電子元件弱勢 半導體跌幅最大

　　2019年中國電子元件百強共完成主營業(yè)務收入5191億元，實現(xiàn)利潤總額390億元，上繳稅金總額164億元，出口額200億美元，拉動就業(yè)近49萬人。

　　電子元器件行業(yè)在2018年全年走出弱勢，年度收益在29個中信電子一級指數(shù)中排名倒數(shù)第二，下跌41.3%，落后于市場整體。僅略優(yōu)于綜合行業(yè)指數(shù)，按照申萬一級行業(yè)指數(shù)看，電子元器件行業(yè)指數(shù)則排在倒數(shù)第一位。

　　無論對比滬深300、中小板還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，電子元器件行業(yè)指數(shù)的下跌幅度均遠弱于市場，相較于上述三個指數(shù)分別同比跌幅多18.0、3.6和12.7個百分點，并且比一級指數(shù)的平均跌幅和跌幅中位數(shù)均顯著弱勢。

　　一方面在宏觀經(jīng)濟的不確定性較大，行業(yè)市場整體在智能手機出貨量飽和的情況下，基本面對于行業(yè)走勢產(chǎn)生了負面影響，另外一方面，考慮到2017年強勢后的調(diào)整預期一級2018年在監(jiān)管趨嚴情況下風險偏好的降低，前者透支了部分價值投資的預期，后者則抑制了主題投資的熱情，使得行業(yè)整體出現(xiàn)了無可避免的下跌。

　　在指數(shù)大幅度下跌后，觀察估值水平方面看到，無論是以市盈率和市凈率的估值方式看到，行業(yè)整體的估值水平也達到了3年以來的最低水平，并且在下跌過程中的動態(tài)市盈率也在持續(xù)下滑，從這個角度看，風險偏好度降低對于指數(shù)的影響高于基本面的變化。

　　電子元器件行業(yè)作為高科技屬性的產(chǎn)業(yè)，即使在市場走勢較弱的情況下仍然有各類投資機會，然而無論是從那種方式看，偶爾吸引眼球的表現(xiàn)無法形成延續(xù)性的機會，整體而言乏善可陳。

　　子行業(yè)中，半導體行業(yè)全年下跌幅度為45.5%，是三個子行業(yè)中最多的，而從走勢圖上看，除了在3月到4月有走出相對獨立走勢外，其走勢趨勢基本跟板塊一致，主題投資的機會稍縱即逝，最終收益預期不足。

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