天風(fēng)證券：預(yù)計2025年下半年開始白酒板塊業(yè)績增速或迎來反轉(zhuǎn)(20250312/08:20)

天風(fēng)證券研報表示，新一輪利好政策出臺，先PE后EPS，白酒板塊后續(xù)有望迎來反轉(zhuǎn)。①政策面：2024年9月底開始政府頻繁出臺系列財政及貨幣政策（后續(xù)政策仍或加碼）/特朗普上臺后或階段性抬升內(nèi)需預(yù)期，且目前CPI和PPI指數(shù)已處于歷史低位+白酒板塊強壁壘&不可替代性屬性仍在，后續(xù)經(jīng)濟&消費持續(xù)向好變化或刺激板塊PE中樞抬升；②基本面：業(yè)績低點多滯后于渠道庫存高點，當(dāng)前板塊已開始進(jìn)入業(yè)績增速相對底部階段（庫存加速消化階段），當(dāng)前市場已充分下修板塊業(yè)績增速預(yù)期（EPS預(yù)期悲觀），預(yù)計2025年下半年開始白酒板塊業(yè)績增速或迎來反轉(zhuǎn)（估值修復(fù)往往先于業(yè)績增速反轉(zhuǎn)）。

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