“當(dāng)前，A股全面牛市的條件雖然仍有一定欠缺，但正在變得豐滿。接下來，可立足結(jié)構(gòu)牛，準(zhǔn)備全面牛?！?月11日，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示。傅靜濤是在申萬宏源2025資本市場春季策略會(huì)上作出的上述表述。展望后市，傅靜濤指出，穩(wěn)增長政策儲(chǔ)備充分，下行風(fēng)險(xiǎn)皆有應(yīng)對(duì)，宏觀流動(dòng)性寬松是方向，因此結(jié)構(gòu)牛行情演繹是基本盤。而審視“牛市三塊拼圖”，資金供需上，等待賺錢效應(yīng)進(jìn)一步積累；周期性基本面上，今年下半年可能搶跑明年A股盈利能力向上拐點(diǎn)的樂觀預(yù)期；同時(shí)，2026年可能發(fā)酵更樂觀的預(yù)期。配置方面，傅靜濤戰(zhàn)略看好科技產(chǎn)業(yè)趨勢的投資機(jī)會(huì)?！皣鴥?nèi)AI的‘iPhone 4’時(shí)刻已經(jīng)出現(xiàn)，可參考2010年至2015年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行情，來推演國內(nèi)AI演繹進(jìn)程。當(dāng)前，國內(nèi)AI行情宏觀環(huán)境更優(yōu)，AI算力業(yè)績釋放剛剛啟動(dòng)，別低估了中短期AI行情的韌性?！保ㄅ炫刃侣劊?/p>
思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝近日表示，年初至今中國市場是全球表現(xiàn)最佳的市場，年內(nèi)恒生科技股累計(jì)上漲超過30%，截至2月南下投資港股的資金累計(jì)超過400億美元，DeepSeek為首的人工智能熱潮是今輪中國市場估值重估的主要推動(dòng)力。他指出，如今港股市場情緒極度高漲，資金爭相涌入，港股市凈率已回升至2021年3月和2023年2月以來的高位，考慮到市場價(jià)格波動(dòng)領(lǐng)先于宏觀周期波動(dòng)，認(rèn)為基本面的變化將決定今輪升勢最終升幅、持續(xù)多久以及是否穩(wěn)定。恒指能否回升至30000點(diǎn)以及A股能否突破4000點(diǎn)都取決于基本面變化，他認(rèn)為未來關(guān)鍵所在將是近期政策，及人工智能技術(shù)突破能多大程度帶動(dòng)企業(yè)每股盈利增長。
“當(dāng)前，A股全面牛市的條件雖然仍有一定欠缺，但正在變得豐滿。接下來，可立足結(jié)構(gòu)牛，準(zhǔn)備全面牛。”3月11日，申萬宏源研究A股策略首席分析師傅靜濤表示。傅靜濤是在申萬宏源2025資本市場春季策略會(huì)上作出的上述表述。展望后市，傅靜濤指出，穩(wěn)增長政策儲(chǔ)備充分，下行風(fēng)險(xiǎn)皆有應(yīng)對(duì)，宏觀流動(dòng)性寬松是方向，因此結(jié)構(gòu)牛行情演繹是基本盤。而審視“牛市三塊拼圖”，資金供需上，等待賺錢效應(yīng)進(jìn)一步積累；周期性基本面上，今年下半年可能搶跑明年A股盈利能力向上拐點(diǎn)的樂觀預(yù)期；同時(shí)，2026年可能發(fā)酵更樂觀的預(yù)期。配置方面，傅靜濤明確指出，戰(zhàn)略看好科技產(chǎn)業(yè)趨勢的投資機(jī)會(huì)，如國內(nèi)AI算力和應(yīng)用，具身智能，低空經(jīng)濟(jì)等。
在3月11日東吳證券舉辦的春季策略會(huì)上，東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所聯(lián)席所長蘆哲表示，今年兩會(huì)政府工作報(bào)告首次將CPI目標(biāo)從3%調(diào)整至2%，背后是方向的轉(zhuǎn)變，從前是防范物價(jià)漲幅超過3%，現(xiàn)在是致力于將物價(jià)提高到2%。從經(jīng)濟(jì)邏輯來看，驅(qū)動(dòng)價(jià)格回升需要總供給和總需求相向而行。四個(gè)方面的改善正在發(fā)生，一是提振居民需求得益于房地產(chǎn)的止跌回穩(wěn)，財(cái)富效應(yīng)帶來的居民資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)；二是企業(yè)需求未來幾年依靠AI基建投資，大規(guī)模AI基建帶來的投資增長可拉動(dòng)GDP約0.4%；三是財(cái)政支出加力提效，今年增量財(cái)政資金達(dá)到2.9萬億，廣義赤字率達(dá)到歷史最高水平；四是供給側(cè)要化解產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性矛盾，兩會(huì)期間頻繁對(duì)此做出部署。從宏觀價(jià)格回升再回到資本市場，中國資產(chǎn)重估大行情下，估值體系也在重塑。
