龍頭基建簽約額創(chuàng)新高 行業(yè)估值提升空間或打開

      自去年12月以來，市場出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，但基建板塊卻開啟了避險(xiǎn)屬性的逆市上漲行情。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月9日（下同），申萬基礎(chǔ)建設(shè)板塊（主要包括城軌建設(shè)、路橋施工、水利、鐵路等）報(bào)收2598點(diǎn)，創(chuàng)下2020年5月以來的新高，而相較于去年12月初2197點(diǎn)則上漲了18.25%。進(jìn)一步來看，部分中字頭央企基建如中國交建、中國電建以及地方頭部企業(yè)如山東路橋等其間漲幅則超過40%。

      事實(shí)上，作為傳統(tǒng)行業(yè)，基建板塊近年以來的表現(xiàn)相對(duì)落后。以近五年（2017年12月~2021年12月）的時(shí)間周期來看，申萬基建板塊僅上漲18%，遠(yuǎn)低于漲幅超過70%的電氣設(shè)備（新能源）、電子等新興產(chǎn)業(yè)。

      造成這種現(xiàn)象的原因，或與投資增速的整體下滑不無關(guān)聯(lián)。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資完成額（名義同比）自2009年出現(xiàn)25.7%的增速高點(diǎn)后持續(xù)下滑。2016年以來的增速連續(xù)跌破10%，2021年則進(jìn)一步降至2.70%。也因此，基建行業(yè)被認(rèn)為是“夕陽行業(yè)”。

      穩(wěn)增長基調(diào)下，基建投資有望托底經(jīng)濟(jì)，綜合考慮專項(xiàng)債及地方政府隱性債務(wù)監(jiān)管等資金因素，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)6.5%增速，基礎(chǔ)設(shè)施REITs有望成為潛在的增量基建資金來源?；óa(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂瓉砘久娣e極變化，當(dāng)前整體板塊低估值、低配置。筆者建議優(yōu)選受益于基建發(fā)力預(yù)期升溫的水泥、建筑、新型電力系統(tǒng)、數(shù)字基建、電站運(yùn)營等基建產(chǎn)業(yè)鏈公司。

      2月16日消息，基建股繼續(xù)走強(qiáng)，截至發(fā)稿，浙江建投(15.500, 1.01, 6.97%)8天7板，杭州園林(25.000, 4.17, 20.02%)觸及漲停，園林股份(17.780, 1.00, 5.96%)、成都路橋(4.230, 0.26, 6.55%)、騰達(dá)建設(shè)(3.880, 0.08, 2.11%)、中國交建(10.760, 0.48, 4.67%)等漲幅居前。

      消息面上，近日國家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，今年一季度面臨的不確定因素較多，要把政策發(fā)力點(diǎn)適當(dāng)向前移，做到早安排、早動(dòng)手、早見效，以穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢應(yīng)對(duì)各種挑戰(zhàn)。抓緊出臺(tái)實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的一系列政策舉措。及時(shí)研究提出振作工業(yè)運(yùn)行的針對(duì)性措施，適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資，力爭在一季度形成更多實(shí)物工作量。

      考慮到專項(xiàng)債及地方政府隱性債務(wù)等資金因素，2022年基建投資增速或達(dá)到6.5%，節(jié)奏上預(yù)計(jì)前高后低?；ㄍ顿Y的資金來源以自籌資金為主，占比近60%，嚴(yán)控新增隱性債務(wù)的監(jiān)管背景下，與穩(wěn)增長需進(jìn)行再平衡。考慮到2021Q4發(fā)行的1.2萬億專項(xiàng)債到項(xiàng)目落地存在時(shí)滯，落于2022年的專項(xiàng)債資金同比2021年或增長超過2萬億，或可帶動(dòng)基建投資全年增長6.5%，節(jié)奏上有望前高后低，一季度基建投資增速或達(dá)到10%。

      工業(yè)和信息化部印發(fā)的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出，到2025年，基本建成高速泛在、集成互聯(lián)、智能綠色、安全可靠的新型數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施。作為夯實(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展基礎(chǔ)、擴(kuò)大有效投資的有效手段，“新基建”被多次寫入各地2022年政府工作報(bào)告中，成為打造新經(jīng)濟(jì)增長引擎的重要抓手。