2016-2017中國旅游投資觀察：旅游仍是資本追逐的熱點

　　2016旅游投資市場現(xiàn)狀

　　旅游仍是資本追逐的熱點，產(chǎn)業(yè)投資活躍

　　旅游市場的持續(xù)發(fā)展，為旅游產(chǎn)業(yè)贏得了各路資本的青睞。2016年上半年國家旅游局發(fā)布的最新統(tǒng)計顯示：2016年上半年我國旅游業(yè)實際完成投資4，211.5億元，較去年同期增長約30.5%。

　　1）旅游大項目投資增速：100億元以上的項目206個，實際完成投資794.6億元，同比增長34.4%;

　　2）民營資本持續(xù)活躍：民營企業(yè)實際完成投資2412.8億元，同比增長27.1%，增幅比去年提高一倍;

　　3）西部投資快速升溫，東部投資聚集：西部地區(qū)實際完成投資1132.8億元，同比增長56%，占全國比重26.9%；東部地區(qū)實際完成投資2277.8億元，同比增長33.2%，占全國比重54.1%;

　　4）旅游產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級態(tài)勢明顯：度假旅游投資比重占41.3%，觀光旅游投資占比下降到39.6%。

　　5）鄉(xiāng)村旅游成為熱點：鄉(xiāng)村旅游投資實際完成1221.3億元，同比增長62.3%。

　　各方財團紛紛加入，兼并重組已成常態(tài)

　　無論是占據(jù)壟斷性地位的資源方、資本雄厚的運營方、整合渠道的平臺方還是協(xié)同資本運作方，各方財團紛紛加入文旅產(chǎn)業(yè)這片新沙場。無論是三湘股份收購印象進軍旅游演藝產(chǎn)業(yè)還是海航集團開啟“海淘買買買”多起投資并購，無論是國旅并入港中旅，打造最大央企，還是華僑城重組云南世博集團，中國酒店業(yè)、民航、旅行社等領(lǐng)域還將持續(xù)發(fā)生大規(guī)模并購，市場上將形成數(shù)個大型多元化企業(yè)集團，成為中國旅游業(yè)持續(xù)發(fā)展的有力支撐。而在全球的市場形勢之下，旅游業(yè)的并購熱潮也會更加強勁，“抱團取暖”已經(jīng)是大勢所趨。

　　*根據(jù)網(wǎng)絡(luò)資料整理2016年部分兼并重組案例

　　2016旅游投資熱門領(lǐng)域

　　多元特征顯著

　　2016年旅游地產(chǎn)呈現(xiàn)多元化特征十分明顯。景區(qū)、酒店仍然是主要的投資內(nèi)容，但是以服務(wù)為核心內(nèi)容的旅游平臺、順勢而生的特色小鎮(zhèn)、符合新需求的文體項目已經(jīng)成為投資新熱點。比如，華僑城不僅將參與云南世博旅游控股集團、云南文化產(chǎn)業(yè)投資控股集團、云南省城市建設(shè)投資集團的重大資產(chǎn)重組，還將以PPP模式，攜手國開行、中建、中鐵、中鐵建、中冶等央企，完善云南文化旅游基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)。

　　跨界整合成投資主線

　　旅游大行業(yè)的跨界整合逐漸成為新興發(fā)展動力。文化，體育，鄉(xiāng)村改造等與旅游的跨界融合，這些復(fù)合增速較快的細分領(lǐng)域也吸引了更為多樣化的資本進駐。如中青旅投資法國勒芒。在項目考察過程中，中青旅充分認識到勒芒賽事“旅游+文化+體育”的本質(zhì)屬性，采用股份合作制，同時引進民營資本，以靈活的方式取得了“勒芒”品牌的持有權(quán)，幫助勒芒進入亞洲市場。

　　中青旅投資法國勒芒

　　旅游企業(yè)投資行為

　　前文提到的各方財團在2016年的投資市場齊齊發(fā)力，用“多方諸侯共同發(fā)力，投資方式豐富多樣”來概括一點也不為過。

　　壟斷資源端強強聯(lián)手，橫向并購放大規(guī)模為主要特征

　　資源端依舊看好酒店行業(yè)投資，更傾向于橫向并購放大規(guī)模。無論是錦江和首旅酒店近幾年的收購還是國旅和港中旅的合并都傾向通過這種方式獲取存量市場份額。

　　國旅和港中旅合并為中國旅游集團后，旅游產(chǎn)業(yè)要素更加齊全，業(yè)務(wù)資源涵蓋旅行社、酒店、景區(qū)、免稅、旅游地產(chǎn)、旅游金融、物流、房車、郵輪等多個領(lǐng)域。目前，集團資產(chǎn)總額已接近1500億元，員工50000名，在香港和內(nèi)地擁有香港中旅、中國國旅、華貿(mào)物流三家上市公司，銷售額超過1000億元，已經(jīng)成為中國最大的旅游央企。

