8月中旬以來,焦炭期貨價(jià)格再度破位下行,其間雖有過反彈,但僅是曇花一現(xiàn),并為新一輪殺跌留下空間。以下是2015年我國焦煤行業(yè)市場(chǎng)分析:
期貨下跌凸顯價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能
8月以來焦炭主力合約始終維持平水格局,這對(duì)于悲觀預(yù)期彌漫的焦炭市場(chǎng)來說即為高估。而隨著主流市場(chǎng)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的小碎步下跌,期貨市場(chǎng)有必要進(jìn)行新一輪價(jià)格修正,以體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。數(shù)據(jù)顯示,8月以來,日照港二級(jí)冶金焦價(jià)格下跌20元/噸,主產(chǎn)區(qū)山西市場(chǎng)降價(jià)20—70元/噸不等,相對(duì)而言港口價(jià)格堅(jiān)挺。隨著兩地價(jià)差拉開,后期內(nèi)地資源勢(shì)必向港口流動(dòng),預(yù)計(jì)港口價(jià)格將出現(xiàn)新一輪補(bǔ)跌過程。從這個(gè)角度看,期貨價(jià)格下跌屬于基本面驅(qū)動(dòng)。從金屬屬性來看,在供需新形勢(shì)下,期貨市場(chǎng)仍將繼續(xù)反映市場(chǎng)悲觀預(yù)期。只要供需矛盾存在,期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制將不斷刺激市場(chǎng)探出新低。
季節(jié)性需求改善,但獨(dú)木難支
進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,疊加基建投資加碼,鋼鐵市場(chǎng)需求環(huán)比小幅改觀,去庫存較為順暢。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),截至2015年9月25日,全國主要市場(chǎng)五大鋼材品種社會(huì)庫存量為1019.6萬噸,較前一周減少7.5萬噸,連續(xù)第3周下降,并較去年同期下降11.4%。結(jié)合最近房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售情況好轉(zhuǎn),以及基建投資環(huán)比大幅增加等因素,預(yù)計(jì)中期內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)需求會(huì)有所好轉(zhuǎn)。但與過去相比,今年季節(jié)性需求對(duì)市場(chǎng)的提振作用有限。一方面,從邏輯上講,季節(jié)性因素只有在供不應(yīng)求或者供需緊平衡時(shí)才能對(duì)價(jià)格產(chǎn)生明顯刺激,而鋼鐵市場(chǎng)供應(yīng)過剩嚴(yán)重,階段性需求好轉(zhuǎn)遠(yuǎn)不足以對(duì)價(jià)格產(chǎn)生利好;另一方面,實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面,地方基建投資項(xiàng)目進(jìn)展緩慢,對(duì)鋼材需求抑制作用非常明顯。因此,在企業(yè)高庫存和供給充裕制約下,疊加鋼廠天然存在的生產(chǎn)沖動(dòng),鋼鐵價(jià)格中短期內(nèi)都不會(huì)有大的起色,價(jià)格仍將延續(xù)磨底過程,對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈形成嚴(yán)重抑制。
焦煤市場(chǎng)走勢(shì)堪憂
煉焦煤市場(chǎng)短期去庫存壓力很大,價(jià)格仍有下行空間。首先,隨著下游經(jīng)營環(huán)境惡化,獨(dú)立焦化廠限產(chǎn)力度加大,煉焦煤需求更為疲軟。其次,煤焦鋼整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存都很高,下游企業(yè)采購不積極,大型煤礦會(huì)主動(dòng)降價(jià)以迎合供需“新常態(tài)”。最后,最近幾個(gè)月進(jìn)口觸底回升,海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示,1—8月我國累計(jì)進(jìn)口煉焦煤3241萬噸,同比在下滑,但環(huán)比呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。此外,不同于動(dòng)力煤市場(chǎng)的高供給彈性,煉焦煤行業(yè)利潤相對(duì)較高,供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。
經(jīng)歷新一輪下跌,短期內(nèi)煤、焦價(jià)格大跌風(fēng)險(xiǎn)已不大,但基本面表現(xiàn)尚難以支撐行業(yè)復(fù)蘇,因?yàn)閷?duì)于一個(gè)產(chǎn)能過剩的行業(yè)來說,在需求不足的背景下,價(jià)格反彈的唯一可能就在于行業(yè)限產(chǎn)力度能否大到足以改變行業(yè)供需困境,否則市場(chǎng)仍將維持探底格局。更多相關(guān)行業(yè)請(qǐng)查閱由中國報(bào)告大廳發(fā)布的焦煤行業(yè)市場(chǎng)調(diào)查分析報(bào)告。
本文來源:中國煤炭市場(chǎng)網(wǎng)
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