區(qū)域性股權(quán)市場再迎國家發(fā)展規(guī)范 由1家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)運營

　　隨著經(jīng)濟(jì)體去杠桿、防風(fēng)險的推進(jìn)，今年的債券市場跌宕起伏遭遇幾輪調(diào)整，央行對市場的管理越來越緊。1月11日，在國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議上，確定規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的政策措施，拓寬中小微企業(yè)融資渠道。本次會議既提規(guī)范以防風(fēng)險，也提發(fā)展，推動區(qū)域性股權(quán)市場緩解融資難。

　　據(jù)悉，此次會議明確指出了規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，有序擴(kuò)大和更加便利中小微企業(yè)股權(quán)融資，是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措，對完善多層次資本市場體系，使金融更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，具有重要意義。

　　會議確定，一是促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場在規(guī)范中發(fā)展，發(fā)揮其主要服務(wù)所在省級行政區(qū)域內(nèi)中小微企業(yè)的積極作用。對目前跨區(qū)域經(jīng)營的，要抓緊調(diào)整規(guī)范。

　　二是各省（區(qū)、市）和計劃單列市區(qū)域性股權(quán)市場由1家機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)運營。對同區(qū)域多家運營機(jī)構(gòu)的，要積極穩(wěn)妥整合。

　　三是實行合格投資者制度。參與區(qū)域性股權(quán)市場交易的，應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且具備一定條件的法人機(jī)構(gòu)、合伙企業(yè)以及具備較強(qiáng)風(fēng)險承受能力和一定規(guī)模金融資產(chǎn)的自然人等。

　　四是齊抓共管落實監(jiān)管責(zé)任。省級人民政府負(fù)責(zé)按規(guī)定對區(qū)域性股權(quán)市場實施監(jiān)管，并承擔(dān)風(fēng)險處置責(zé)任。證監(jiān)會負(fù)責(zé)對發(fā)行證券的范圍、交易方式、持有人數(shù)量等制定規(guī)則，并對監(jiān)管工作進(jìn)行指導(dǎo)、協(xié)調(diào)和服務(wù)。以有力的協(xié)同監(jiān)管，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范和化解風(fēng)險，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場健康穩(wěn)定發(fā)展，逐步降低企業(yè)杠桿率。

　　“一方面是資本無處可投，一方面是中小微企業(yè)融資難，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場，可以防范區(qū)域市場目前存在的很多風(fēng)險，也可以引導(dǎo)社會各界資金投向中小微企業(yè)?！鄙钲谧辖鸶圪Y本管理有限公司首席研究員陳紹霞說。

　　“會議明確了省級政府和證監(jiān)會的分工，有利于厘清權(quán)責(zé)，促使雙方合作、齊抓共管?！标惤B霞說，有力的協(xié)同監(jiān)管可以維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益，防范和化解風(fēng)險，促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場健康穩(wěn)定發(fā)展，并最終逐步降低企業(yè)杠桿率。

　　區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展脈絡(luò)：

　　上世紀(jì)90年代，我國股份制改革過程中涌現(xiàn)出大量交易股權(quán)、債權(quán)等權(quán)益的地方產(chǎn)權(quán)交易所。

　　1998年，《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于清理整頓場外非法股票交易方案的通知》出臺，大量地方產(chǎn)權(quán)交易所被關(guān)閉，少部分經(jīng)整改后，在遵循“不拆細(xì)、不連續(xù)、不標(biāo)準(zhǔn)化”規(guī)定的前提下得以存續(xù)。

　　2008年后，隨著部分地區(qū)金融創(chuàng)新力度的加大，一批從事股權(quán)、文化藝術(shù)品和大宗商品中遠(yuǎn)期交易的地方交易場所陸續(xù)設(shè)立。

　　2011年，《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》（國發(fā)〔2011〕38號）以及《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》（國辦發(fā)〔2012〕37號）相繼出臺，再次對各類地方交易場所進(jìn)行清理整頓。

　　2012年7月《關(guān)于清理整頓各類交易場所的實施意見》規(guī)定了各類交易場所原則上不得跨區(qū)域設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。

　　2012年9月份，證監(jiān)會印發(fā)《關(guān)于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權(quán)交易市場的指導(dǎo)意見（試行）》提出“區(qū)域性股權(quán)交易市場”，這是監(jiān)管部門較早正式肯定區(qū)域性股權(quán)交易市場的存在及作用。

　　2012年8月份，“新三板”擴(kuò)容，試點企業(yè)除中關(guān)村科技園區(qū)外，擴(kuò)展至上海、天津、武漢等地的高新技術(shù)園區(qū)。在“新三板”正式掛牌后，掛牌企業(yè)逐漸放大到全國，不再受高新園區(qū)限制。區(qū)域性股權(quán)交易市場由試點時的3家，擴(kuò)展到30多家，幾乎遍及每一個省份。

　　2015年6月份，《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法（征求意見稿）》公布，這是證監(jiān)會首次發(fā)布針對區(qū)域性股權(quán)交易市場監(jiān)督管理的規(guī)范性文件（征求意見稿）。

　　2016年10月，《國務(wù)院發(fā)布關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》中提到，規(guī)范發(fā)展服務(wù)中小微企業(yè)的區(qū)域性股權(quán)市場。支持區(qū)域性股權(quán)市場運營模式和服務(wù)方式創(chuàng)新，強(qiáng)化融資功能。更多股權(quán)市場信息可查閱2016-2021年中國股權(quán)行業(yè)市場需求與投資咨詢報告。

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