　　強勢運營方擅引外援，全球化布局顯著

　　諸如海航、復(fù)星、萬達等強勢運營方，通過對海外知名旅游品牌的收購來強化市場優(yōu)勢。

　　復(fù)星自2014年以來陸續(xù)收購了法國老牌旅游企業(yè)地中海俱樂部、加拿大國寶級公司太陽馬戲團、英國ThomasCook旅行社，意大利米蘭最富盛名的旅游地標(biāo)多摩大教堂，印度makemytrip在線旅行社、英國狼隊足球俱樂部等，旅游業(yè)的投資主要集中于產(chǎn)品端和客戶端，且都是全球優(yōu)質(zhì)旅游產(chǎn)業(yè)相關(guān)品牌，力求搭建覆蓋全球的旅游產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈。

　　復(fù)星的全球化全產(chǎn)業(yè)鏈布局引人注目

　　渠道整合方強化客戶體驗，加重度假版塊資產(chǎn)

　　享有流量優(yōu)勢的OTA企業(yè)等從渠道發(fā)力，著重于線上線下整合，通過參與目的地建設(shè)、增加目的地服務(wù)等，著力線下內(nèi)容生根。

　　如Q-Home 作為窮游在商業(yè)模式上的創(chuàng)新，可以被看作是“信息中心+特色地接社+海外辦公室”的組合。游客可以在這里咨詢線路、寄存行李、參與工作人員組織的聊天或是觀影會，或是購買窮游自己設(shè)計的城市徒步游產(chǎn)品“City Walk”。 從當(dāng)?shù)爻院韧鏄返纳虡I(yè)化戰(zhàn)略來考慮，做地接是一個比較艱難的事情。因為更多強調(diào)線下體驗，它比任何旅行產(chǎn)品都更倚重于人，而人是最難以把控的環(huán)節(jié)。有必要再次強調(diào)的是，差異化的目的地旅行產(chǎn)品意味著更高難度的可復(fù)制性和規(guī)模化，其商業(yè)回報可能也不是那么立竿見影。

　　線上布局轉(zhuǎn)向線下，加重度假板塊資產(chǎn)，二三線城市擴展及全球目的地布局，也是渠道方今年的主要動作。以攜程為例，今年年初，攜程投資眾信旅游，宣布雙方將在業(yè)務(wù)層面進行更緊密的戰(zhàn)略合作;10月，攜程宣布戰(zhàn)略投資旅游百事通，通過旅游百事通的5000多家門店，布局二三線城市;同月，攜程宣布與美國三大旅行社企業(yè)達成戰(zhàn)略投資與合作，全面布局北美旅游市場，攜程全面進軍中國出境游的重點目的地美國市場。

 

　　資本協(xié)同方通過金融工具快速切入

　　以金融機構(gòu)為主的資本協(xié)作方，通過基金、IPO等現(xiàn)代金融工具快速切入旅游地產(chǎn)市場。

　　比如浙江省旅游產(chǎn)業(yè)投資基金，以母子基金投資、直接股權(quán)投資、重組并購?fù)顿Y等方式投向具有較高成長潛力、帶動效應(yīng)顯著的旅游及相關(guān)新興業(yè)態(tài)項目的，和政府進行市場化合作促進旅游目的地升級方式;再如，中信產(chǎn)業(yè)基金投資河北白石山景區(qū)，中信產(chǎn)業(yè)基金在白石山有72%的股權(quán)，投資以后引入了市場化的管理團隊。

　　旅游投資展望

　　發(fā)展問題集中顯現(xiàn)，創(chuàng)新模式成為關(guān)鍵

　　1）沒有形成合適的商業(yè)模型，盈利模式不清晰

　　2）無法打通旅游產(chǎn)業(yè)鏈，項目缺少發(fā)展后力

　　3）未能有效整合資源，投資方與運營方大多停留在單點合作的層面上

　　發(fā)展趨勢

　　1）投資方向多元化

　　從投資行業(yè)來看：

　　景區(qū)、酒店等重資源項目為投資熱點

　　服務(wù)平臺投資熱還將持續(xù)發(fā)酵

　　從投資類型來看：

　　特色小鎮(zhèn)、精品民宿、冰雪旅游、汽車露營、主題公園、文化演藝、體育賽事等項目均受到資源界關(guān)注，未來幾年有望形成百花齊放的良好格局。

　　2）投資領(lǐng)域全球化

　　新一輪旅游地產(chǎn)的全球化將主要由中國企業(yè)主導(dǎo)，兼并收購仍是主要方式。

　　3）投資模式多樣化

　　以酒店收購為代表，簡單直接的不動產(chǎn)投資還將繼續(xù)。

　　以品牌收購為代表，以市場拓展為重點的旅游IP投資也將繼續(xù)走勢

　　以目的地建設(shè)投資為代表，以全面運營為核心的旅游要素投資將成為新熱點。

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