摩根大通：人口越老，股市越差(20240903/14:22)

摩根大通最新研報顯示，老齡化程度越高的國家，股市承壓越嚴重。摩根大通分析師Alexander Wise和Jan Loeys上周公布報告指出，人口老齡化與股票市場回報之間存在負相關(guān)關(guān)系。以十年為計算基準(zhǔn)，65歲以上人口比例每增加1個百分點，股市的年均回報率可能會下降0.92個百分點。其中，約一半的影響來自于盈利增長的放緩，另一半則來自估值的下降。人口老齡化導(dǎo)致勞動力增長放緩，進而影響經(jīng)濟增長。經(jīng)濟增長的減緩又與盈利增長的放緩密切相關(guān)。在發(fā)達市場中，這種趨勢尤為明顯，因為這些市場的勞動力增長和創(chuàng)新活動已經(jīng)相對成熟。數(shù)據(jù)顯示，老齡化程度每增加1個百分點，勞動力人均GDP增長率會下降0.58個百分點。人口老齡化嚴重的國家，老年人傾向于動用退休儲蓄進行消費，導(dǎo)致國民儲蓄下降，或者減少對于股市的投資，從而拉低了股市的市盈率，股市估值承壓。