中信證券：歐洲熱泵市場拐點將至，補庫周期與政策紅利有望共振(20240808/08:27)

中信證券指出，近期我國熱泵出口增速回落，主要標的估值已深度回調，在當下時間節(jié)點，我們認為歐洲熱泵拐點將至。站在短期視角下，熱泵在經歷連續(xù)兩年35-50%的高速增長后，在2023年依舊實現穩(wěn)定增長。但相關產業(yè)鏈公司因為庫存問題，業(yè)績均大幅下滑，當下歐洲補庫周期將至疊加未來補貼政策有望重新回歸，我們認為產業(yè)鏈業(yè)績大幅反彈或將到來。中長期看，基于長期能源轉型發(fā)展目標，歐洲熱泵市場的長期增長確定性強，預計2030年三倍于當下銷量（EHPA數據）。產業(yè)鏈方面，國內整機廠短期受益于歐洲熱泵供需錯配而承接需求從事代工生產。國內優(yōu)質的零部件供應商則直接切入歐洲外資供應體系將有效規(guī)避供應鏈回流風險。未來熱泵相關業(yè)績逐步釋放，有望長期受益于海外市場紅利。

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