2015年我國(guó)奶粉行業(yè)投資分析

　　消費(fèi)市場(chǎng)不愛(ài)“喝奶”，乳企掙“奶粉錢”不易。

　　記者獲悉，美國(guó)奶粉生產(chǎn)商美贊臣已下調(diào)2015年銷售預(yù)期、恒天然傳裁員消息，而據(jù)了解，多美滋仍未恢復(fù)元?dú)?，達(dá)能開(kāi)始重點(diǎn)推廣其他進(jìn)口品牌。就資本市場(chǎng)而言，近日備受關(guān)注的伊利股份股價(jià)企穩(wěn)，昨復(fù)牌的光明乳業(yè)因收購(gòu)動(dòng)作而現(xiàn)漲停。

　　乳業(yè)專家宋亮表示，總體而言，乳企2015年仍“掙錢不易”，且有的或?qū)⒚媾R營(yíng)收、利潤(rùn)下滑，但不意味此類行業(yè)特征明顯的消費(fèi)股不再值得投資關(guān)注。

　　“行業(yè)集中度還可能進(jìn)一步提高，從而有利績(jī)優(yōu)股。必然有部分龍頭股殺出重圍，建議感興趣的投資者重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面?！币晃恍袠I(yè)觀察人士建議，首先是留意中報(bào)業(yè)績(jī)，因?yàn)?015年內(nèi)原奶收購(gòu)價(jià)都不見(jiàn)得會(huì)大幅反彈，所以上半年情況很有參考價(jià)值;其次應(yīng)分析個(gè)股在產(chǎn)品線上的布局和收成情況，低端產(chǎn)品廝殺激烈，越來(lái)越多乳企側(cè)重并依賴中高端產(chǎn)品發(fā)展;另外行業(yè)內(nèi)的國(guó)企改革、并購(gòu)重組等動(dòng)作也應(yīng)密切關(guān)注;最后還應(yīng)了解其產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動(dòng)、線上線下渠道拓展等情況。

　　美贊臣2015年的銷售增長(zhǎng)將遠(yuǎn)低于之前預(yù)計(jì)的7%

　　據(jù)悉，美贊臣調(diào)整了全年財(cái)務(wù)預(yù)期，目前在中國(guó)實(shí)施的轉(zhuǎn)型策略已有初步成效，相信2015年年底中國(guó)市場(chǎng)可以取得持續(xù)的銷售增長(zhǎng)。

　　據(jù)了解，美贊臣2015年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)對(duì)銷售增長(zhǎng)率、每股盈利等幾個(gè)指標(biāo)進(jìn)行了明顯下調(diào)。經(jīng)初步測(cè)算，美贊臣2015年二季度在恒定匯率基礎(chǔ)上的銷售同比下降3%，如果計(jì)算外匯影響，這個(gè)數(shù)字將同比下降7%。

　　美贊臣表示，乳制品價(jià)格目前接近5年低位，這促使其在數(shù)個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行了“競(jìng)爭(zhēng)性的促銷價(jià)格折扣”。該公司預(yù)計(jì)，在恒定匯率下，2015年全年的銷售增長(zhǎng)區(qū)間為0%至2%，遠(yuǎn)低于之前預(yù)計(jì)的7%。在考慮外匯影響后，銷售預(yù)計(jì)將比上一年減少2%至4%。

　　“美贊臣原本在中國(guó)市場(chǎng)一直笑傲群雄，2015年突然遇到頹勢(shì)與多方面因素相關(guān)。”國(guó)內(nèi)某知名乳業(yè)專家昨接受本報(bào)采訪時(shí)表示，一方面其也卷入了“價(jià)格戰(zhàn)”中，使得利潤(rùn)率受到影響;另一方面其境內(nèi)外價(jià)差明顯，屬于代購(gòu)熱門(mén)品牌，導(dǎo)致本土業(yè)績(jī)也受到一定程度的沖擊。

　　乳品價(jià)格走低背景下，乳業(yè)巨頭恒天然集團(tuán)也開(kāi)始“勒緊口袋”，其傳出裁員縮減成本消息，據(jù)稱涉及人員523人，相當(dāng)于員工總數(shù)的3%，這將為恒天然每年節(jié)約折合人民幣2億多元資金。對(duì)此，昨日恒天然方面回復(fù)本報(bào)稱“目前還沒(méi)有具體的消息”。

　　在該乳業(yè)專家看來(lái)，多美滋在“恒天然烏龍事件”之后，中國(guó)市場(chǎng)多番努力卻仍沒(méi)恢復(fù)元?dú)?。達(dá)能方面昨向本報(bào)表示，目前推廣重點(diǎn)為諾優(yōu)能、愛(ài)他美等進(jìn)口品牌?！?014年至今以來(lái)，各品牌都主動(dòng)被動(dòng)開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)，自身價(jià)格體系可能因?yàn)榍啦煌霈F(xiàn)紊亂，再加上庫(kù)存消化壓力，不少外資、本土品牌都有苦難言?！逼湔J(rèn)為。

　　專家：投資不能根據(jù)上下游產(chǎn)業(yè)大環(huán)境簡(jiǎn)單區(qū)分

　　奶粉市場(chǎng)清淡是否應(yīng)避免投資?業(yè)內(nèi)人士表示還應(yīng)分析中報(bào)、觀察產(chǎn)品線布局，績(jī)優(yōu)股仍可能殺出重圍，并受益于行業(yè)集中度提高。

　　乳業(yè)專家宋亮表示，既有觀念往往認(rèn)為，原料奶過(guò)度供應(yīng)可能會(huì)持續(xù)至今年第四季度甚至明年第一季度，這將影響上游產(chǎn)業(yè)營(yíng)運(yùn)商的平均售價(jià);而下游產(chǎn)業(yè)營(yíng)運(yùn)商毛利受惠于銷售組合的變化和較低的牛奶收購(gòu)價(jià)格，但落到現(xiàn)實(shí)中卻是，競(jìng)爭(zhēng)加劇使得下游企業(yè)也可能在終端價(jià)上不斷讓利，且面臨較大庫(kù)存壓力，所以投資不能根據(jù)上下游產(chǎn)業(yè)大環(huán)境進(jìn)行簡(jiǎn)單區(qū)分。更多行業(yè)資訊可查詢《奶粉投資規(guī)劃報(bào)告》。