解鋁生產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，煤電占64%，水電占25%，天然氣占10%，核能占1%。而我國火電占比為86%，水電僅為10%，明顯低于全球水電平均占比的25%。

　　相比國外，我國水電有較大的增長空間。使用火電生產(chǎn)1噸電解鋁所排放的二氧化碳量約為11.5噸，而使用水電生產(chǎn)1噸電解鋁所排放的二氧化碳量幾乎為0，水電更符合我國碳中和的長期戰(zhàn)略。

　　碳中和目標(biāo)下，火電成本或?qū)⑻岣?，相?duì)于水電優(yōu)勢(shì)大大降低。假設(shè)氧化鋁、預(yù)焙陽極、氟化鋁等其他生產(chǎn)配料價(jià)格相同，碳排放交易價(jià)格暫定為50元/噸，使用火電與水電生產(chǎn)1噸電解鋁在電力環(huán)節(jié)的碳排放差異為11.5噸，那么二者在生產(chǎn)1噸電解鋁過程中碳排放成本差異為575元/噸。

　　隨著碳排放監(jiān)管趨嚴(yán)，各地紛紛出臺(tái)新政策，使得自備電優(yōu)勢(shì)大大降低，如蒙東自備電需要加收0.01—0.02元/度，1噸電解鋁約消耗13500度電，則每噸電解鋁至少要增加135—270元的成本，水電相對(duì)于火電節(jié)約成本接近800元/噸。

　　2020年，我國水電裝機(jī)達(dá)3.7億千瓦，占發(fā)電設(shè)備總裝機(jī)量的16.8%，是僅次于煤炭的第二大常規(guī)能源資源。云南依靠自身的水力資源優(yōu)勢(shì)，成為我國主要的水電鋁生產(chǎn)地。2020年云南水電裝機(jī)量為7556萬千瓦，其規(guī)劃2022年達(dá)到750萬噸的水電鋁產(chǎn)能，約占全國的90%。

　　再生鋁碳排放量較低，后續(xù)增長空間大

　　全球鋁產(chǎn)品的碳排放包括電解鋁、外部回收廢鋁生產(chǎn)再生鋁、內(nèi)部廢料重熔及鋁材加工生產(chǎn)中的排放。全球鋁產(chǎn)品產(chǎn)量約9500萬噸，鋁供應(yīng)量9600多萬噸。其中，回收后的再生鋁產(chǎn)量約3200萬噸，電解鋁產(chǎn)量6433萬噸。單噸電解鋁生產(chǎn)帶來的碳排放約為11.5噸，而同樣工藝的再生鋁僅為0.23噸，是電解鋁生產(chǎn)碳排放的2.1%。

　　再生鋁的生產(chǎn)過程主要包括分選、預(yù)處理和熔煉、鑄錠等工藝，較電解鋁生產(chǎn)相對(duì)簡化。并且廢鋁回收利用具備顯著的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。由于鋁金屬的抗腐蝕性強(qiáng)，除某些鋁制的化工容器和裝置外，鋁在使用期間幾乎不被腐蝕，損失極少，可以多次重復(fù)循環(huán)利用，因此鋁具有很強(qiáng)的可回收性，而且使用回收的廢鋁生產(chǎn)鋁合金比用原鋁生產(chǎn)具有顯著的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，2019年全球由新廢鋁和舊廢鋁生產(chǎn)的再生鋁產(chǎn)量占原鋁和再生鋁總產(chǎn)量的32.75%。發(fā)達(dá)國家再生鋁產(chǎn)量普遍超過原鋁產(chǎn)量，據(jù)美國聯(lián)邦地理調(diào)查局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，美國再生鋁產(chǎn)量占總產(chǎn)量的83.33%。我國再生鋁工業(yè)起步較晚，2019年國內(nèi)再生鋁產(chǎn)量達(dá)到690萬噸，相當(dāng)于原鋁和再生鋁總產(chǎn)量的19.29%，與國際水平仍有較大差距，有較大的增長空間，未來我國再生鋁的占比有望進(jìn)一步提升。

　　新能源為電解鋁消費(fèi)貢獻(xiàn)顯著增量

　　目前全社會(huì)用電量約在7.5萬億千瓦時(shí)，其中5.3萬億千瓦時(shí)是火力發(fā)電。在全國發(fā)電裝機(jī)容量中，火電裝機(jī)11.91億千瓦，占總裝機(jī)容量的59.2%;水電裝機(jī)3.56億千瓦，占總裝機(jī)容量的17.7%;核電、風(fēng)電和太陽能裝機(jī)容量分別為4874萬千瓦、2.1億千瓦和2.05億千瓦，合計(jì)占總裝機(jī)容量的23.1%。

　　隨著碳中和目標(biāo)的確立，新能源發(fā)電裝機(jī)量將得到顯著提升，這從近年來不斷增加的光伏裝機(jī)量和新能源汽車產(chǎn)量可以得到驗(yàn)證。而光伏發(fā)電與風(fēng)電發(fā)電用鋁量明顯高于傳統(tǒng)火電，將會(huì)對(duì)電解鋁貢獻(xiàn)顯著增量。

　　需求旺季到來電解鋁去庫預(yù)期較強(qiáng)

　　有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，電解鋁社會(huì)庫存為125萬噸，相較往年上升幅度不大。并且，隨著電解鋁終端消費(fèi)旺季來臨，電解鋁庫存已經(jīng)開始顯現(xiàn)下降跡象，預(yù)計(jì)庫存下降拐點(diǎn)將很快來到。

　　電解鋁產(chǎn)量增速出現(xiàn)明顯下滑，從電解鋁的投放節(jié)奏來看，2021年上半年新增產(chǎn)能并不多。受內(nèi)蒙古地區(qū)雙控政策影響，內(nèi)蒙古新增電解鋁產(chǎn)能很難投產(chǎn)，后續(xù)電解鋁供給壓力不會(huì)太大。