中金公司研報(bào)指出，近半年來國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠為代表的頭部科技企業(yè)，對(duì)AI大模型及基于大模型的商業(yè)化創(chuàng)新，釋放出更強(qiáng)的探索意愿與信心。DeepSeek進(jìn)一步引發(fā)了全球?qū)Α爸袊鳤I”能力認(rèn)知的深刻重構(gòu)，在此契機(jī)加持之下，國內(nèi)頭部CSP廠商掀起陣陣投資浪潮，我們預(yù)計(jì)其資本開支有望在AI驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入新一輪上行周期。從數(shù)據(jù)中心投資結(jié)構(gòu)來看，我們判斷在服務(wù)器、交換機(jī)、光模塊等領(lǐng)域的國內(nèi)主流供應(yīng)商，有望受益于本輪資本開支上行浪潮。
瑞銀證券10日發(fā)表機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)稱，人工智能(AI)賦能中國各行業(yè)發(fā)展的影響會(huì)在未來兩年到三年體現(xiàn)。 今年以來，中國股市表現(xiàn)亮眼，科技板塊以及受益于優(yōu)質(zhì)開源的DeepSeek模型的行業(yè)和公司的估值都出現(xiàn)了明顯的向上修正。瑞銀證券中國股票策略師孟磊表示，過去幾年，AI相關(guān)的成分股在A股市值的占比已經(jīng)從1%提升至目前3%左右，大科技板塊，包括軟件、硬件、通信等板塊的市值占比從10%左右升至目前接近30%，意味著中國資本市場對(duì)科技領(lǐng)域的發(fā)展作出顯著貢獻(xiàn)。（中新網(wǎng)）
中金公司研報(bào)認(rèn)為，DeepSeek橫空出世，激活端側(cè)AI新周期，有望快速推動(dòng)AI應(yīng)用的普及。其大模型開源模式和低成本特點(diǎn)降低了AI硬件的創(chuàng)業(yè)門檻，而優(yōu)化后的蒸餾技術(shù)使得更多模型能夠部署在端側(cè)，在既定算力下推理性能提升降低了企業(yè)成本，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)。在AI的滾滾浪潮中，看好AI SoC芯片將充分受益于算法平權(quán)帶來的端側(cè)AI硬件爆發(fā)式增長、端側(cè)算力需求升級(jí)推動(dòng)SoC的ASP增長，以及國產(chǎn)龍頭SoC公司實(shí)現(xiàn)模型破局——終端話語權(quán)增強(qiáng)——芯片格局突破的成長之路。
中信建投研報(bào)指出，A股市場活躍度提升，ETF市場規(guī)模逐步壯大，互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期增強(qiáng)。Manus在股票分析、智能投顧領(lǐng)域的積極進(jìn)展，有望推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)加大AI戰(zhàn)略布局，重塑證券行業(yè)的定價(jià)邏輯、服務(wù)模式以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加速AI賦能證券行業(yè)降本增效，打開業(yè)務(wù)新增長空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融科技企業(yè)核心受益市場活躍度提升以及AI在金融行業(yè)取得積極進(jìn)展，迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。建議關(guān)注互利網(wǎng)金融科技板塊標(biāo)的。
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