我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)將迎新機(jī)遇期 票據(jù)融資仍將有較大發(fā)展空間

　　過(guò)去票據(jù)利率看銀行，但是最近二年票據(jù)市場(chǎng)的參與者不僅僅是銀行金融機(jī)構(gòu)，參與者非常非常豐富，特別是非銀行金融機(jī)構(gòu)。2015年經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)特征更趨明顯，票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀分析內(nèi)容如下。

　　經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，票據(jù)業(yè)務(wù)已成為我國(guó)商業(yè)銀行一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)，在貨幣政策傳導(dǎo)工具中的地位與作用不斷增強(qiáng)。目前，票據(jù)業(yè)務(wù)各市場(chǎng)主體呈現(xiàn)出差異化、多元化趨勢(shì)，并通過(guò)改革創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等措施提升內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，不斷加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是小微企業(yè)的融資支持。

　　由中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)票據(jù)專業(yè)委員會(huì)組織撰寫(xiě)的《中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告（2014-2015）藍(lán)皮書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》藍(lán)皮書(shū)）顯示，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，以及金融改革不斷深化的背景下，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)將迎來(lái)新的機(jī)遇期，票據(jù)融資仍將有較大發(fā)展空間，也為商業(yè)匯票的創(chuàng)新發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。此外，從市場(chǎng)前景看，在政策層面明確擴(kuò)大中小企業(yè)貸款證券化試點(diǎn)加快票據(jù)電子化發(fā)展進(jìn)程后，預(yù)計(jì)票據(jù)資產(chǎn)證券化、票據(jù)電子化交易等將獲得廣闊的發(fā)展空間。

　　新常態(tài)下我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

　　在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的新常態(tài)也將逐步顯現(xiàn)，其內(nèi)涵主要為以下三方面：

　　第一，與經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下相適應(yīng)，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)融資規(guī)模增速預(yù)計(jì)將由20%-30%的高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橹兴俜€(wěn)定增長(zhǎng)；第二，與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化相適應(yīng)，票據(jù)市場(chǎng)將在拓寬戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型裝備制造業(yè)、高科技信息產(chǎn)業(yè)以及現(xiàn)代金融服務(wù)業(yè)等行業(yè)融資渠道中發(fā)揮更大作用?？梢灶A(yù)見(jiàn)，銀行票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)將在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控的基礎(chǔ)上更加注重支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整；第三，與金融市場(chǎng)脫媒和跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新趨勢(shì)相適應(yīng)，票據(jù)市場(chǎng)將呈現(xiàn)票據(jù)融資脫媒、市場(chǎng)參與主體增多、票據(jù)資金化運(yùn)作愈加明顯、票據(jù)跨市場(chǎng)創(chuàng)新、跨界發(fā)展更加深入、電子票據(jù)發(fā)展逐步加快以及金融機(jī)構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)差異化經(jīng)營(yíng)和盈利模式更趨多元的新常態(tài)。

　　在新特征下，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展也將面臨多重機(jī)遇：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)，仍為票據(jù)融資提供較大增長(zhǎng)空間；二是在新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，中小企業(yè)票據(jù)融資需求更趨旺盛；三是我國(guó)金融市場(chǎng)深化轉(zhuǎn)型，互聯(lián)網(wǎng)金融為票據(jù)市場(chǎng)穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展提供了有利條件；四是自貿(mào)區(qū)的建設(shè)發(fā)展為商業(yè)匯票的創(chuàng)新發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇。更多相關(guān)票據(jù)架行業(yè)投資分析信息請(qǐng)查閱中國(guó)報(bào)告大廳發(fā)布的《2015-2020年中國(guó)票據(jù)架行業(yè)專項(xiàng)調(diào)研及投資價(jià)值預(yù)測(cè)報(bào)告》。

　　與此同時(shí)，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)仍有諸多挑戰(zhàn)：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩使得傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)票據(jù)融資需求下降；二是金融深化改革使得商業(yè)銀行同質(zhì)化票據(jù)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈；三是商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)面臨的監(jiān)管壓力明顯加大；四是金融與信息科技的融合發(fā)展，迫使銀行加快票據(jù)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；五是商業(yè)銀行傳統(tǒng)票據(jù)業(yè)務(wù)分散經(jīng)營(yíng)的體制機(jī)制弊端有待徹底破除；六是日益復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境增加了銀行票據(jù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2015年我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)呈現(xiàn)四大特點(diǎn)

