2017年A股IPO市場分析及趨勢預測：每周上十家批文已成常態(tài)

　　1月16日，A股再上演驚魂一幕，創(chuàng)業(yè)板一度大跌逾5%，主板即便有權(quán)重股的“維穩(wěn)”，跌幅一度達到2%，個股則是哀鴻遍野，即使是尾盤收復一半失地，仍有一千多只個股跌幅超過5%。不少業(yè)界人士分析，創(chuàng)業(yè)板大跌是IPO加速拖垮了行情。但也有業(yè)界人士分析，IPO加速對行情影響不大，不必過份擔心IPO節(jié)奏，甚至認為“IPO拖垮市場”的說法并不成立。那么新股加速發(fā)行對A股市場究竟有何影響？2017年又會有何種發(fā)展趨勢呢？以下是報告大廳小編整理的2017年A股IPO市場分析及趨勢預測。

　　IPO發(fā)展過快拖垮A股行情？答案無疑是不能，或者講這種說法欠妥。

　　首先，數(shù)量上來看，2016年A股市場全年發(fā)行248只新股，新股發(fā)行數(shù)量在A股歷史上排第三，僅次于2010年的348只和2011年的277只。僅就這一數(shù)字要想說明IPO節(jié)奏太快、牽制市場資金并使得行情失去活力也不盡然。

　　再從資金規(guī)模上來看，其實國內(nèi)大部分的大型企業(yè)在2011年以前已經(jīng)完成上市，而2011年以后上市的公司雖然數(shù)量較多，融資規(guī)模卻不大。特別是最近兩年的IPO融資規(guī)模僅占A股總流通市值的0.4%，而在2011年以前該比例都在1%以上。

　　所以說，從數(shù)量和資金規(guī)模上來看，IPO背的這個“黑鍋”確實有點冤。昨日新華社發(fā)布的《IPO常態(tài)化可以“給力”實體經(jīng)濟》中也提到：對于目前每天都有2、3只新股發(fā)行的“新常態(tài)”，無論是對比Ａ股50多萬億元的總市值，還是近期單日3、4千億元的日均成交金額，這些新股所占用的資金可以說是微乎其微的。

　　最后，從募資規(guī)模來看，IPO募資金額在近10年中排列第五，規(guī)?？傮w上是適宜的、可控的。并且，去年由于取消了新股申購預繳款，全年無巨額資金凍結(jié)，IPO對市場資金平衡的擾動大為降低。

　　而值得注意的是，從2007年至2016年IPO融資規(guī)模占全年整體融資規(guī)模的比例不斷下降，已連續(xù)4年低于10%的水平。與之對應(yīng)的是，股權(quán)再融資規(guī)模不斷擴張，2015和2016年增發(fā)及配股合計募集資金均超過10000億元。

　　特別是在2011年后，增發(fā)實際募資金額開始大于IPO的融資規(guī)模。2015年后隨著定增市場的火爆，兩者差距進一步拉大，到2016年增發(fā)實際募資已經(jīng)是IPO實際募資數(shù)額的10倍多。

　　IPO快速發(fā)展 A股市場壓力大增

　　當然，市場對于新股發(fā)行速度加快的質(zhì)疑，以及眾多股民和專家認為IPO發(fā)太快導致市場大跌，也有其緣由，并不是無端指責。因為IPO的快速發(fā)展的確給A股市場帶來了不少的壓力：

　　第一大壓力是短期壓力，即加大股市抽血的壓力，動搖投資者信心。雖然在新股發(fā)行的過程中，證監(jiān)會對每家IPO公司的融資額度進行了控制，每家公司的融資額度并不大，比如2016年每家公司的平均融資額度約為6.4億元左右，但我們應(yīng)該看到的是，由于新股發(fā)行的提速，IPO公司數(shù)量急劇增加，它帶給市場的抽資壓力是不能小視的。以每月60家公司發(fā)行推算，每月融資額度在360億元左右，一年4000億元左右。這對于股市來說是一個不小的抽資壓力。尤其是在目前市場低迷，股市處于存量資金博弈的背景下，這對股市的抽血作用就更加明顯，也進一步動搖投資者的信心。

