多空消息接踵而至，溶劑油市場(chǎng)還能走多遠(yuǎn)

     近日中國(guó)央行年內(nèi)二度加息、發(fā)改委再次上調(diào)汽柴油價(jià)格等消息接踵而至。而地緣政治及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)推高油價(jià)，截至上周四收盤，歐美原油期貨價(jià)格收盤均漲至30個(gè)月以來(lái)新高。在多空消息綜合影響下，國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)成交呈現(xiàn)出價(jià)高量淡的局面。
　　
　　央行年內(nèi)二度加息，中間商資金進(jìn)一步收緊，市場(chǎng)投機(jī)需求跌至冰點(diǎn)。
　　
　　中國(guó)人民銀行4月5日晚間宣布，自2011年4月6日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后，一年期存款利率達(dá)到3.25%，一年期貸款利率達(dá)到6.31%。
　　
　　這是央行今年以來(lái)第二次上調(diào)利率，也是2010年以來(lái)第四次上調(diào)利率。央行曾于去年10月份和12月份以及今年的2月三次上調(diào)利率。2011年以來(lái)，央行還先后三次上調(diào)了存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。目前大型金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率為20%，中小金融機(jī)構(gòu)達(dá)到16.5%。
　　
　　央行的一再上調(diào)存貸款準(zhǔn)備金率和利率，主要目的在于抑制當(dāng)前國(guó)內(nèi)通脹和房產(chǎn)泡沫。但從卓創(chuàng)了解情況來(lái)看，受央行加息影響，國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)貿(mào)易商及終端客戶手中資金亦明顯收緊，而且伴隨當(dāng)前國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)商談價(jià)格不斷接近歷史高點(diǎn)，其囤貨風(fēng)險(xiǎn)亦隨之增大，所以受此利空影響，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)投機(jī)需求將跌至冰點(diǎn)。
　　
　　發(fā)改委調(diào)價(jià)塵埃落定，中石化繼續(xù)執(zhí)行增產(chǎn)汽柴油獎(jiǎng)勵(lì)政策，溶劑油資源供給反彈無(wú)望
　　
　　在調(diào)價(jià)窗口開(kāi)啟后的第十個(gè)工作日，發(fā)改委終于落實(shí)調(diào)價(jià)消息。發(fā)改委于4月7日零時(shí)起上調(diào)汽油價(jià)格500元/噸，上調(diào)柴油價(jià)格400元/噸。中石化、中石油下屬煉廠的汽柴油價(jià)格亦同步上調(diào)。其中，調(diào)價(jià)后，中石化汽、柴油出廠價(jià)分別漲至8480元/噸、7630元/噸，分別上調(diào)500元/噸、400元/噸。
　　
　　另?yè)?jù)了解，為保證汽柴油供給，本月中石化繼續(xù)執(zhí)行增產(chǎn)汽柴油獎(jiǎng)勵(lì)政策，其中超額生產(chǎn)汽油獎(jiǎng)勵(lì)800-1000元/噸，柴油獎(jiǎng)勵(lì)1114元/噸。
　　
　　雖然發(fā)改委調(diào)價(jià)落實(shí)之后，國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)商談價(jià)格亦隨之上漲，中石化下屬煉廠溶劑油銷售牌價(jià)也多漲至8800元/噸之上，但是扣除千余元的消費(fèi)稅后，其銷售利潤(rùn)遠(yuǎn)不如增產(chǎn)汽柴油，因此，在增產(chǎn)汽柴油獎(jiǎng)勵(lì)政策影響之下，主營(yíng)煉廠溶劑油生產(chǎn)積極性大大受挫。預(yù)計(jì)，本月中石化主營(yíng)煉廠溶劑油外銷量仍降低位徘徊。
　　
　　石腦油資源價(jià)高量緊局面持續(xù)，民營(yíng)溶劑油生產(chǎn)廠家開(kāi)工率低位徘徊
　　
　　清明假期期間，伴隨著國(guó)際原油價(jià)格的不斷沖高，以及私家車出行增多而增加了汽油的需求，山東地?zé)捠X油價(jià)格連連跟漲。發(fā)改委調(diào)價(jià)消息落實(shí)之后，部分之前報(bào)價(jià)較低的廠家石腦油也出現(xiàn)了跟漲。截至4月8日，山東地?zé)捊够X油的均價(jià)為8607元/噸，較4月1日上漲357元；直餾汽油的均價(jià)為8463元/噸，較4月1日上漲325元。
　　
　　另外據(jù)了解，發(fā)改委調(diào)價(jià)之后，地?zé)捚蛢r(jià)格與主營(yíng)存在近400元/噸的價(jià)差，所以預(yù)計(jì)后期汽油價(jià)格仍有跟漲可能，調(diào)和汽油用石腦油用量的增加也將進(jìn)一步推漲地?zé)捠X油價(jià)格。
　　
　　石腦油價(jià)格持續(xù)攀漲，而溶劑油下游需求疲軟持續(xù)，使得溶劑油生產(chǎn)廠家高利潤(rùn)局面不再，民營(yíng)溶劑油生產(chǎn)廠家的開(kāi)工積極性頗受打擊。加之汽油調(diào)和商對(duì)石腦油也保持較旺盛的需求，也使得國(guó)內(nèi)石腦油供給偏緊的情況進(jìn)一步惡化，所以因?yàn)槿狈线m的低價(jià)原料以及生產(chǎn)利潤(rùn)難以保證，近期國(guó)內(nèi)民營(yíng)溶劑油生產(chǎn)廠家開(kāi)工率始終在四成左右徘徊。
　　
　　綜上所述，短期內(nèi)，在國(guó)內(nèi)資源供給明顯收緊的利好支撐下，國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)商談價(jià)格將維持“高位盤穩(wěn)，低位補(bǔ)漲”的局面。盡管有機(jī)構(gòu)指出“今年國(guó)際原油期貨價(jià)格或突破130美元”，這將或有望帶動(dòng)溶劑油市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)出歷史新高。但是伴隨著國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)商談價(jià)格逼近歷史高點(diǎn)，市場(chǎng)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)驟增，市場(chǎng)投機(jī)需求銳減，加之終端需求始終不慍不火，市場(chǎng)需求平淡的利空在一定程度上中和當(dāng)前資源供給偏緊的利好。因此，卓創(chuàng)預(yù)計(jì)，后期國(guó)內(nèi)溶劑油市場(chǎng)繼續(xù)上行空間有限，從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)商談價(jià)格觸頂回調(diào)也是必然。

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