　　企業(yè)票據(jù)簽發(fā)總量增速放緩。近兩年來(lái)，盡管由于我國(guó)GDP增速回落，商業(yè)匯票累計(jì)簽發(fā)量增速有所放緩，但新增商業(yè)匯票簽發(fā)量卻十分可觀，這意味著，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中高速增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍將推動(dòng)企業(yè)票據(jù)使用需求持續(xù)增長(zhǎng)。此外，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大時(shí)，銀行可能會(huì)用承兌匯票替代貸款滿足客戶的融資需求，并通過(guò)收取保證金存款來(lái)控制信用風(fēng)險(xiǎn)。所以，2015年企業(yè)累計(jì)簽發(fā)票據(jù)總量仍有所增長(zhǎng)，但增幅有所放緩。

　　銀行加大貼現(xiàn)支持信貸投放的意愿較強(qiáng)，貼現(xiàn)貸款比上升。從近期銀行信貸運(yùn)行情況看，貼現(xiàn)對(duì)貸款投放支持力度明顯，主要商業(yè)銀行紛紛加大貼現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)作彌補(bǔ)信貸投放不足。2015年，穩(wěn)增長(zhǎng)政策提升了企業(yè)投資意愿和工業(yè)制造活動(dòng)，部分適應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的行業(yè)、企業(yè)和民營(yíng)中小企業(yè)的潛在票據(jù)融資需求回暖；同時(shí)，由于投資對(duì)信貸投放的帶動(dòng)作用仍將下降，銀行繼續(xù)依靠增加票據(jù)貼現(xiàn)來(lái)完成全年信貸投放任務(wù)，票據(jù)融資規(guī)模仍將延續(xù)增長(zhǎng)。

　　銀行買(mǎi)入票據(jù)意愿相對(duì)較強(qiáng)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)活躍度提升。2015年，中國(guó)人民銀行持續(xù)深化定向?qū)捤韶泿耪咧С纸?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，銀行間市場(chǎng)資金面維持了寬裕的局面，并帶動(dòng)了市場(chǎng)利率的持續(xù)下行，這有利于銀行開(kāi)展先買(mǎi)后賣(mài)的票據(jù)交易性業(yè)務(wù)。部分商業(yè)銀行主動(dòng)加大票據(jù)買(mǎi)入，為市場(chǎng)創(chuàng)造了更多交易機(jī)會(huì)，部分票據(jù)持倉(cāng)量較大的銀行也積極加大了交易獲利的業(yè)務(wù)操作，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)活躍度提升。

　　影響市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性因素疊加，票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)放大。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，以及票據(jù)市場(chǎng)主體多元化、運(yùn)作資金化、創(chuàng)新產(chǎn)品的不斷增加，票據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也呈現(xiàn)出新特征，商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理面臨新挑戰(zhàn)。首先，信用風(fēng)險(xiǎn)防控形勢(shì)日趨嚴(yán)峻。伴隨國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度加大，部分行業(yè)和地區(qū)潛在信用風(fēng)險(xiǎn)事件增多，導(dǎo)致商業(yè)銀行新增不良貸款持續(xù)增加，并呈現(xiàn)逐步擴(kuò)張的趨勢(shì)。其次，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。

　　隨著票據(jù)業(yè)務(wù)資金化趨勢(shì)日漸顯著，部分機(jī)構(gòu)通過(guò)借入短期貨幣資金用以配置較長(zhǎng)期限票據(jù)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)運(yùn)作方式在增加票據(jù)收益的同時(shí)，也加大了票據(jù)市場(chǎng)利率波動(dòng)，進(jìn)而增加了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。再次，票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)集聚。隨著跨市場(chǎng)、跨行業(yè)合作步伐的加快，尤其互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)式增長(zhǎng)，票據(jù)產(chǎn)品創(chuàng)新帶來(lái)盈利機(jī)遇的同時(shí)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露。