　　第二大壓力是中期壓力，即增加股市再融資壓力。為了加快新股發(fā)行，讓更多的企業(yè)能夠上市融資，證監(jiān)會對每家IPO公司的融資額度進行了嚴格控制，比如在2016年的新股發(fā)行中，只有上海銀行（22.45 +0.13%，買入）一家公司上市募資超過百億元，達到106.7億元，只有25家公司的募資金額超過10億元。絕大多數(shù)公司的募資金額都控制在10億元以下。這種對融資金額的嚴格控制好象從短期來說減輕了每家公司IPO對市場的抽血壓力（但由于發(fā)行數(shù)量的增加，整體上并未減輕對市場的抽血壓力），不過因此也造成了這些IPO公司募資不足的問題，從而導致這些公司上市后的再融資壓力明顯增加。為此，為解決IPO公司上市募資不足問題，一些新上市公司上市幾個月就開始再融資，而且其再融資額度遠遠超出首發(fā)融資的額度。因此，對IPO首發(fā)融資額度的控制，很大程度上是將IPO融資的壓力轉(zhuǎn)化為了再融資的壓力。

　　第三大壓力是長期壓力，即新股加速發(fā)行帶來限售股的急劇增加，股市因此成了大小非套現(xiàn)的提款機。因為當下的新股發(fā)行都是一種帶病發(fā)行，每一家公司的上市都會帶來3倍及3倍以上于首發(fā)流通股規(guī)模的限售股。而這些限售股將在一年或三年之后解禁。由于新股發(fā)行數(shù)量的急劇增加，這也意味著屆時將有為數(shù)眾多的上市公司的限售股將解禁。而面對眾多上市公司限售股股東的頂格減持、清倉式減持，股市將進一步面臨著前所未有的大小非套現(xiàn)壓力。這對于股市來說，或許是一場災(zāi)難的降臨。畢竟2016年年初的股災(zāi)3.0，其中一個很重要的原因就是市場對重要股東大量減持的一種預期。而新股加速發(fā)行所帶來的大小非減持壓力將遠遠超出2016年年初。因此，不排除新一輪股災(zāi)因此而降臨。

　　預測：2017年A股IPO節(jié)奏大概率還是會維持2016年類似節(jié)奏

　　臨近春節(jié)假期，新股發(fā)行卻未見絲毫減少。1月6日，證監(jiān)會核發(fā)14家企業(yè)IPO批文；1月13日證監(jiān)會再度核發(fā)10家企業(yè)IPO批文，今年以來，每周上十家批文已成常態(tài)。

　　對此，多家機構(gòu)表示，2017年新股發(fā)行節(jié)奏或?qū)⑦M一步加快。其中中金公司稱，隨著A股IPO加速，預計今年將消化500家左右IPO存量，融資規(guī)模在3000億元左右。

　　2016-2021年中國A股行業(yè)市場供需前景預測深度研究報告分析認為，從目前監(jiān)管層一系列表述來看，2017年整個A股的IPO節(jié)奏還是會維持與過去一年類似的節(jié)奏，這是一個大概率事件。IPO維持這樣一個發(fā)行節(jié)奏，會產(chǎn)生以下幾個方面的影響：第一，當前市場表現(xiàn)較弱和趨于震蕩，在這一情況下，IPO階段性會被認為是不利的影響，對市場情緒產(chǎn)生影響，對市場活躍性產(chǎn)生影響；第二，網(wǎng)下打新的收益率會持續(xù)下降；第三，參與新股IPO后的次新股行情會變得更弱，連板天數(shù)也會下降；第四，更大的影響是，隨著新股的數(shù)量不斷增加，中小市值的股票占比上升，殼價值會進一步下降。

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